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部分券商认为 IPO重启不改A股中期走势

2013年06月20日 07:12   来源:中国证券报   

  投行人士预计IPO最快或于7月重启。对此,部分券商认为,从历史经验来看,新股发行并未对市场的中期趋势产生根本性影响,新股发行对市场的影响更倾向于是一个短期波动,而不会改变市场的中期趋势,投资者对新股发行的担忧,更多在于心理层面。

  从中长期角度来看,新股发行有助于上市公司结构改善,有助于市场更好地代表经济社会发展方向。此外,IPO重启和再融资有利于提高资金使用效率,契合“稳增长、调结构”的大环境,未来质地良好且拥有充裕资金的上市公司将发展壮大。

  重启影响多在心理层面

  银河证券研究部分析师孙建波表示,A股历史上前后共七次暂停IPO,第七次暂停目前仍未结束。单纯就走势看,前六次IPO重启后,大盘上涨与下跌次数并无明显偏向。若就趋势是否改变看,中期观察IPO重启后大盘均延续了此前的走向,即新股发行并未对市场的中期趋势产生根本性影响。从历史经验来看,新股发行对市场的影响更倾向于是一个短期波动,不会改变市场中期趋势。

  孙建波还表示,投资者对新股发行的担忧,更多在于心理层面。其中的逻辑来自于新股发行带来新标的供给,从而将部分资金分流至一级市场,进而改变资金供需格局,导致市场下跌。事实上,新股发行仅影响资金面,并不影响基本面,更多的是心理层面上的冲击,影响投资者对市场的信心。而只要新股发行的方式与方法得当,就能够在一定程度上避免因为担忧资金面而引起的心理冲击。

  瑞银证券的一份报告提出,在此次IPO暂停期间,A股增发、配股融资力度一直维持高位,月均400亿元,占全市场流动性市值的比例约为0.2%。从中长期而言,只要首发融资规模不太大,IPO对市场的影响基本为中性。同时,监管层会通过加快引入更多机构投资资金入市,对冲首发融资压力。

  国泰君安也认为,从历史统计看,IPO暂停不是想象中最好的救市牌,IPO重启也并不是压倒市场的最后一根稻草,重启单一因素对二级市场的影响幅度相对有限且偏中性。在IPO重启对二级市场带来的两种压力中,资金面的压力能实时反应,而心理层面的压力则会提前反应,从这个角度来讲,IPO开闸影响已提前大部分反应和消化。

  利于改善上市公司结构

  资本市场被赋予的主要功能是通过资金流动为经济发展配置资本要素,其中融资是关键功能之一。孙建波认为,新股发行亦是股票市场上市公司结构改善的重要渠道,有利于上市公司结构朝着符合社会发展的产业结构方向前进。

  “长期暂停新股发行,既不利于上市公司结构的改善,也弱化了市场基本的融资功能。”孙建波说,中长期看新股发行有助于上市公司结构的改善,有助于市场更好地代表经济社会发展方向。“我们期待不断改进的发行制度,有更多优秀公司走上资本市场的舞台。我们更加期待,那些弄虚作假的公司和权钱交易的发行者能受到法律严惩,净化资本市场的空气。”

  瑞银证券提出,IPO重启同时将会推出新股发行制度改革,届时会有一批经过多番财务审核的企业上市,它们定价相对合理,或许具有更大的投资吸引力。现有估值较高的小股票会迎来调整,但是业绩优异的成长股仍具有投资机会。

  国泰君安认为,从中长期角度看,IPO重启和再融资有利于提高资金使用效率,契合“稳增长、调结构”的大环境,未来质地良好且拥有充裕资金的上市公司将发展壮大。部分购并型企业、资金占用型企业、产能扩张型企业和渠道扩张型企业将在IPO重启和再融资的大背景下有望受益。


(责任编辑:魏京婷)

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