暴跌之后耐心等待入场信号

　　■刘言飞语

　　暴跌之后耐心等待入场信号

　　□本报记者 刘伟

　　上周五是节气中的“夏至”，表明炎热的夏天就要到来了，然而A股却依旧好像处于严冬之中，继续以下跌报收。上周沪指累计下跌4.11%，连续第三周下跌，6月份累计下跌已经接近10%，本月收阴几乎已经没有悬念。暴跌之后A股本周能否企稳，“六绝”的股市在最后一周能否出现好的走势？从上周末的消息面看，似乎没有特别重大的利好，在缺乏基本面和技术面的配合背景下，短期内A股的弱势格局很难改变，投资者还是要以谨慎为主。

　　六月股市跌跌不休

　　根据历史经验，通常红五月确立后的行情会有不俗的表现，然而，6月的市场表现却让投资者大跌眼镜。进入6月份，大盘一改5月的强劲上涨势头，开始了不断下跌走势，股指犹如山洪暴发一路下泻，大盘连续三周下跌，从5月末的2300.5点最低下探至2042.88点，最大跌幅257.69点（11.2%），上周五收盘于2073.09点，本月跌幅达到了9.87%。市场悲观预期越发浓厚，跌破1949点的声音也络绎不绝。不仅如此，经济数据的不乐观导致投资者对基本面也失去信心，资金面的悲观预期也十分强烈，多重因素的压制导致大盘进入了恶性下跌的循环之中。虽然也有汇金增持、社保基金持续买入等利好消息，但大盘却如扶不起的阿斗，继续着下跌步伐。

　　与之前股市的下跌相比，本次市场下跌带有明显的“戴维斯双杀”味道，即估值和业绩预期双双下行导致股价快速下跌。一方面，4至6月的宏观经济数据持续低迷，如上周四公布的6月汇丰PMI初值就在荣枯分界线下进一步滑落，上市公司的中报预期因此明显下调；另一方面，在热钱流出、央行“静默”的背景下，无论是回购利率还是银行间拆借利率，都在近期出现了历史罕见的飙升，这从资金预期收益率的角度压低了市场的估值水平。随着大盘股估值进入历史低位，“戴维斯双杀”有可能继续在局部演绎，目前股价仍处于高位的小盘成长股的下跌风险不容忽视。

　　消息面上难言乐观

　　从上周末的消息面看，似乎并没有特别值得投资者乐观的利好。从外围市场看，在连续两日大跌之后，美股周五收盘涨跌不一，全周道指收跌1.8%，标普指数收跌2.1%，纳指收跌1.9%。欧股周五连续第四个交易日收低，并刷新年内新低。欧股风向标泛欧斯托克600指数下跌1.2%，收报280.40点，创下2013年新低。该指数上周累计下跌3.7%，连续第五周收阴。外围市场的动荡对A股也将带来不利影响。

　　回到国内，央行强调盘活货币存量，推进利率市场化，市场预期的放松信号没有出现，对投资者心理有一定影响；6月银行闹“钱荒”，央行却没有注入流动性，安信证券首席经济学家高善文就流动性问题发表看法，他表示，市场会迎来三波冲击波，余震会不断，资金面悲观预期日趋强烈；证监会表示，市场传言的各种IPO开闸时间不属实，但IPO重启越来越近确是不争的事实，这也将继续令A股承压；深圳的房产税征收方案已经上报，中央成立了由住建部牵头，财政部、国家税务总局参与的协调小组，审议各地上报的方案，房地产股也将承压；中国石油股价跌破8元创历史新低，市值半年蒸发2000亿元，A股第一权重的不佳表现对投资者的信心也是一个打击。总体来看，消息面上缺乏实质利好，大盘短期内仍将维持弱势格局。

　　耐心等待入场信号

　　从上周五午后的走势看，大盘似乎有触底企稳的迹象，不过这可能更多是连续下跌后出现的技术反弹，因此投资者不可盲目入场。整体而言，虽然短期市场在经历连续下挫之后存在着技术性反弹的要求，但是在国内外负面压力重重的背景下，预计短线反弹的空间较为有限，博反弹的投资者宜快进快出。中期看，基本面、资金面和政策面的“三座大山”将持续压制市场，市场整体的“戴维斯双杀”也不得不防，大盘下跌的概率仍然较大。特别是目前创业板指数依然处于高位，沪深两市股指早已经在年线下方运行了，但创业板却刚跌破30日均线，后市创业板恐难再独善其身，也会带来新的杀跌动力。

　　当然，从历史估值来看，投资者也不要过分悲观。截至上周五沪深两市共有128家个股破净，“一元股”增至11只，A股市场20年来的生命线60季线已暂时被跌破，RSI的黄线已经跌破20数值，这些历史罕见现象出现表明历史底部渐行渐近。大盘已经围绕2200点上下200点震荡了两年时间，说明大盘跌破2200点之后，重心就不再向下走，而是维持一个大级别的底部震荡走法，从这个意义上讲，大盘是在利用时间换取空间，投资者需要耐心等待底部构筑的完成，逢低布局那些业绩优异的股票，等待新一轮行情的出现。