上周末，央行发布一季度货币政策执行报告，在“调结构”淡出的同时，“稳增长”的意味愈发强烈。分析人士认为，在此背景下，股市震荡格局难改，但结构性机会仍显著。
上周日线“四阳一阴”，表现尚可。而上周末央行发布报告称，4月末M2(广义货币)余额103.26万亿元，同比增长16.1%，分别比上月末和上年同期高0.4个和3.3个百分点；而“调结构”在央行发布的一季度货币政策执行情况报告中“淡出”。这些变化将对经济和股票市场产生何种影响？对此《金融投资报》记者采访了有关分析人士。
M2继续高位增长
湘财证券策略分析师朱礼旭说，从央行发布的4月末M2数据来看，市场流动性比较宽松，特别是与去年同期相比的增幅较大。其中，4月份人民币贷款增加7929亿元，同比多增1111亿元。“由于前期住房成交量回升，按揭贷款有所增加。”
朱礼旭认为，从环比看，4月份新增贷款比3月份相比有所回落，主要原因在于：一是经济增长回升较弱，企业信贷需求增长放缓；二季初存款减少，存贷比压力也限制了银行放贷能力。
不过，在朱礼旭看来，在4月份新增贷款同比增加的同时，人民币存款却减少了1001亿元，这与包括银行理财在内的多渠道分流存款有关。正由于此，央行在报告中提出了“防风险”的要求和思路。
广证恒生咨询公司策略部经理张广文说，从央行日前公布的4月末广义货币余额增长情况来看，目前我国的资金面是宽松的，股票市场也不缺钱，缺的是赚钱效应。至于监管部门加大对理财市场的监管力度，一些理财资金将从中撤出流向何方则不好说。“并不意味着这些资金就一定会流入股票市场，因为他们有多种选择。”
对于货币政策的走势，张广文认为，当前市场利率维持低位，流动性总体宽松，央行将主要运用公开市场操作工具进行微调，短期内降息可能性不大。
另悉，2013年1-4月社会融资规模为7.91万亿元，比上年同期多3.06万亿元，其中，4月份社会融资规模为1.75万亿元，比上年同期多7833亿元。张广文对此分析认为，如此大社会融资规模，主要来自银行体系外的资金供应量，如作为银行表外资产的“资金池”业务规模越来越大，大量的资金奔理财市场而去。
“调结构”淡出
“值得注意的是，与此前央行发布的货币政策执行报告比较，在此次央行发布的报告中，没有‘调结构’的表述。”张广文说，这可能是因为经济增速下降过多，短期内稳增长显得更为迫切。
张广文说，事实上，调结构与稳增长并不矛盾，调结构不等于将传统产业推倒重来。
只是目前处于“两难”境地：一方面，环境和资源现状必须要求调结构；但另一方面，目前新兴产业还足以担当起经济增长的重任，调结构是一项长期工程。
“我们在与发改委进行交流时，他们也坦言，目前对调结构也处于一个摸索阶段，不同地区有不同的调整重点，不同的模式、路径。”张广文告诉记者，中国地域辽阔，各地的经济发展水平差别很大，稳增长与调结构的着力点不能“一刀切”。
朱礼旭说，央行在一季度货币政策执行报告中没有出现“调结构”的字眼，但这并不是说不再实施调整经济结构，转变经济发展方式的政策了。而是根据目前整个宏观经济形势，在确定货币政策阶段性支持重点时有所侧重，就目前而言，将在调结构的同时，重点是稳增长。“因为目前的经济增速放缓，一些经济先行指标不佳。”
防御为主更稳妥
对于本周市场趋势，朱礼旭说，影响市场的主要因素除了宏观经济形势外，还有来自境外的降息，中国央行会否降息的不同预期，以及随着IPO财务核查的推进，IPO重启预期，“综合而言，预计本周市场将在2200-2300点之间震荡。”
对于市场资金面，有消息称，监管层将加强对理财市场的监管，那么，会否使理财市场的部分资金流向股票市场？朱礼旭对此认为，这不能一概而论，关键是要看各个市场的比较收益。
展望本周机会，华夏基金指出，未来一段时间经济总量的增长将趋于平淡，但结构方面，收入分配改革、反腐、雾霾、医改深化、知识传播便捷化等因素将对相关行业带来深远影响，股市结构性机会仍然存在。
张广文说，除了金融类上市公司外，其他上市公司在去年的利润零增长，今年也很难说有比较大的改善，特别是中小市值股票的估值又偏高，后市表现可能难如人意。
对于目前机会，朱礼旭认为在于以下两个方面：一是由事件性引发的短线机会；二是具有防御功能的消费类股票。“而创业板指数也创下了阶段性新高，目前以规避为宜。”
张广文则建议关注以高新技术推动传统产业改造与升级为主线来寻找投资机会，如汽车产业，虽然这是一个比较传统的产业，但从近两个月的销量都是两位数在增长，主要是新能源汽车的市场空间巨大。
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