人民币升值5倍？罗杰斯重弹老调引争议

    前量子基金合作人、全球著名投资大师吉姆·罗杰斯此前在上海针对人民币升值提出的观点，在业界再次引发较大争议。吉姆·罗杰斯认为人民币在未来20年~30年间，会升值300%、400%、500%(相较于2005年的基值)。

    此观点一出就引起业内专家质疑。经济学家、长江商学院教授周春生昨日(6月13日)向《每日经济新闻》记者表示，现在目前中国通货膨胀还是挺严重，升值500%没有根据。

    罗杰斯重提6年前观点

    《每日经济新闻》记者查阅资料发现，吉姆·罗杰斯近几年一直看好人民币。早在2007年，吉姆·罗杰斯就提出过，“未来20年里，中国的人民币对美元有望升值300%~500%”的观点，在2010年12月，他又提出人民币是目前最具吸引力的币种，预计中国或将允许人民币在2013年实现完全的自由兑换。

    如果以2005年汇改前1美元兑8.2765元人民币作为基值，人民币上涨5倍后的汇率应该是约1美元兑1.38元人民币。而昨日人民币对美元中间价报6.1612，有些接近预测值。

    不过，在吉姆·罗杰斯对人民币升值的预测中，很难找到他判断的相关依据。能找到的是，他用美元和日元升值作的对比。

    此前有专家曾表示，有些人相信人民币汇率可以根据购买力平价算出“合理”的目标价位。所谓“平价”，就是选出各国居民消费的“一篮子”商品，按照各国的市价进行比较。“篮子”里的商品不同，取样价格不同，商品权重不同，购买力的“平价”就必然不同。因此，该专家认为决定汇率的并不主要是购买力平价，而应该是两国经济之间的均衡。

    中国这一两年的官方表态都是人民币达到了均衡汇率。近日中美首脑会晤期间，中方再次强调，人民币汇率趋近均衡区间。

    所谓均衡汇率，最先是指能够使国际收支实现平衡的汇率，发展了的均衡汇率理论是与宏观经济内外部均衡相一致的汇率，内部均衡定义为充分就业，外部均衡定义为国际收支的平衡。

    国际化与升值没有必然联系

    记者发现，人民币自由兑换、人民币国际化与人民币升值的直接关系，吉姆·罗杰斯并未做出过相关讨论。

    对此，国际金融问题专家赵庆明昨日接受《每日经济新闻》记者采访时表示，推进人民币国际化，不能用升值做诱因，人民币国际化和人民币升值没有必然的联系，如果联系在一起就会出大问题。资本项目可兑换与自由兑换是一对组合，未来实现资本项目可兑换，汇率存在上涨或者下跌两种可能。政府会通过试错法找到合适的汇率，不会对经济产生冲击。

    赵庆明称，实现资本项目可兑换情况下，必然实行浮动的汇率制度，假如汇率存在明显低估，就会有大量的资本流入，推高汇率甚至超涨，回归也会引起剧烈波动；如果汇率存在明显高估，境内的资本会大量外逃，就会导致货币贬值，对经济产生不利影响，推进资本项目可兑换过程中，要逐步调整试错的办法，让汇率均衡并自由兑换。赵庆明则认为，今年下半年人民币不会出现贬值的情况。

    周春生向记者表示，人民币国际化意味着人民币汇率市场化程度会提高，而人民币是否会升值取决于中国的经济实力，取决于人民币本身的估值水平。

    周春生认为，人民币国际化在短期内会使人民币汇率浮动提高，在全球宽松货币情况下，人民币还会有升值空间，但是不认为升值空间特别大。今年下半年不会到6以下，贬值的可能也不是完全没有，但是相对小一些。目前全球货币政策仍然比较宽松，美元如果退出量化宽松导致美元走强，人民币升值就会放缓。

    专家称升值是大方向

    吉姆·罗杰斯在谈到人民币大幅度升值时，将日本今年的发展作为一个论证的例子，他表示，日本崛起，日元相较于美元攀升了500%~600%的水平，日本的经济也取得了非常大的成功。

    赵庆明称，现在一些国际和国内学者，经常拿日元这个例子来预测未来人民币的走势，“1970年，日元对美元汇率是1美元兑360日元，80年代初在300日元左右，1995年阪神大地震后，日元大方向是上涨的，从300日元涨到80日元，当时由于日本经济高速增长，劳动生产率提高导致日元大幅度升值。”

    “基于巴萨效应(巴拉萨·萨缪尔森效应)，中国的劳动生产率过去几年高于美国，中国经济增速比美国高，人民币才可能赶超美元，构成人民币升值的物质基础。”赵庆明表示，另一方面，人民币起点低估，1994年我国货币汇率并轨，人民币汇率从1美元兑5元人民币贬值到8.7元，当时人民币就是被低估了，这样有利于实现我国出口导向经济增长战略；2005汇改后，以市场供求为基础，参考一篮子货币调节有管理的汇率浮动制度，仍然是紧盯着美元的汇率制度，从模型上来说，一定程度对人民币低估，人民币未来的走势可能就是过去一段时间日元走势，劳动生产率高，起点存在低估，大的方向就会升值，不可避免。