在股市结束5月份的运行时，人们欣喜地发现，真的是遇到了“红五月”。在月初的时候，大盘曾经探底2161点，这比2月份的年内高点已经要低11.58%。但是，随后股市就出现了反弹，到了5月下旬，股指成功地重返2300点，当月累计最大涨幅超过160点，在月K线上拉出一条不短的阳线，从而终结了月线3连阴的被动局面。
尤其值得一提的是，在5月份，创业板、中小板表现强劲。创业板指数一度逼近1100点，创出26个月来的新高，中小板在当月的最大涨幅也超过了17%，财富效应在这些板块上体现得淋漓尽致。
并未超出预期
虽然现在看来5月份的行情很不错，但是即便是在月初的时候，市场对本月行情的认识还存在很大的分歧。有人就坚持认为，5月份股市会大跌，最乐观的话也要跌到2000点。其理由无非是实体经济不好，IPO将要开闸以及投资者弃股从债等。还有人引述了美国华尔街的投资谚语“不在5月份买股票”，以此认证5月份股市不可能有机会。但是，实际情况却与之完全相反。在这里，人们是需要花点时间来研究的。
简单来说，原因有这样几条：第一，尽管实体经济状况确实不尽如人意，像当月公布的汇丰版PMI初值再度跌破了50%的荣枯线，而官方统计出来的PPI还在继续下行，并且跌幅有所扩大。这些都表明，市场有效需求不足，增长乏力。但问题是，这样的状况在2月份就已经显现出来了，而迄今为止其演绎的节奏，与市场预期并没有出现太大的偏差。进一步说，如果比较去年三季度的状况，那么还是有所改善的，而相对于去年四季度来说，则是小幅回落。这种状况，符合经济L型走势的基本格局，也是弱复苏的实际写照。而股市在今年2月中旬以后所出现的下调，实际上就已经对此作出了较为全面的反应。换言之，在没有新的利空的情况下，市场不存在进一步大跌的可能，至于说要跌到2000点以下，这是经济出现衰退的结果，而现实情况并非如此。
内外因素支撑上行
其次，经过从2月中旬开始连续两个半月的调整，市场显现出拒绝进一步回落的态势，已经有了见底企稳的动向，当然这并不构成行情上涨的条件。在5月份所出现的上涨行情，在很大程度上又与这样两个因素有关，一是随着经济结构的调整，一些新兴行业得到了政策的支持，出现了加速发展的态势，相关的不少上市公司，则普遍形成了业绩拐点，开始显现出效益大幅度提升的格局，这使得市场具备了一个投资成长股的基本条件。而客观上由于这些品种大都分布在中小板和创业板，这就使得这两个板块在5月份得以大幅度拉升。虽然在其股价的暴涨中，也确实有炒作的因素，但人们确实不能因为其中有非理性成分就否认创业板和中小板的行情。问题还在于，随着成长股的上涨，财富效应得到了显现，市场人气也被激发，这不但从另外一个层面抑制了大盘的调整，同时也为股市的总体上涨创造了一个比较好的氛围。二是在5月份，欧美以及日本股市都有很好的表现，所谓“五月不买股票”的谚语在今年这个时候是失灵了。海外股市的上涨，有着多方面因素，其中流动性泛滥当然是主要原因，但其经济的逐渐复苏也起到了重要作用。海外股市的上涨，尽管未必能够对境内股市产生直接的拉动作用，但是毕竟形成了向上的舆论环境，也促使有关方面更加主动地关注境内股市的表现，不管怎么说，“熊冠全球”总不是什么好的评价。
现在海外有一种观点，认为经过5年的调整，世界股市已经进入了一轮新的牛市，此刻最好的资产是股票，而黄金、债券这些避险资产的收益会下降。应该说这种观点现在还没有得到足够的认同，但是国际金价的下跌、债券市场行情的平淡以及美国“两房”股票的上涨，似乎都在提示这种可能的存在。
行情继续走高
以现在国内的市场状况而言，恐怕还没有多少人敢轻言大牛市的到来，但是境外市场的强劲上涨以及各种做多舆论的出现，不能不对投资者的心态带来复杂的影响，而这成为了境内5月份股市走高的某种依托。
显然，5月份股市上涨具有内在的必然性，由此我们还可以进一步判断出，6月份的股市表现也会很不错，行情将进一步走高。大盘在去年12月份从1949点开始反弹，到今年2月中旬行走到2444点，结束反弹的第一阶段，其间股指上涨了495点，随后调整了2个半月，回吐了283点涨幅。而从5月初开始，行情进入到第二阶段，如果按照对称原则来判断，那么股指也是走2个半月的上涨行情，届时指数有望触及2656点。当然，这只是从技术分析角度作出的推算，如果对实际上涨的时间和空间都打上一个7折，那么在6月份行情也是处于上涨阶段，指数也能够到达2507点。或者说，在5月份大盘上涨了160来点，在6月份可能还有同样的涨幅出现。
其实，6月份行情值得留意之处，并不在于股市有望上涨到2500点以上，而是期间将会出现较5月份更为丰富的个股与板块行情。如果说5月份是中小板、创业板的天下，中小市值股票大行其道，而一些投资者基于各方面的原因错失了这波行情。那么到了6月份，市场热点很可能会多元化。在那个时候，上市公司上半年度业绩开始预告，企业效益环比增长的会比较多，其中也不乏一些权重比较大的品种。在这种背景下，市场的选择面会更大一些，各种类型的投资者都能够从中找寻到适合自己的投资品种。
另外，大家所期望的改革政策，有望在这个时候逐渐推出，而已经推出的包括简政放权等措施，也将陆续得到落实。这样一来，市场信心会得到进一步的提振。因此，综合各方面的情况，应该说6月份的市场环境要好于5月份，股市的机会也就变得更大。
当然，股市越涨，风险也是随之加大的。现在最大的问题是，由于资金面不是很理想，股市难以有效放量到2500亿元以上，这就对行情构成了制约。如果大盘股也试图上一个大台阶的话，那么很可能会因为成交量跟不上而导致行情夭折，其结果是对整个股市的拖累。因此。人们在看好6月份的行情时，特别要注意市场资金格局的变化，留意成交量的增减。如果这方面不出什么问题，并且在日均2500亿元的基础上再有10%以上的增加，那么6月份行情就会非常令人乐观，一定是精彩纷呈。申万研究所 桂浩明
手机看中经
