随着消费量的快速增长，我国天然气的供应缺口迅速放大。当前天然气行业有两大任务：增加供给和改革天然气价格，由此将给上游勘探开采、输气管道建设等方面将带来近万亿规模的后续投资。重点看好能源装备与油田服务行业，以及管道建设相关的钢管企业。
需求快速增长两大任务待完成
我国天然气需求近两年快速增长。据统计，2012年，国内天然气产量1077亿立方米，比上年同期增长6.5%，天然气进口量425亿立方米，增长31.1%，天然气表观消费量1471亿立方米，增长13.0%。我国天然气的对外依存度为28.9%，比2011年提高了4.5个百分点 。预计到2015年，我国天然气需求量在2300-2500亿立方米/年。
由于国内天然气的产量增长跟不上天然气消费量的增长，我国天然气的供应缺口迅速放大。我们认为，当前天然气行业内，有两大任务需要完成。
一是增加供给，满足天然气快速增长的需求。增加供给可以有多种方法：大力建设上游产能；增加进口；其他方式获取天然气。
为满足国内日益增长的天然气需求，首先当然是建设自己的产能。我国将主要在鄂尔多斯盆地、四川盆地、塔里木盆地、南海海域新建703亿立方米天然气产能，2015年这四大地区形成1270亿立方米的产量，满足我国一半左右的天然气需求。
进口方面，2012年，我国进口天然气425亿立方米，根据已经签订的合同，2015年进口气将达到935亿立方米，增加510亿立方米。另外，从2018年起，俄罗斯有望向我国供气，供应量为380亿立方米，有能力达到每年600亿立方米。
煤制气也将成为天然气的重要来源。我国煤炭产区主要在新疆、内蒙古等西部地区，当地有较强的意愿和优势开展煤制气项目。中石化有意愿建设两条合计600亿方的始于新疆的煤制气管道，输送西部地区的煤制气到东部地区。
二是改革天然气价格，理顺产业链关系。我国天然气价格长期以来偏低，一方面压抑了上游的生产积极性，另一方面也刺激了不必要的需求。随着消费量的增长，供需缺口的变大，价格改革变得急迫起来。
未来，我国必然将逐步改革天然气定价方法，逐渐提高天然气价格，特别是工业用气价格。我们测算，在原油价格100美元左右的情况下，天然气比较合理的出厂价可能在2-2.3元/立方米左右。2010年，我国调整天然气出厂价格时，各气田供应工业用户出厂价多在1.20-1.60元左右，供应民用燃气的出厂价多在0.8-1.2元的范围内，如果出厂价提高到2.3元，那么工业用户出厂价提价空间在0.70-1.10元之间，提价幅度大约43%-92%。(目前国内部分气田供应工业用户价格可能已经接近1.8元，所以实际涨幅空间可能会略小于前述计算)
天然气产业链将有大规模后续投资
投资主要来源于三个方面：一是石油天然气的勘探开发投资；二是天然气、煤制气管道建设投资；三是LNG产业链建设投资。
预计上游勘探开采方面每年投资额在3000亿以上，并有望保持8%-10%左右的增长。管道建设方面干线管网投资额超过5000亿。LNG产业链投资额约300亿。
勘探开发投资方面，仍然是以中石油、中石化、中海油三大油企为主，由于石油和天然气的勘探开采比较密切，因此二者的投资也不能完全分开。中石油和中石化两家公司的勘探开采投资，目前已经达到了每年3000亿的水平。我们认为，在油价不出现大幅波动的情况下，未来上游勘探开发投资额有望保持8%-10%左右的增长速度。
管道建设则是另一个大头。我国的天然气主要产地都在西部地区，而消费却集中在东部沿海。天然气输送是天然气利用的一个至关重要的问题。我国目前正在兴建的长输管道包括西气东输三线、陕京四线等，总长度近18000公里，我们估计总投资在3000亿以上。规划中的新鲁和新粤浙两条煤制气管道投资额2450亿。天然气输送仅有干线管网还是不够的，还需要配套建设集气管道和配送管道。经验显示，每兴建1公里的干线管道，还要配建大约6公里的支线、配送管网。因此管道建设方面投资很可能近万亿。
管道输送是天然气输送的最重要方法。但是在不具备管输条件时，例如国际越洋贸易、偏远地区以及长输管道尚未建成时，LNG技术就成为天然气运输的最重要和最佳方法。预计LNG液化装置和加气站投资将分别达到120亿和175亿。
看好能源装备与钢管
能源装备与油服市场规模取决于石油公司上游勘探开发投资，而投资额又与油气价格正相关。天然气价格的市场化，将推动油气企业加大勘探开发力度，从而为油气装备行业带来新的机遇。油气勘探开发总共涉及5大板块32项服务，在相关业务及服务中，我们重点看好勘探环节中的测井设备及服务、生产环节中的稳产及增产设备及服务、油田环保等领域以及LNG产业链。
国内的油气管道干线主要由中石油、中石化为代表的几大油企负责建设，成为管道干线的供货企业，必须获得管道干线股东的供应商资格。进入各大油企的甲级/一级供应体系，除了满足各种资质认证(比如API体系认证等)外，还要考虑生产规模、质量保证体系、过往重大项目的参与情况，以及多年的试用情况。几大油企各自根据自身标准，发放供应许可，各大油企之间并不通用。
除了主干网，配网对钢管的需求更大。配网里程一般是主干网里程的4-8倍(我们按照6倍计算)。配网的管径和壁厚小于干网，一般的铺设强度(每公里钢管需求量)大约是干网的1/3，也就是说，配网的钢管需求量大约是干网的两倍。对于配网，油企不再是主要的需求方，民营钢管机制灵活、产销和服务贴近客户，同时具有良好的成本控制能力，因此在配网方面，民营钢管企业更具竞争优势。
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