本月7只杠杆债基收盘价走出上市以来新高 逐利资金进场 杠杆债基折价变溢价
这边厢，A股难以摆脱颓势，那边厢，债券基金悄然走出“小牛”行情。近期，部分杠杆债券基金二级市场价格不断创出新高，今年以来，平均价格涨幅已近10%，信诚双盈B、泰达宏利聚利B、浦银安盛增利B等的价格涨幅超过了20%。
行情：部分市价涨幅超20%
一季度，杠杆债券基金表现突出，整体价格上涨显著，进入4月，这种强势依然持续。
同花顺iFinD显示，4月1日至4月10日，据可比数据的杠杆债基的价格平均上涨近2.5%。部分杠杆债基的价格一路创出新高，泰达宏利聚利B、信诚双盈分级B等7只杠杆债基的收盘价在本月走出上市以来新高。至此，杠杆债基的平均价格涨幅已达9.82%，部分品种涨幅超过20%。
杠杆债基在二级市场上受到资金的火热追捧，近期，价格涨幅远远超越了净值表现。4月1日至4月10日，上述杠杆债基的净值平均上涨仅约1.11%。涨势最猛的泰达宏利聚利B短短8个交易日价格大涨了8.08%，其同期净值涨幅只有1.63%，海富通增利B价格涨幅7.81%，而净值涨幅也仅1.06%。
截至9日
杠杆债基溢价0.63%
另外，逐利资金进场，不断推高市价，此前普遍折价交易的杠杆债基目前整体已变为溢价交易。
记者据海通证券数据统计，3月30日，可比数据的杠杆债基市价整体较净值折价0.71%交易，截至4月9日，杠杆债基整体已溢价0.63%交易。嘉实多利进取、国泰互利B、诺德双翼B分别较净值溢价25.10%、19.63%和12.22%交易。
“清理影子银行的政策出台后，很多此前去杠杆基金又把杠杆提高上去了。”业内人士称，银监会“8号文”理财新规利好信用债，市场普遍预计“影子银行”的清理使得资金流向信用债。
业内：未来三个月
或仍有较好机会
金鹰元盛分级债拟任基金经理邱新红说：“杠杆债基会有更好的投资机会。如果风险控制得当，杠杆债基为投资者提供了一种参与债券市场波段操作的工具。”
对债市的投资机会，部分基金经理认为，涨势尚可持续。邱新红判断，2013年的债市可能不会出现像2012年那样大的机会，但若资金面不发生根本变化，则目前慢牛的格局有望维系。
邱新红分析指出，首先从宏观层面来看，经济复苏乏力，不会对债市形成系统性冲击。而从资金面来看，目前从大宗商品的价格以及外汇占款的数据看，资金面仍旧偏宽松。而货币政策保持中性，进一步减弱了通胀走高的前提条件，资金面也得以延续偏松的格局。
广发聚源拟任基金经理谢军也认为，未来三个月债券市场仍将存在比较好的机会，所以广发聚源将配置的久期也会相对比较长。谢军预计，未来三个月内，通胀不会大幅上行，而利率上行的可能性也较低。
不过，在此轮大涨后，也有越来越多的投资者开始对债市持谨慎态度。邱新红认为，中长期上，通胀压力依然存在，央行在货币政策宽松的问题上趋于谨慎，“投资者接下来要密切关注社会融资额、公开市场操作等货币政策变量，紧密跟踪资金价格的走势。” 邱新红提醒。
投资建议
重仓信用债和可转债的品种区别对待
具体到杠杆债基的投资价值，东北证券研究人士认为，主动管理能力强的基金管理人仍有望获得年化6%以上的收益率，分级债基仍有配置价值。
在选择杠杆债基时，招商证券人士建议，须综合考虑母基金的投资类型（一级债基，二级债基和纯债基金）、主要投资品种和投资债券所用杠杆等投资相关的因素，以及净值杠杆、溢价率、剩余期限、盈亏平衡及杠杆触发母基金必要涨幅等方面因素。
“尤其是投资品种的不同使得不同进取份额净值表现出现较大差异。”该人士提醒，例如低评级信用债和可转债仓位较高，基金净值波动较大。当使用较高杠杆投资债券时，进取份额将承担双重杠杆，净值波动较大。
综合考虑各种因素，招商证券人士建议，对于看好信用债市场的投资者来说，进取份额推荐投资组合为增利B、天盈B、双盈B。看好可转债的投资者来说，可选择标的为景丰B、浦银增B、鼎利B。
好买基金研究中心上述人士则建议，在选择分级债基的进取份额时，需要注意基金经理的选券能力以及产品的折溢价情况，其中泰达宏利聚利B、信诚双盈分级B、万家添利分级B和天弘丰利分级B都是不错的投资标的。此外，该人士称，如果投资者仍对于股市具有信心，那么也可以参与大成景丰B等转债分级基金的进取份额。
市场分析：
基金经理邱新红：首先从宏观层面来看，经济复苏乏力，不会对债市形成系统性冲击。而从资金面来看，目前从大宗商品的价格以及外汇占款的数据看，资金面仍旧偏宽松。而货币政策保持中性，进一步减弱了通胀走高的前提条件，资金面也得以延续偏松的格局。
博时基金宏观策略部总经理魏凤春：“债市或处于涨势末端，但到调整还需要经济转好的印证。”
好买基金研究中心人士：“考虑到当前资金面趋紧的概率增大，当前经济基本面不确定性以及债券供给量的扩张，因此投资者对债券市场未来不宜过于乐观。”
手机看中经
