国泰君安：
全面开展财富管理必须有完善的支付服务功能
国泰君安证券股份有限公司董事长万建华表示，当前券商支付功能的缺失仍然是制约开展财富管理业务，实现客户资产集聚的主要瓶颈，因此，他建议，监管部门应鼓励券商进行灵活的支付结算模式创新，发展更加丰富的支付结算业务。
据万建华介绍，《国泰君安证券综合理财服务创新方案》（简称《创新方案》）目前已经通过证券监管机构的创新专业评价，即将进入实施阶段。
他指出，为客户提供大类资产配置服务是财富管理的核心价值，但资产配置服务方案的落地执行才是关键。如果证券公司不能让客户执行配置方案，核心价值就不能转化为商业价值，证券公司就不能形成收费模式和盈利模式。因此，希望能够允许证券公司在经投资顾问或理财顾问与客户充分沟通的基础上，客户同意资产配置方案后，与客户签署财富管理或综合理财服务协议，按照协议规定为客户进行资产配置服务。
此外，万建华还透露，国泰君安的《创新方案》中设计了跨机构支付功能，并已经向央行正式申请加入央行支付系统的业务试点，目前央行已经受理了国泰君安证券的申请材料，正在进行内部审批。
海通证券：
发展柜台市场可推动场外市场快速发展
海通证券副总裁宫里啓晖表示，证券公司柜台市场建设是发展多层次资本市场的重要手段之一，而证券公司柜台市场是场外市场的重要组成部分，同时还是提高直接融资比重的重要手段。发展证券公司柜台市场，可以推动场外市场的快速发展，从而使得我国资本市场的结构更加合理。
他同时还提出几点建议：一是加强监管、放松管制，充分发挥市场主体的积极性。二是完善相关法律法规，奠定柜台市场发展的基础。三是柜台市场要想解决企业融资难的问题还需要实现对发行主体的开放、对产品限制的放开。四是希望能够放开对产品发行人数的限制。五是尽快正式发布《债务融资工具管理办法》。
申银万国：
资管业务创新必须坚守风控底线
申银万国证券股份有限公司总裁储晓明表示，一流的业务创新能力必须有一流的风险管理能力相匹配，证券公司必须坚守风险可控的底线进行资产管理业务创新。
他指出，美国金融危机给投行带来深刻教训，因此，在资产管理业务创新中要把风险可控作为必要条件，不犯别人已经犯过的错误。
储晓明提出可以从四方面进行风险防范。首先，坚持合规底线，落实监管要求，提升合规问责制度的可操作性，强化制度执行的严肃性，做到全员合规。
其次，构建全面风险管理体系。整合风控资源；设立合规与风险管理总部；提升量化风险管理技术，健全风控指标动态监控体系和压力测试机制等。
第三，规范基础管理。实行前中后台相互隔离、相互制衡；设立统一的产品评审机构，采取集体决策的产品审查机制；强化合同管理、资金管理、档案管理。
第四，规范从业人员管理。严禁任何人在业务开展过程中非法牟取个人不正当利益，所有从业人员必须要加强自律，严格执行职业行为规范。
国信证券：
建议全行业推行证券服务明码实价
国信证券副总裁陈革建议全行业推行证券服务明码实价。他同时表示，基于中国资本市场中小投资者绝对数量占比过大的现状，针对中低端零售客户的服务创新和探索显得尤为紧迫和必要。目前，券商零售业务还是以“讨价还价”模式为主，同质化竞争比较严重，佣金战延续了多年。长此以往，将使行业的经营环境逐渐恶化。
对此，他用三点理由加以说明：一是收费方式有失公平，将阻碍行业持续发展；二是服务管理相对粗放，难以有效控制和持续提升服务品质；三是服务设计相对同质化，难以及时把握需求持续创新。
与此同时，陈革建议全行业推行证券服务明码实价。他说，随着非现场开户（尤其是网上开户）的放开，服务和收费透明化是行业长远发展的必然趋势，建议行业重申《关于进一步加强证券公司客户服务和证券交易佣金管理工作的通知》，落实“双同原则”，严格执行服务与佣金在证券公司网站以及营业场所公示，并且在客户开户环节约定服务和收费，而非默认费率，使客户明明白白消费。
