券商的创新理财产品，看上去挺美，但如果你信以为真，吸引你的“馅饼”很可能成了“陷阱”。据朝阳永续的最新统计，申银万国的一款分级理财产品宝鼎11期(B类)，从2月5日成立至4月9日，短短两个多月的时间，单位净值就从1元跌至0.4644元，亏损了一半多。
15%的年收益率成泡影 理财产品两个月亏了一半
资料显示，宝鼎11期是申万的一只小集合理财产品，投资门槛是100万元，产品存续期为3年。不过，该产品的推广并不顺利，虽然公司计划的规模上限为50亿元，客户人数在200人以下，但最终净参与金额只有4095万元，不到规模上限的1%，参与户数只有12户。
按照计划，该产品A类与B类参与金额之比约为20：1，也就是说，B类的参与金额只有200万元左右。如果按100万元的投资门槛，到4月9日，两个多月时间，B类的投资者已亏损了50多万元。而按照该产品的收益分配计划，在净资产分配时，首先分配给A类投资者，B类投资者存在所有参与资金全部亏完的可能。
难道这只理财产品真的是“陷阱”吗？记者查阅了该产品的管理合同，其中规定：对A类产品，年化收益率最高为15%，超过的部分无论有多少收益均归B类产品的投资者。打个比方，如果该产品的规模为4000万元，一年收益达到2000万元(不考虑管理费用等)，也就是年收益50%，但A类投资者只能分得15%也就是600万元，剩余的1400万元全部归B类投资者。
但这块诱人的“馅饼”能不能拿到呢？因为合同还规定，如果产品年化收益不到或等于15%，那么，该产品的全部净资产归A类投资者按比例分配，B类投资者则一无所有。
实际上，15%的年化收益率目标并不低，除非在接下来的两三年内碰上牛市行情。而查看宝鼎11期投资经理陈旻的过往业绩，其管理的另外产品均表现平平，倒还是这只宝鼎11期A类表现最佳，今年以来收益率2.63%。
券商分级理财产品井喷高杠杆蕴藏着高风险
统计显示，今年前三个月，券商资管产品发行量(含推广)分别为95只、65只和109只，4月份前两天进入推广的产品也达到10只，而去年1至3月发行量分别为3、13和6只。事实上，去年全年券商资管产品发行量也仅为220只，而今年前三月260只的发行量已超越去年全年水平。分析人士表示，这一方面得益于去年10月资管新规和备案制的实施，另一方面6月份券商资管大集合理财产品发行将被叫停也是重要原因。
分级理财产品作为券商的创新产品，在券商理财产品中还属于新生儿，去年底以来才扎堆上市。但统计发现，这些分级理财产品除了个别产品偶尔有惊人表现外，大多表现平平，不少甚至在券商理财产品中表现垫底。
据朝阳永续统计，在340多只券商理财产品中，今年以来亏损超过10%的4只产品全部是分级理财产品。国泰君安的“君享融通一号次级”理财产品，去年11月29日成立以后，短短一个多月时间曾创下了27.1%的收益率，但之后表现就急转直下，今年以来累计亏损了11.5%。另一款“君享融盛华银价值B级”，2月26日成立至今已亏损16.5%。不过，还有一款“君享泓源一号B级”，1月24日成立至今，收益率达到了17.8%，在所有券商理财产品中居第二位。
浙江某券商从事资产管理的一位工作人员表示，对分级理财产品，投资者首先要了解其投资风险，包括收益目标、收益分成规定等。“像宝鼎11期，15%的年化收益率目标比较高，要达到难度蛮大。而20：1也就是21倍的杠杆比例也是相当高的。”
而在产品募集方面，近期共有5只分级债基已募集完成，3只债券分级正在募集、1只债券分级即将进入募集阶段。分级基金未来发行依旧密集，目前共有6只分级获批待发，21只审核待批。券商分级理财产品方面，最近刚刚成立或正在发行的有华泰证券、中投证券、国金证券、国泰君安等分级理财产品。
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