A股今年的派息规模再次改写历史纪录。1807家公司在年报中提出了分红方案，6297.82亿元红包正陆续派出，其中435.77亿元已到达投资者账户。在股息红利差别化税制下，投资者能够得到多少实惠仍是一大疑问。
6298亿元的新纪录
数据显示，去年共有1807家上市公司提出了利润分配或资本公积金转增股本方案(已实施+分红预案)；其中1777家公司有派息计划，总派现金额6297.82亿元，分别较前年增加10.17%和4.12%。
截至5月16日，已有507家落实了分红方案，派现总额为435.77亿元，而更多的红包须待股东大会表决后再行派发。
过去三年，A股上市公司的派现金额持续攀升，从2009年的3880.49亿元，一路攀升至2012年的6300亿元左右。但值得注意的是，与2011年28.3%的增速相比，2012年上市公司派现增速出现大幅放缓。
分析人士对这样的结果并不感到意外，一方面，去年11月IPO停摆至今，A股再无新鲜血液补充，分红队伍无从扩展；另一方面，去年上市公司整体业绩差强人意，并无扩大分红的基础。
其实A股能够交出如此一份分红成绩单已属不易。按照日信证券策略分析师徐海洋的观点，上市公司派现不但要有盈利作为支撑，还要看现金流是否宽裕，而囿于宏观环境所限，A股盈利依旧难掩颓势。
浙商证券统计显示，去年A股上市公司归属于母公司股东的净利润为1.95万亿元，同比仅小幅上升0.8%，与2011年13.22%的增速不可同日而语，而剔除金融企业后，2012年A股业绩更下滑11.7%。
据银河证券分析师孙建波判断，尽管整体盈利改善较为微弱，但创业板等科技制造的代表改善明显，上市公司已经度过了最坏的阶段。他预期在经济弱复苏的大背景下，上市公司未来两个季度的盈利状况有望持续改善。
庆幸的是，得益于去库存力度的加大，上市公司现金流出现向好迹象，经营活动净现金流合计达4.54万亿元，同比大幅提升51.18%，这也成为A股继续扩大分红的重要基础。
仔细来看，财力雄厚的沪市主板公司依旧是分红队伍的主力成员。今年初，上海交易所发布了《上海证券交易所上市公司现金分红指引》，进一步落实现金分红的相关制度安排。沪市公司积极响应，纷纷“慷慨解囊”，合力将A股分红推上新的高度。
据上交所统计，沪市共有657家公司在2012年的年度报告中提出了利润分配或资本公积金转增股本方案，占2012年年报公司总数的68.87%。其中，拟进行现金分红的公司有647家，占比67.82%，比去年的58.96%略有增加。
记者进一步统计发现，沪市公司2012年计划现金分红规模达到5465.05亿元，占A股派现总额的86.78%，俨然成了A股派现的绝对主力。
而且，2012年A股派现榜前30位中，除了五粮液、格力电器和泸州老窖出自深市，其余席位均被沪市公司牢牢占据。工商银行、建设银行和农业银行成功登上了三甲之位，计划派现总额分别为835.59亿元、670.03亿元和508.3亿元，分别较前年提升17.83%、13.32%和19.1%。统计显示，16家上市银行2012年度计划派现3223.13亿元，占上市公司派现总额的一半有余。
“出血式”分红
尽管分红规模巨大，但若以每股派现金额来看，银行并非最慷慨的公司。出手向来阔绰的贵州茅台今年继续蝉联A股“派现王”，公司在2012年年报中抛出了“每10股派现64.19元”(含税)的分红方案，刷新了由它自己创造的“每10股派现39.97元”(含税)的A股派现纪录。
贵州茅台2012年度的股利支付率高达50.08%，为公司历年以来最高水平。该方案已于上周四的股东大会上获批。
不过，贵州茅台明年能否继续刷新“派现王”的纪录仍是未知。随着“三公”消费的下滑，公司的销售逐渐承压，今年一季度预收账款环比去年四季度大幅减少44%，暗示后续业绩释放面临压力。
面对如此窘况，贵州茅台董事长袁仁国在上周四的股东大会上表示，公司将转变消费群体，从公务消费转向民营企业消费以及普通大众消费，并采取一系列举措来保证销量。他还首次透露，“三公”消费(直接或间接)占公司业务量的四成左右。
除了贵州茅台以外，另有双汇发展、洋河股份、泸州老窖、利君股份、张裕A、大商股份、方大特钢、森马服饰、三六五网等9家公司每10股派现均在10元以上。
必须承认的是，在贵州茅台近两百元的股价面前，即便是最牛派现方案也尚显苍白，因为若以5月16日收盘价计算的话，公司股息率不过3.29%，仅仅跑赢一年期定存利率。
在股息率指标下，已实施分红的公司中，方大特钢的派息力度可谓无人能及。按照5月16日的收盘价计算，公司提出的2012年度“每10股派现10元”的分红方案直接将其股息率推高至24.1%。相形见绌的是，排在次席之位的日发精机股息率却迅速降低到9.57%。
在这次分红中，方大特钢算得上“不惜血本”，过去三年(2010年-2012年)公司的净利润分别为3亿元、7.2亿元和5.2亿元，而2012年度一下就派出13亿元，这意味着过去三年利润几乎都落到大股东和投资者的腰包中。
