5月15日，美银美林、渣打银行相继下调对中国经济增长预期。这已经不是第一次下调，此前不少研究机构及组织都有过同样的举动。
与此同时，美国和日本的经济则在2013年出现了起色，正稳步向上。何以，在金融危机过后，欧美日等经济逐步走出低谷的时候，中国的经济反而面临下行的风险？
下滑是主动还是被动？
继第一季度7.7%的GDP增幅意外低于市场预期之后，市场对中国经济的担忧情绪就逐渐开始发酵。
紧接着第二季度第一项经济数据，4月PMI为50.6%，较3月份回落0.3个百分点，再度令市场对中国经济增长产生疑虑。
正是鉴于中国经济当前面临的种种困境，国际组织和机构接二连三地下调对中国经济增速的预期。
“从政府的产业政策调整来看，经济增速的放缓似乎正是我们主动选择的结果。不过，我们同时看到了市场活力正在丧失，甚至出现了产业空心化。所以中国经济增速的下滑绝不仅仅是经济结构调整所致。”复旦大学经济学院副院长孙立坚对《国际金融报》记者表示。
兴业银行首席经济学家鲁政委在接受《国际金融报》记者采访时同样认为，中国经济增速的放缓不仅是经济结构调整的原因，“如果没有人民币的过度升值，中国经济增速即使有所回落也不会是现在这样低的水平，企业经营业不会那么的困难。可以说，当前中国经济已经到悬崖边上了。”
货币政策或有所变？
而在这时与中国经济形成鲜明对照的是，美、日经济则出现了明显的起色，呈现稳步回升的态势。美国商务部（DOC）周一公布的数据显示，美国4月零售销售月率上升0.1%，好于市场预期的下降0.3%。与此同时，日本内阁府周三公布的调查显示，日本4月消费者信心改善，显示在经济会持续改善的情况下，民间支出将保持稳固。此前，也有数据显示，日本企业的信心有所改善。
“毫无疑问，偏弱的美元在过去几年对美国经济的复苏起到了相当大的作用。美国指数从2008年的90一度走低至72的水平，虽然目前有所回升，但是80左右水平的美元指数依旧是历史相对低位。”鲁政委进而指出，“日本经济则更完全是由日元的大幅贬值所刺激而起，日元对美元汇率从85左右一路大幅下滑至100以下，这极大地鼓舞了日本企业的信心。”
孙立坚指出：“美国所采取的是非传统的量化宽松政策，达到了很好的效果。日本照搬过来之后也成功让日元大幅贬值了，而不再出现日本央行在外汇市场干预屡试屡败的状况。而对于中国来说，由于中国的资本账户与汇率并未充分放开，而且中国没有一个统一的债券市场，因此没有条件实施这样的非传统量化宽松政策。但是，我们完全有其他的措施来放缓人民币升值的速度，尤其是单边升值的态势。”
鲁政委表示，“当前人民币的汇率水平已经被过度高估。如果说，人民币在2007年之前是被低估的，那么2007年时已经填平补齐，之后再继续升值就已经是高估了。”
“的确是到我们反思货币政策的时候了。人民币不应该再以这种方式和速度升值了。”同时，孙立坚认为，“应该进一步调低利率水平，从而平抑息差所导致的套息交易，也为实体企业提供更低的融资成本。”
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