5月首个交易日沪综指创出调整新低，但总体看市场情绪仍然稳定。一方面，鉴于市场对指数本无过高预期，其对市场的杀伤力也就显著减小；另一方面，除资源品受外围因素的影响出现下跌外，个股普遍跌幅并不大，创业板指数更是逆转直上，续演此前的结构性行情 。有分析指出，在经济不断被证实复苏偏弱的背景下，指数既无系统性机会，也无系统性风险。在这种情况下，创业板以其高成长预期成为市场主线，其运行过程也与春节前的银行股有很多相似之处。当前创业板内部分化较为明显，跟踪领涨股动态或有助于判断整体走势。
沪指缩量创新低
“五一”小长假期间，尽管美股喜迎新高，整体消息面也偏暖，但这并未给“内寒症”未愈的A股带来多大的提振作用，节后A股一如预期出现了“新低”。
昨日，沪指低开后反复震荡，收盘仍微跌3.79点，跌幅为0.17%，报收2174.12点，盘中创出2161.14点的年内新低。不过，在沪指“固执”创新低的背景下，两市其他主要指数却纷纷翻红：深成指昨日转跌为升，全日微涨0.31%，报收8718.20点；创业板指数昨日更是大涨2.73%，报收913.65点，继续逼近上周的高点；中小板综指昨日涨幅也达0.80%。很显然，小盘股再度成为弱市的抗跌明星。
分析人士指出，五月“开门绿”的主要原因还是在于，4月汇丰PMI数据进一步验证了此前经济复苏偏弱的预期。2日，汇丰银行发布了4月汇丰制造业采购经理人指数，其终值为50.4%，较上月51.6%的数值有所回落。整体来看，4月制造业运行略有改善，但需求偏弱隐现通缩压力。其中产出与新订单皆有增长，但增速放缓；同时，新出口订单在今年首次出现下降。
应该说，PMI数据放缓，已在市场预期之内，该数据透露的经济需求偏弱状况，将进一步推动市场向下修正经济复苏预期，从这个角度来看，指数弱势调整格局或很难改变。二季度，市场大概率将延续震荡下行的走势，与经济走势密切相关的周期股出现逆转的概率极小。
创业板“剧情”似曾相识
与此前指数新低所引发的个股跌声一片所不同的是，此次指数创新低，并未导致市场恐慌情绪大幅蔓延。一方面，昨日的跌停股多集中于主板市场，其中煤炭等资源股的占比较大；另一方面，小盘股内部依然具备较强的赚钱效应，创业板内部除了三只个股跌幅超过5%外，多数个股跌幅都在3%以下，且昨日涨停的创业板个股还有四只。
实际上，当前创业板走势与春节前的银行板块颇有相似之处：一是板块均阶段性地成为整个市场的主线；二是板块运行均可明显分成普涨和分化两个阶段；三是均存在自始至终的领涨股，但行情后期短线领涨品种不断切换。
华谊兄弟作为创业板指数中权重较大的品种，其在最近几个交易日明显充当了领涨角色。当然，成为“领头羊”并非偶然。早在4月28日华谊兄弟发布业绩飙升公告前，该股就已连续几个交易日出现大幅拉升的情形；而一季报净利暴增459%的公告，更是激发了资金追涨的热情，昨日华谊兄弟再度冲击涨停板。事实上，梳理昨日涨幅居前的创业板个股，业绩高成长性几乎成为这类个股受追捧的普遍特性。
但就最近几个交易日的情况看，类似华谊兄弟、乐视网这样的领涨品种，对板块的带动作用也逐渐减弱。分析人士表示，在整体经济环境疲弱的大背景下，创业板上市公司业绩难独善其身；一些与经济周期密切相关的公司难免会陷入业绩下滑的泥潭，这也是当前板块内部分化的主要原因。数据显示，2012年及2013年一季度，创业板股票净利润总额均录得同比负增长。由此来看，真正能抵御经济周期波动逆市上扬的公司仍然是少数。
因此，近期创业板指数的强势，更多是场内资金对成长性高度偏好所致，但领涨股加速，板块分化的现象也值得注意，可能是风险积累的信号。目前投资者需仔细甄别创业板个股的质地，短期宜多看少动。
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