端午小长假刚一结束，A股市场就在国内外利空夹击下出现暴跌。13日，上证综指以2148.36点收盘，较前一交易日收盘跌2.83%；深证成指以8432.43点收盘，较前一交易日收盘跌3.78%。热钱加速撤离新兴市场、宏观数据表现不佳、IPO重启预期增强……投资者恐慌情绪渐浓，未来A股市场走向何方？
内外夹击致A股暴跌
中国端午期间，海外市场颇不平静。MSCI新兴市场指数已跌至去年9月6日以来低点，泰国股市11日暴跌4.97%，菲律宾股市暴跌4.64%，印尼股市暴跌3.9%。海外热钱回流引起新兴市场恐慌。
全球资金追踪机构EPFR最新公布的数据显示，在截至6月5日的一周内，有超过40亿美元的资金从新兴市场股票基金中撤出。与此同时，从中国股票基金中撤出的资金量达到了2008年第三周以来的最高，从香港股票基金撤出的资金则达到了近十年最高。
全球资金流向的突然逆转，以及外围市场暴跌的传导，令A股市场今日开盘就出现暴跌。上证指数一度跌幅近4%，深证成指和创业板指数盘中跌幅甚至超过4%。
不少专家认为，资金撤离是对我国经济增长前景的担忧，以及地方债加剧的预期。与超预期回落的CPI相比，PPI的持续下行显然更加受到市场参与各方的关注。
来自好买基金研究中心的观点认为，PPI创出近8个月新低，主要是以产能严重过剩为主的结构性因素导致的。而CPI和PPI的长时间、大幅度背离，反映出在消化产能过剩的过程中，价格链条中上游价格变动难以顺畅地传导到下游。
在澳新银行大中华区首席经济学家刘利刚看来，5月中国实体经济数据明显低于预期，澳新银行因此下调今年和明年中国经济增速至7.6%和7.8%。
而货币政策面临两难境地，短期大幅从紧或放松的概率都不大，或许意味着当下A股很难从政策面获取突破的力量。
流动性陷入“囧途”
同时，证监会7日宣布启动新一轮发行体制改革，被市场解读为IPO重启已“呼之欲出”。从专家、机构、投资者对于改革方案征求意见稿的态度来看，各方普遍认为此轮改革并未触及导致市场供求失衡和价格扭曲的核心问题，大多数的普通股民更视其为“利空”。
汇丰晋信基金指出，投资者情绪已经开始有所转变，尤其创业板中出现大量高管“闪离”的现象，很大程度上加剧了对市场“圈钱”本质的担忧。
创业板自去年12月反弹以来，已经接近翻倍行情，5月创业板更是大幅飙涨于20%，个股上演着疯狂。然而在创业板高歌猛进的同时，产业资本减持却创出新高。
据私募排排网统计，5月中小板和创业板增持2.85亿元、减持170.37亿元，全月净减持167.52亿元，较4月上升153.25亿元。
5月借道大宗交易减持仅仅是一个开始。私募排排网数据显示，2013年6月份两市包括首发原始股、股改、增发等在内，合计限售股解禁市值为1347.11亿元，涉及上市公司84家。
其中，6月份一个颇受关注的解禁群体是22家创业板公司的限售股解禁，这将引来逾150亿元的解禁潮，其中18家创业板公司平均市盈率高达90倍，减持吸引力巨大。
业内人士表示，由于大批在2009年内上市的创业板公司控股股东承诺2012年内不减持，解禁高峰被推后到了今年。且创业板本轮大涨之前A股经历了近一年的疲软，一旦回暖更激发了大小非潜在的套现欲望。诸多因素导致股市流动性陷入“囧途”。
后市或现结构性行情
在大盘七连跌后，IPO重启预期仍将是压制市场上攻的不确定性因素之一。可以预期，IPO开闸将对市场资金面造成影响，而产业资本加大减持力度，也会对市场情绪造成负面影响。
“尤其在海外金融环境动荡概率加大、资金流入趋势或面临逆转的情况下，IPO重启对A股市场资金供求的压力将造成流动性不足。”兴业全球社会责任基金经理傅鹏博表示。
业内人士普遍认为，IPO的批量发行，对于现在约50倍市盈率的创业板而言一定会产生很大冲击，创业板的估值无疑会受到挤压。
大成基金宏观策略研究员李冒余分析称，此前创业板个股估值不断攀升，部分非理性的上涨已难以消化其对应的高估值，风险开始逐步显现。
博时主题行业基金经理邓晓峰也认为，随着创业板公司集体发出风险提示，未来市场热度或将下降，需警惕创业板泡沫破灭带来的风险。
不过，相对给创业板和中小板造成的影响，瑞银证券研究部副主管、首席证券策略分析师陈李认为，IPO重启不一定会对大盘指数造成较大的冲击，市场将呈现结构性行情。
广发证券分析师程振江统计历次IPO重启或暂停前后的市场走势发现，市场大多延续变更之前的趋势。“IPO不是市场的拐点标志，但却是其上涨或下跌的加速器。”
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