信托理财：勿被高收益率迷惑 选小额信托需谨慎

　　100万元的投资门槛在信托销售圈中被称为“小额”，一般认购门槛都会提至300万元，于是就出现了许多几十万元甚至几万元投资门槛的TOT、打包团购等 信托产品，让普通投资者“曲线投资”买得起这种“高端”理财品。

　　然而，业内人士指出，信托本来就是为具有风险识别及承受能力的大额客户所准备，小额信托风险其实不小，刚性兑付也不“刚”，迟早会被打破。

　　小额产品风险不小

　　根据规定，单个信托计划的自然人人数不得超过50人，但单笔委托金额在300万元以上的自然人投资者及合格的机构投资者，数量不受限制。

　　由于300万元以下额度有人数上的限制，因此使得小额信托数量稀缺，很多信托公司的做法是把认购起点额设定在300万元以上，100万元在圈内属于“小额”，100万元以下的产品主要有TOT、“打包团购”、公益信托等模式。

　　好买 基金研究中心介绍，TOT就是信托中的信托。通常在母信托层面募集资金，投资于一个或多个子信托，间接通过子信托投资于具体的项目之中。固定收益类TOT由于没有具体的项目可以查证，在投资之前往往无法知道融资主体，更没有诸如抵押率、质押率等详细的安全措施可供考察。

　　对于亲朋好友凑齐大额资金购买信托产品的信托“团购”、“打包”购买，北京一家信托公司的余经理表示，集合信托的收益权是不能分割的，因此，私下几个人签订协议凑钱买信托，这种做法不受法律保护。

　　还有一种降低信托门槛的方式就是公益信托。余经理说，慈善信托的门槛较低，但慈善信托不同于其他信托，其目的往往不是为了收益最大化，因此，此类信托收益率普遍较低。

　　“刚性兑付”难持久

　　经历了近两年固定收益信托规模的高速扩张，投资者已习惯其“刚性兑付”，以至于有人认为信托就是固定收益的高收益产品。

　　余经理建议，投资者不能被所谓的“低门槛、高收益”所迷惑，需谨慎考察融资方还款能力。信托产品不具有存款利息那样的“固定收益率”，细心的投资者会发现，信托产品收益率标注的都是“预期收益率”。

　　按照《信托公司管理办法》第三十四条第三款规定，信托公司开展信托业务不得“承诺信托财产不受损失或者保证最低收益”。此外，《信托公司集合资金信托计划管理办法》第八条规定，信托公司推介信托计划时，“不得以任何方式承诺信托资金不受损失，或者以任何方式承诺信托资金的最低收益。”

　　范杰表示，由于刚性兑付“潜规则”的存在，投资者在选择信托产品时，仅比较产品的期限及预期收益率，而忽视信托产品及其背后的风险。而信托公司为了迎合投资者，可能优先选择收益比较高的项目。久而久之，收益率高、质量差的信托产品发行速度快，就对质量较好的项目产生一定的挤出效应，这便是信托的“劣币驱逐良币”法则。