政信产品仍现财政担保函
本报讯 （记者周宇宁）去年以来，由于监管层下发文件从严监管，一度频遭“秒杀”政信类信托产品发行热度一度陷入低迷。但出乎市场意料的是，今年一季度政信产品出现爆发式增长。而且，在近日新推的政信类信托产品中，本应绝迹的“财政承诺函”仍作为一个增信卖点在推销。
业内人士指出，文件出台后，这类财政承诺函一般已转向台底，但对于购买信托产品的投资者来说，政府回购协议并不会出现在信托合同上，选购产品应关注融资方的实力以及信托公司的信用。
政信类产品热销
在近期热销的政信类产品中，记者发现，不少推介中的政信产品中，“财政担保函”仍是增信风控措施的重要一环。
比如，新华信托最近正在发行一款名为“重庆丰都名山安置房收益权投资集合资金信托”， 该产品预计融资规模为1亿元，资金主要用于“丰都县名山街道杜家坝一社拆迁安置房工程项目的施工建设中,包括工程范围的征地拆迁工作、场地平整工程、房屋主体工程道路工程、综合管网工程以及环境工程等施工内容。”
根据该信托产品的计划书，其预期年化收益率在9.5%~10.5%之间，已逼近房地产信托收益。该信托计划的信用增级情况说明中，除了有价值2亿元的土地抵押之外，还有政府回购。也就是说，除了其安置房项目销售收入常规作为还款来源之外，“丰都县人大出具回购函承诺财政专款预算到期回购”。
财政承诺函转向台底
业内人士指出，这种地方政府的“财政承诺函”是去年政信类产品吸引投资者的一个重要因素。但是去年年末，财政部等四部门联合发文，要求地方融资平台“因承担公共租赁住房、公路等公益性项目建设举借需要财政性资金偿还的债务，不得向非金融机构和个人借款”。文件要求，地方各级政府及所属机关事业单位、社会团体，要继续严格按照《担保法》等有关法律法规规定，不得出具担保函、承诺函、安慰函等直接或变相担保协议。
业内人士指出，实质上这类承诺函今年并未绝迹，只是换了方式，以签署债务债权确认合同的方式存在，而且“从台面转向台底”。
业内说法
文件难挡地方融资之渴
由于担心地方债务过度扩张，监管层试图通过政策来控制政信项目的发行规模。受此影响，今年以来，部分信托公司业务方向已经开始转型。但是，一季度的统计数据却出乎市场的意料。根据中国信托业协会的统计数据，截至今年第一季度末，投向基础产业的信托资产规模达到2.11万亿元。其中，直接的政信合作业务共6548.14亿元，占全行业信托资产规模的7.50%，相比去年一季度末2510.30亿元和4.74%的占比，在规模上同比增长了160.85%，在占比上同比提高了2.76个百分点。
对此，中国信托协会理事周小明解释称，文件本身并非直接禁止政信合作业务，而是规范。该文对政信合作业务的影响仅局限于通过回购（BT）方式为法律和国务院允许之外的政府项目融资、通过信托方式为法律和国务院允许之外的公益性项目融资以及禁止政府违规担保。而事实上，政府的大量项目并非属于BT项目,也非纯粹的公益性项目，信托公司涉足其中并无法律和政策上的障碍。
此外，上述信托公司人士也指出，虽然文件禁止地方融资平台向信托融资，但是“需要融资的一些基建项目会通过其他主体来发产品，比如路建公司等不在地方融资平台名内的主体。”
用益信托工作室研究员王利指出，2013年，地方政府的融资需求也依旧延续。预计二季度，基础产业在经历“低谷”之后略有回温，但难以迅速回到去年鼎盛时期的水平。
民信投资管理公司理财专家廖先生对记者表示，即使信托公司和政府签订了财政承诺函，这份文件也不会出现在信托合同上，也就是说，投资者是不能根据这份文件向融资方追款的。因此，投资者还应关注当地财政实力和融资主体的财政实力。
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