【行情回顾】商品价格跳水引发股市大跌
科德投资高级分析师苏海彦(A0560610120007)：上周沪深两市经历了几天的盘整之后周五迎来长阳线大反弹。前四个交易日市场的成交量一直萎缩，银行股成为调整的元凶。而且上周国际大宗商品出现了几十年难得一见的大幅跳水，有色和煤炭板块的下跌拖累了大盘。周五触发大盘大涨的主要原因是大宗商品价格反弹带动有色和煤炭板块反弹。市场量能同时放大，这样的反弹会有持续性。
【背景分析】关注大宗商品价格动向
博时基金宏观策略部总经理魏凤春(F0100112110007)政策层面，新华社上周三天连载五文聚焦IPO，证监会则在上周五急忙撇清与“IPO重启”传闻的关系。这意味着IPO对市场的约束又将短暂减轻，但IPO重启始终是一道迈不过去的坎。10日召开的国务院常务会议决定将交通运输业及部分现代服务业“营改增”试点在全国范围推开。“营改增”试点扩大，可以避免企业因流转环节过多造成重复征税，也更利于行业专业细分，此次决议是“结构性减税”的进一步推进。
综合判断，在经济增长和物价低于预期的情况下，宏观政策具有更大的想象空间，但目前经济运行尚可以用平稳来衡量，看不到保增长的可能。企业年报透露企业盈利分化较大，原材料低成本的良性局面被较弱的产品价格弹性所消耗，企业毛利率的空间前景趋向负面。短期市场处于弱势寻底，难有趋势性的机会，投资者应以持重、稳妥的心态应对，等待确定性更高的时机出现。
苏海彦：从现在市场的变化来看已经出现了比较新颖的一面，前期大盘沉沦的主要原因就是市场只有利空没有利好，利好消息方面出现了真空。这个对于市场来说不但不是坏事，还是一件保证反弹持续的好事。四万亿投资造成的产能过剩已经是前车之鉴，政策面再度出台刺激措施的可能性小之又小。不过对于大盘而言，个股在等待消息面变化的同时进行调整，反而是能够摆脱对利好的依赖。这种股价跌到一定地位以后自发性的价值反弹，对于投资而言才是最好的机遇。
近期国际市场并不太平，大宗商品期货价格被血洗，与此同时我们看到的却是人民币兑美元汇率接连四个交易日创下历史新高，这说明一个问题——资金正在加速流入。如果说把所有的投资品进行对比的话，投资房地产实际是有政策压制的，而股市在跌到现在的点位，不少的蓝筹股都已经具备了价值空间，这才是比较大的吸引力。如果光从市场的角度来看，一旦国际大宗商品价格走势趋于稳定，以有色和煤炭板块个股的活跃度来说也足够拉动市场。
【操作建议】关注部分周期板块
苏海彦：投资思路上，近期比较适合应用左侧投资的思想，因为现在整个消息面上预计不会出太大的刺激措施，市场只能靠自身跌到价值区间以后自发地反弹。这就要求对行业的发展有比较清晰的认识。从这点来说，近期航空、汽车配件、水泥和机械这几大周期性板块具备这样的投资机会。大盘方面，经过短期快速上涨之后，预计周初会有小幅震荡调整的要求，但这也会是外部资金进场的最好时机。
广证恒生首席投资官袁季(A1310512070003)：对于下阶段市场，具体策略观点如下：第一，坚定看好基于经济复苏的A股行情，积极把握这“一段有利于做多的时光”。防线支持、空头回补、保增长呼声再起及城镇化建设等战略举措的推进有利于A股反弹，回撤中应重视2150一带的支撑。第二，近两期策略指出，市场变化向来不是线性的，后续看好具有业绩支持及事件催化的4G产业链投资机会，看好具有估值支持和旺季效应的家电行业，关注确认低点阶段大金融行业的潜伏机会。周五金融服务以4.08%的涨幅位居行业之首，一周涨幅居前6位的行业指数包括电子、信息设备、信息服务、房地产、金融服务和家用电器，基本符合预期，后期仍是推动反弹的主要动力所在。第三，自去年12月以来持续提示“由于困难并未消逝，中长期行情存在反复的可能”，近期的波折告诫我们对困难不可掉以轻心。
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