目前大部分融资盘沉淀在大市值股票中，而沉淀在小市值股票中的融资盘要明显少得多。受经济担忧等因素影响，此前市场预期的大小盘股之间的风格转换没有出现，导致6月以来两融标的中的大市值品种普遍出现较大幅度下跌。由于融资盘存在杠杆放大效应，在大市值两融标的显著下跌时，其损失将被快速放大。分析人士指出，在当前市场剧烈震荡局面下，对于那些融资盘规模巨大、近期持续下跌的大市值两融标的股，衍生品交易者宜适当规避，以最大限度地减小风险。
融资普遍流向“大象”
就目前两融市场来看，融资做多几乎没有限制，而要想进行融券做空，很多投资者颇有难于上青天的感受。由于融资与融券的便利性存在巨大差异，促使两融市场出现融资余额独大的奇特现象。截至6月7日收盘，两市融资余额达到2228.36亿元，而融券余额仅为29.72亿元。可见，融资余额在两融余额中占比超过98%，起到了绝对主导作用。
事实上，今年以来融资余额增长可以用爆发式增长来形容。自2010年3月31日融资融券启动以来，两融市场累计交易时间大约为40个月。在这40个月中，两融增长速度相差悬殊。自2010年3月31日至2012年12月31日的34个月份里，融资余额累计净增加约857亿元；而截至今年6月7日，在年内不到6个月时间里，融资余额累计净增加1371亿元，一举超过此前34个月份之和，显示今年以来融资余额呈现加速增长势头。
值得注意的是,目前大部分融资盘沉淀在大市值股票中，沉淀在小市值股的融资盘要明显少得多。数据显示，目前两融标的中，A股总市值超过100亿元的股票为288只，是典型大市值两融标的。截至6月7日，这288只大市值股整体融资余额高达1717亿元，平均单只股票融资余额达5.96亿元。与之形成对照的是，目前A股总市值低于100亿元的股票有206只，其整体融资余额仅为398亿元，平均单只股票融资余额为1.94亿元。因此，不管从总量还是平均额来看，大市值股票融资余额都要明显超过小市值股。
分析人士指出，就目前情况来看，两融余额向大市值股票集中有其客观必然性。要想入选两融标的，大市值股票相对小市值股票来说具有天然的优势，客观上造成了目前大市值两融标的在数量上明显要超越小市值标的。同时，2012年12月4日以来，以银行股为代表的大市值股快速飙升，进一步点燃了此后衍生品交易者做多大市值标的股的热情，促使此后融资盘整体向大市值标的集中。
“馅饼”突变“陷阱”
6月以来，前期做多小市值股的资金突然转向，导致很多资金纷纷从小市值股流出。按以前经验和此前不少研究人士预期，这部分资金有望涌向大市值股，因此市场对于大市值股的态度一度趋于乐观。但是，近日发布的经济数据却给这种乐观预期泼了一盆冷水。
国家统计局发布的数据显示，5月CPI同比上涨2.1%，PPI同比下降2.9%。PPI增速和CPI增速双双低于此前市场预期，让投资者隐约感受到经济通缩的风险。通缩担忧提升意味着对经济运行的悲观程度加深，这使得与经济走向高度相关的大盘蓝筹股变得不再如以前那样安全，于是从6月初开始，大盘蓝筹股开始持续走弱。例如，兴业银行、中信证券、万科A6月以来分别累计下挫8.09%、6.69%和6.42%。而截至6月7日，这些两融标的融资余额分别高达46.36亿元、39.79亿元和12.08亿元。由于融资盘存在杠杆放大效应，在这些大市值两融标的显著下跌时，融资客的损失将被快速放大。
需要指出的是，对于不同时点介入的融资盘，其对于两融标的下跌的耐受力存在巨大差别。一些在前期较低价位介入的融资盘，即便目前两融标的大幅下跌，可能也还有盈利；但新近介入的融资盘，随着近期两融标的大幅下跌，其进行止损的压力快速上升，这又可能给相关标的二级市场走势增添新的压力。因此，有分析人士指出，对于那些融资盘规模巨大、近期持续下跌的大市值两融标的，投资者宜适当规避。
证券代码 证券简称 收盘价（元） 6月7日融资余额（亿元） 6月以来累计涨跌幅（％） Ａ股总市值（（亿元）
600433．ＳＨ冠豪高新15．77 24．24 －12．24 187．71
600332．ＳＨ广州药业33．33 11．52 －12．22 345．50
000100．ＳＺ ＴＣＬ集团 2．56 7．08 －11．72 216．99
000970．ＳＺ中科三环14．66 6．53 －10．28 156．16
600804．ＳＨ鹏博士11．59 16．01 －10．16 155．13
002008．ＳＺ大族激光12．25 8．44 －8．99 127．94
000598．ＳＺ兴蓉投资5．72 8．56 －8．19 170．81
601166．ＳＨ 兴业银行 17．04 46．36 －8．09 2164．35
000503．ＳＺ海虹控股16．02 11．74 －7．83 143．99
600549．ＳＨ厦门钨业30．66 6．55 －7．79 209．10
000776．ＳＺ广发证券13．04 17．28 －7．78 771．88
600100．ＳＨ同方股份7．52 8．77 －7．73 149．48
002024．ＳＺ苏宁云商5．78 13．95 －7．67 426．74
600252．ＳＨ中恒集团14．48 8．59 －7．65 158．09
600089．ＳＨ特变电工7．90 8．32 －7．39 208．21
600999．ＳＨ招商证券12．21 10．97 －7．36 569．12
000562．ＳＺ宏源证券22．37 11．24 －7．22 444．31
000623．ＳＺ吉林敖东17．80 9．59 －7．20 159．21
000001．ＳＺ平安银行19．53 44．23 －6．96 1000．59
601901．ＳＨ方正证券7．04 19．90 －6．88 429．44
002594．ＳＺ比亚迪32．90 6．51 －6．77 513．57
600030．ＳＨ 中信证券 12．12 39．79 －6．70 1192．44
601377．ＳＨ兴业证券10．97 6．28 －6．64 285．22
600585．ＳＨ海螺水泥15．80 8．93 －6．51 631．95
000002．ＳＺ 万科Ａ 11．21 12．08 －6．43 1086．54
000725．ＳＺ京东方Ａ 2．52 11．56 －6．32 307．01
300027．ＳＺ华谊兄弟28．55 9．12 －6．30 172．67
000024．ＳＺ招商地产26．88 6．29 －6．01 370．39
600645．ＳＨ中源协和35．45 7．67 －5．92 115．23
600048．ＳＨ保利地产 11．52 14．98 －5．88 822．30
600271．ＳＨ航天信息14．25 8．19 －5．82 131．58
600000．ＳＨ浦发银行9．35 42．47 －5．75 1744．10
6月以来跌幅居前的部分大市值两融标的
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