■德圣基金研究中心
2013年一季度，A股表现先扬后抑，并未如四季报的普遍预期演绎出牛市行情。两市主要股指表现分化，权重股指最终悉数回吐，以下跌收盘，中小板创业板结构性机会表现明显。
相比去年底，一季报中基金较为谨慎，看多者较少。四季报对市场较为谨慎的公司在今年一季度继续持此观点，而四季度继续明确看多的南方、兴全、华夏、国泰、东方等公司，一季报中观点也明显转向谨慎。
对于2013年二季度A股市场，多数基金表示宏观经济仍然处于一个弱复苏局面，随着经济复苏预期的转弱与偏负面政策的出台，市场短期仍然面临一定结构转型压力。
当然也有较少部分基金对后市较为乐观，认为经济继续下行的风险并不大，如博时、富国、信达、汇添富、新华等。他们认为全球经济增长的不确定性将逐步下降，中国的经济环境比较平稳，在未来仍可保持平稳运行甚至周期性回升，下行的风险并不大，不会出现大起大落的情境。而随着实体经济已在2012年三季度见底、估值处于历史低位、企业盈利预计改善，盈利有望在2013年实现正增长，因此未来A股市场可能重迎反弹。
对于后市的投资机会，政策导向明显的经济结构转型、产业升级行业个股获得各大基金的一致青睐；受益于扩内需、重民生的食品、医药等大消费类板块中长期仍被看好。策略方面，立足经济基本面的基础上，以控制下行风险为前提，把握结构性机会成为投资的主要逻辑。多数基金认为市场短期仍将维持疲弱走势，自下而上的个股精选仍是其策略主导。而市场持续疲弱，股指面临风险，选股难度大，对基金经理的选股能力带来很大挑战，由此，真正具备选股能力的基金产品将水落石出。
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