此前连续四年一毛不拔的方大特钢为何突然大手笔分红？市场对此充满了疑问。有投资者曾质疑公司此举是为了给资金紧张的大股东输血，仅此一项大股东便能拿到8.9亿元的真金白银。
方大特钢的董事会秘书田小龙矢口否认该说法。他表示，公司之所以大手笔分红是为了响应监管部门的号召。
无独有偶。海润光伏的分红方案也备受市场质疑。在去年盈利大幅下滑99%、净利润仅为208万元的背景下，公司令人意外地提出了“每10股派息7.4元”，派息总额达到7.67亿元。
有投资者质疑海润光伏此举有掏空家底、为大股东输血的嫌疑。事实上，因为公司无法达到上市前的业绩承诺，大股东阳光集团及相关股东不得不“故伎重施”，掏出4.98亿元作为现金补偿。而由于2011年海润光伏业绩不“达标”，大股东已经履行承诺掏出近1亿元来补足差额。
令大股东欣慰的是，在2012年度的分红中，其有望从中获得接近2亿元的现金分红款。资料显示，目前海润光伏的控股股东紫金电子为阳光集团的全资子公司，持有公司25.27%的股份。
针对市场的种种质疑，海润光伏于3月19日发布公告称，此次分红方案主要是响应证监会要求落实上市公司现金分红的精神，高度重视回报上市公司股东，切实履行分红分配政策，并且严格遵照了法定程序。据悉分红方案已获股东大会通过。
尽管质疑声已渐渐平息，但海润光伏接下来还将面对更大的经营危机。今年一季度，公司转盈为亏，净利润为-1.43亿元，同时预计半年报也难逃亏损。
“铁公鸡”拔毛
面对这场热闹纷呈的分红盛宴，就连缺席多年的“铁公鸡”也不敢怠慢，纷纷携带分红方案赶来“赴宴”。
自1993年挂牌以来从未派现的中润资源也匆匆赶来，亮出了“每10股送2股派现0.5元”的分红方案，过往近20年，该公司虽然屡次转增送股，但由于经营不善，亏损连连，从未向投资者派发过红包。
2009年，中润资源通过资产重组，摇身变为地产企业后，业绩开始摆脱亏损困扰并扶摇直上，到2011年末终于将之前的亏空填平，但“为保证公司2012年度的稳定发展及股东的长远利益，加大矿业投资及并购力度，公司当时并未进行利润分配，也没有进行资本公积金转增股本”。直到2012年度，中润资源方才亮剑，终于洗脱铁公鸡的恶名。
意外“拔毛”的铁公鸡中还包括酒鬼酒。去年前三季度股价牛气冲天的酒鬼酒其实已有10年未以分红回报投资者，直到2012年度才再度“解囊”，在连续6年实现盈利后，抛出“每10股派现2元”的分红方案。
但此举亦被投行人士解读为意在安抚投资者。自去年四季度爆发塑化剂事件后，酒鬼酒的股价便掉头急挫，截至今年5月中旬，股价已较去年高点下挫近67%。
此外，欣龙控股、长城电工、青岛双星、宝利来等10余家逾10年未曾分红派息的公司相约参加2012年度的分红盛宴。
更有趣的是，自2003年以后便一毛不拔的南方食品今年也赶来凑热闹，宣布向持有公司1000股以上的股东派发黑芝麻乳产品。这一举动不但引发市场热议，而且引得量子高科、人福医药等公司争相仿效。
证监会相关负责人表态称，南方食品分配实物不包括全体股东，且资金不来自税后利润，不属于分红。但无论如何，南方食品这次“实物分红”也足以让股民们津津乐道一段时间。
虽说A股今年的分红宴会称得上盛况空前，但并非没有遗憾。除了600多家公司执意缺席，更关键的是分红力度依旧不尽如人意。数据显示，以5月16日的收盘价而论，已实施分红的500多家公司中，仅有74家股息率超过一年期定存，占比略超一成。
而且，由于税收新政的出台，今年分红还出现一个新情况，那就是分红所得还不足以缴税，着实令众多股民始料未及。
按照新规，对个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，股息红利所得按持股时间长短实行差别化个人所得税政策。持股超过1年的，税负为5%；持股1个月至1年的，税负为10%；持股1个月以内的，税负为20%。
根据媒体报道，广州一位张姓投资者从某股分红中获得4000元股息收入，却因为持股未满1个月，被迫按照20%的税负纳税，加上送股所缴税款，他被迫支付近万元的股息红利税。
另一位购买上海新梅股票的投资者，尽管遭遇公司前所未有的“每10股送8股派1元”的大手笔分红，同样最终派息所得尚不足以支付税款。
其实股息红利新税制早在出台之初便引起广泛争议。著名经济学家、北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐指出其不合理，因为送股和转增股除权后都是一样要摊薄每股利润和每股净资产的，投资者并没有得到什么，不应该收税。
面对现实的拷问，差别化股息红利税制的前景已非当初设想的那般光明远大。监管层“好心办坏事”早有先例，或许是该反思到底何种政策才能促进市场长远发展的时候了。
尽管质疑声已渐渐平息，但海润光伏接下来还将面对更大的经营危机。今年一季度，公司转盈为亏，净利润为-1.43亿元，同时预计半年报也难逃亏损。
据《新金融观察》
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