宏源证券：
逐步加大融资融券标的股票的数量范围
宏源证券副总经理赵玉华表示，应当从提高证券市场有效性等五方面推进市场化并购重组。
在提高证券市场的有效性方面，需要逐步加大融资融券标的股票的数量范围。
在完善并购重组的法律法规方面，呼吁国务院尽快推出《上市公司监督管理条例》，监管机构推出更加市场化的上市公司吸收合并、分立、分拆、回购的管理办法，进一步修订《上市公司收购管理办法》、《上市公司重大资产重组管理办法》及交易所的各项规则，改革并购重组财务顾问制度。
在并购重组市场化定价改革方面，建议对标的资产或股权的估值定价效仿国外成熟并购市场；对标的资产估值后的交易价格，允许以双方的估值结果为标准进行折价交易和溢价交易；对上市公司并购重组时的换股发行价格采取市场化的协商定价机制；在上市公司发行股份购买资产等并购重组中，允许非上市资产以市场法进行估值；在未来某一段时间内考虑通过认股权证进行估值调整，解决在并购重组中的利益再平衡；同时对并购重组有关规定进行进一步完善。
在丰富并购融资手段和支付工具方面，建议推出并购私募债、由证券公司发行的过桥融资票据，允许并购基金全市场交易，推出定向可转债等交易避险工具和并购估值调整工具，推出允许证券公司和基金公司全面参与的信用违约掉期、债券抵押债务凭证、风险缓释合约等信用风险管理工具。
在放宽并购重组中对同业竞争的限制方面，建议放宽同行业上市公司之间控股并购、同行业非上市公司对上市公司控股并购中证监会对于同业竞争的要求。
安信证券：
选择试点在场外市场推行做市商制度
安信证券董事长牛冠兴认为，我国资本市场的发展是“先有场内，后有场外”。相比主板市场，场外市场起步晚，发展缓慢，市场基础比较薄弱，制度建设相对滞后，融资和交易的规模极其有限。建议下一步为发展场外市场，首先选择试点，在场外市场推行做市商制度。
他指出，目前，我国场外市场在发展过程中存在不少问题：一是上柜产品与银行理财产品类似，券商的专业优势体现不够；二是产品种类有限，同质化程度较高，真正的场外市场业务尚不成熟；三是资本金不足限制了证券公司在场外市场的做市能力；四是后台支持体系和风控体系的建设尚未跟上。
牛冠兴同时建议，下一步为发展场外市场，首先选择试点，在场外市场推行做市商制度。其次实行产品的分类备案制度。再次建立以信息披露为主的监管框架，在交易信息披露的指标选择和方法上尽量与国际接轨。最后鼓励证券公司开发金融衍生品，大力发展资本中介业务。
光大证券：
应对券商信用风险管理环节进行架构重组
光大证券副总裁王宝庆表示，证券公司创新业务风险管理须加大中后台的建设投入，这既是创新业务发展的需要，也是风险管理的需要。同时还应对信用风险管理环节进行架构重组，建立独立的授信和信用审批部门。
王宝庆指出，为了抢占先机，证券公司创新业务往往完全由业务部门主导驱动，中后台部门对创新业务的运作模式缺乏透彻理解，主动参与较少。证券公司创新业务投入本就包括对后台支持系统的投入，证券公司创新业务中后台的建设需要加大投入，这既是创新业务发展的需要，也是风险管理的需要。
王宝庆认为，应对证券公司信用风险管理环节需要进行架构重组，建立独立的授信和信用审批部门。
值得注意的是，证券公司创新业务需要加强表外业务监控和评估，明晰流动性风险管理与预警的职能定位。王宝庆建议，影子银行相关的部分资产则涉及银行间市场债券业务，成为券商表外业务来源之一。由于投资组合存在期限错配，为了发展业务，券商可能在提供流动性支持的同时承担市场风险，是需要高度重视的业务领域，有必要在风险管理上纳入表内业务进行监控和评估。
华宝证券：
