上周我们谈了风格转换的问题，笔者强调市场其实没有必要去纠结于风格转换，现在的大环境不支持大市值和强周期股票的走强，而小股票的风险释放也需要一定的下跌来实现。本周市场并没有显著的风格表现，更没有风格转换的出现，大市值股票和小市值股票似乎都表现不佳，从沪综指和创业板指数表现来看，同步走弱是基本现象，只是本周创业板指数的回落幅度要大一些。
随着端午节到来，小长假留给资本市场更多的似乎是不确定性，现在场内场外资金都比较谨慎，这可以从逐步萎缩的成交量看出来。不过随着量能萎缩以及技术层面恶化，阶段性的反弹或许在小长假后再度出现，而市场热点恐怕还难以彻底摆脱前期市场始终围绕的“成长”色彩。
近期市场走弱主要源自几个原因：一是资金面紧张，周四上海银行间同业拆放利率(Shibor)大幅攀升，隔夜拆放利率大涨135.9个基点至5.98%；1周拆放利率升39.80基点至5.13%，2周拆放利率升36.90基点至5.24%；1月拆放利率升57.80基点至5.09%，即月内拆借利率都升至5%以上。二是贸易战隐忧，欧盟一旦征收惩罚性关税，对大批光伏企业将产生负面影响，对我国相应的产值影响不小，同时，反倾销措施也将造成欧盟的损失，似乎有点两败俱伤的味道。三是中报临近，业绩担忧升温，近日有上市公司发布预降公告后股价放量暴跌，市场对半年报业绩地雷担忧加重。据统计，目前有近四成中报预告报忧，集中在周期行业。四是地产泡沫论重起，有部门地产业大佬和著名经济学家近日再度警示楼市风险，在公开场合表示中国房地产市场的泡沫问题“不轻”，如果泡沫持续，将会非常危险，甚至破裂。五是外围市场不给力，欧美股市下跌，日本股市持续大跌。
不过我们的市场历来是上涨时到处找利多理由，下跌后会冒出无数利空消息，所以很多盘后的分析理由都是“屁股决定脑袋”的产物。不可否认，上述这些消息对于市场来说都不是好消息，但是不是和股市的下跌一定有着直接的因果关系，这恐怕还是需要客观一些的。同业拆放利率的大幅上涨确实证明资金面紧张，但这只是银行间市场的情况，股市中的资金有多少是通过拆借而来的呢？贸易战确实不利于战争的双方，但恐怕也只是局部领域而非全面经济层面，而且也还是有利有弊的，否则葡萄酒股票又何苦在周三闻风大涨呢？任何阶段的定期报告都会有喜有忧，上涨的时候总看喜的一面，下跌的时候就只看悲的一面，这是不是有些过于片面了？地产泡沫不是第一次听说了，可我们身边的房价下跌了吗？笔者似乎没有看到，起码现在没有，这个“坚硬的泡沫”会不会破也不是某几个人说了算的。至于外围市场，涨跌也很自然，美国几乎每天都有经济数据公布，好坏掺杂，人家也是股市，怎么可能只涨不跌呢？日本前一阶段的过分上涨自然会引来下跌，5月A股涨幅位列全球前列的事实难道就不能引发阶段下跌吗？
所以说涨跌是股市的必然规律，指数一跌就大呼新低近在眼前，一涨就相信牛市已经来临，这些判断过于幼稚和草率。目前市场的事实是难以出现系统性牛市，就算有再多的专业人士坚定地相信牛市就在眼前，但真正的宏观经济发展和流动性目前是根本无法支持这一判断的，那些强周期的大盘股基本没有支持其出现持续上涨的能量。同时，在经济转型期所出现的股市新看点，也不会因为强周期股票的不振就消失殆尽。所以笔者认为，端午小长假后，不论外围市场期间的波动如何，A股都会出现一定程度的反弹，只是这种反弹如果拿沪综指来衡量的话，只能是相当有限。而在可能出现的反弹过程中，市场的热点一定还是围绕“成长”、“题材”来进行的，指望指标股引领趋势并不现实。投资者在操作方法上一定要坚持短线操作，现在的市场并不适合“买入持有”策略，不论是处于相对低位的蓝筹股还是处于相对高位的题材股，见好就收、浅套割肉是明智的做法。
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