电煤价格仍将疲软 把握水电股利好

    就盈利而言，电煤价格仍将疲软，成本端压力不足虑，利用小时2012年基数较低，继续下行风险不大，但来自上网电价下调的预期或成为行业盈利的最大杀手，同时在节能环保大背景下，火电发展受到限制，规模成长性不足也一定程度上影响主要火电企业业绩表现。

    行业投资策略。基于火电成长性不足以及上网电价上调的预期，电力行业下半年难有超越大盘的表现，调低行业评级至“同步大势”。

    我们建议投资者把握以下几条主线进行个股配置。把握水电行业政策利好，挖掘优质水电股，首选国投电力。寻找前期超跌，估值安全边际高，成长性突出的火电股，首选国电电力、宝新能源。布局未来有望受益重化工产业西移，中西部煤电发展、特高压外送的特色火电股，首选天富热电、内蒙华电。

    风险提示：电力需求增长继续放缓；水电投产以及建设进度不及预期；火电电煤成本大幅反弹，超出预期等。(东北证券)