构建专业客户孵化体系促经纪业务转型
“证券公司在服务与产品上的优势有吗？证券公司的通道价值还存在吗？”华宝证券总经理陈林在发言时提出了上述疑问。他说，近几年，各证券公司一直在探索经纪业务的转型之路，力求改变以传统通道业务为主的收入结构。经过几年实践，为客户提供专业的投资顾问服务，收取增值服务费非常困难，佣金率持续下滑。证券公司希望能满足客户的综合理财需求，但证券公司在“绝对收益”的金融产品持续供给能力上远不如银行和信托。针对这些问题，在探索经纪业务转型的过程中，华宝证券在实地调研多位专业量化投资机构的基础上，结合近两年的探索实践经验，试图打造一个能满足专业客户量化交易需求的技术平台。
不过，陈林指出，量化投资业务面临的一些问题亟待解决，一是单笔交易成本过高；二是现货市场仿真测试环境不足，三是交易所轮循式的报盘方式，不利于量化投资组合单的有效执行。
银河证券：
进一步完善现有第三方存管规则
银河证券结算管理部总经理陈秀清指出，现行三方存管模式已经影响到证券公司的业务发展，且银行收取的存管费与其承担的责任、提供的服务不匹配。建议将投资者保护基金作为独立第三方引入三方存管体系，充分发挥投保基金监控系统的作用，而银行则回归其原本的结算职责。
他建议通过正在修订的《客户交易结算资金管理办法》进一步完善现有第三方存管规则，明确证券公司、投保基金、商业银行等相关各方在客户资金安全运行中的职责。同时，建议协会能组织行业力量，与商业银行进行沟通协商，整体降低行业向存管银行交纳的存管费，使其与存管银行实际履行的职责相匹配。
第一创业证券总裁钱龙海从完善做市商制度和完善固定收益全产业链两方面提出证券市场进一步发展固定收益业务的思考。
他认为，目前中国市场所有债券投资者基本上是以同样的角色参与二级市场交易，既是做市商，又是投资者，全体成员处在一个扁平的交易平台上，任意双方的一对一交易原则上都不需要任何第三方介入，交易价格也没有约束。这种市场结构不利于做市商制度在价格形成机制方面发挥作用，也为利益输送提供了可能。
为此，建议借鉴美国经验，完善做市商制度，形成多层次的债券场外交易市场。此外，钱龙海还建议完善固定收益的全产业链（即固定收益、外汇和大宗商品的销售与交易），全面提升证券公司服务资本市场和实体经济的能力。
第一创业证券：
完善做市商制度形成多层次债券场外交易市场
中信证券：
拓展企业证券化产品的交易平台
中信证券董事总经理黄永刚分别从法律、政策、发行交易制度和产品四个层面对资产证券化提出发展对策。
在法律层面，一方面应协同其他监管部门，推动全国人大或国务院制定专门、统一的资产证券化方面的法律法规，提供更高层级、更加完善的法律环境。另一方面，还应推动完善会计与税收等配套规定。
在政策层面，建议简化审批，做大市场规模，对资产证券化产品由审批制向核准制乃至注册制转变；进一步拓展原始权益人范围，进一步支持城镇化等类型的企业作为原始权益人，以其拥有的合适基础资产开展资产证券化，进一步鼓励具备良好基础资产的中小企业，以资产证券化形式进行融资；进一步丰富基础资产类型，支持商业物业、信贷资产、信托收益权、融资平台BT应收款、航空公司客票收入以及有线电视收费等新型基础资产开展资产证券化；丰富投资者范围，推动银行业金融机构成为重要投资者，提高市场深度。
在发行交易制度层面，建议拓展企业证券化产品的交易平台，探索满足准私募概念下最大范围的产品交易流通，在立法实现突破的前提下，探索企业资产证券化产品从交易所固定收益平台或综合协议交易平台扩展到集中竞价系统、甚至实现跨市场发行流通。另一方面，建议完善企业资产证券化产品交易制度，探索企业资产证券化产品进行标准券质押式回购交易，此外，大力发展针对企业资产证券化产品的做市制度。
在产品层面，建议探索多元化信用增级方式。
广发证券：
进一步放宽券商直投对投资范围的限制
广发证券常务副总裁秦力分别从直投业务及另类投资业务两方面对下一阶段券商创新发展提出了意见建议。
他建议根据股权投资基金市场的情况，适时降低投资金额1000万元和法人机构投资者的条件；进一步放宽券商直投对投资范围的限制，增加券商直投的投资标的；进一步放松对于举债经营的限制，丰富和增加券商直投在业务开展过程中的资金来源；允许券商直投适度参与收益承诺，如通过“劣后”的方式为产品增信，同时利用杠杆提高自身收益。
他还建议在证券公司内控完善、信息隔离的前提下，适时逐步放开“保荐+直投”的严格限制以及人员的物理隔离，以便完善证券公司的业务链；同时大力发展新三板业务，加快放松新三板企业挂牌条件的区域限制和行业限制，建立全国性的私募股权投资中心市场，逐步开放新三板市场挂牌企业公开发行，并适时建立新三板市场企业自动转板机制。
在另类投资业务的开展上，秦力认为应当加强业务的规范性和自身的抗风险能力，建议依托行业立法或借鉴现有金融行业管理规定，尽快探索建立真正的主动管理模式，提升自身的风险管理、信息手段、业务和产品运作等水平，完善另类业务的相关操作程序，加强和规范另类业务的风险监控和预警体系的建设。
同时，建议监管机构逐步放开在场外交易市场中发行产品所对应的基础资产的限制，允许部分经营规范，风险管控到位的证券公司充分发挥场外交易市场的杠杆功效，为实体经济的发展提供支持。
中金公司：
建立券商主经纪商业务模式
中金公司董事总经理何华提出在国内开展券商主经纪商业务模式的设想。建议参考海外模式，在国内以试点的形式，针对机构投资者，建立券商主经纪商业务模式，为PB客户提供包括托管、清算、估值、融资融券、约定购回、衍生品设计与执行等一揽子服务。
何华认为，在国内搭建主经纪商业务平台，将极大促进券商资本中介业务的发展，可以为机构投资者特别是绝对收益基金，降低市场对冲成本，促进资本市场分层。绝对收益基金有频繁的对冲需求，因此较低的融资融券成本至关重要。在主经纪商业务模式下，PB客户向券商让渡部分资产的使用权，相应地可以大幅度降低其融资融券成本。而绝对收益基金的发展成熟，反过来又有利于打破目前基金市场的严重同质化，进而为国内的机构投资者提供不同风险收益特征的配置选择，降低市场系统性风险。
招商证券：
券商应积极争取银行间市场结算代理业务资格
招商证券副总裁邓晓力表示，结算托管作为证券公司基础职能，在当前创新业务环境下，证券公司应积极做实托管职能，不断拓展托管服务，积极争取银行间债券市场结算代理资格和上海清算所代理清算业务资格，不断扩大证券公司提供资产托管服务的资产类型。
邓晓力认为，证券公司若能获得银行间等市场的结算代理业务资格，不仅能为包括托管资产在内的投资者进入相应市场提供交易结算服务，同时也获得了业务开展所带来的收入。未来行业还应积极推动证券公司可提供资产托管服务的资产类型的不断扩充，如信托、保险、企业年金等。
邓晓力建议，证券公司应对业务发展进行不断的总结和优化，强化证券公司托管职能，允许客户担保资产作为融资资金来源及融券券源使用；优化信用交易结算托管制度，提高账户整合度、结算灵活性，在防范结算风险的同时提高运作效率；探讨建立“证券借贷”机制，既为证券交收失败提供必要的流动性支持，也为多层次资本市场的构建、各种创新产品的创设奠定良好的基础。
不仅如此，对于当前创新业务环境下结算托管体系建设的思路，邓晓力还提出了“建立多层次的资金应急交收机制、不断提升结算托管领域的专业化分工，推进结算代理业务的开展”的建议。
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