民族证券：年线附近仍有企稳反弹希望

    经历了大幅下跌后，上周市场呈现小幅阴跌走势，指数变化并不大，热点却大幅退潮。但我们认为，市场在逐渐消化完前期利空后，近期有望在多方面有利因素作用下恢复做多信心，沪市年线附近仍有企稳反弹希望。

    近期，促发市场下跌的主要原因来自于近期银监会的新规，即为抑制银行理财不断膨胀带来的业务风险，规范理财业务投资运作，银监会出台了《规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》。但应该看到，监管层在堵歪门的同时，也会开正门，如目前债券市场对于地方融资平台的融资限制正在放松，因此实际状况未必很糟。

    更重要的是，当前政府为了稳定经济增长，并不会出台强硬的调控手段。如目前房地产调控手段比较温柔就说明这一点。“国五条”提出房价上涨较快的城市进一步提高第二套住房贷款的首付款比例和贷款利率，仅有北京按此要求做了回应；“国五条”中提出出售自有住房应征收20%的个人所得税曾引发市场的恐慌，大家都担心如此严厉的政策会较大程度上增加购房成本，但是从各地的细则内容来看，政策仍有较大的缓和余地，如北京的细则规定不能核实房屋原值的仍按照核定征收方式计征个人所得税，这意味着现行以房屋合同成交价全额的1%征收个人所得税依然适用。

    由此也可以预计，虽然住房市场会因各地调控政策的趋严逐渐降温，但是这次调控并不会导致房地产市场较长时期转冷，今年房地产市场仍有望比去年获得更平稳增长，对于经济的正面影响仍然可期。而这也会使当前经济复苏延续。2013年3月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，较上月上升0.8个百分点，该指数连续6个月保持在50%以上，而主要的分项指数都呈现明显回升；本月新订单指数为52.3%，比上月上升2.2个百分点。本月生产指数为52.7%，比上月上升1.5个百分点。

    而从市场层面上看，管理层仍会保持呵护的态度，如近期证监会表示IPO重启还没有时间表，而按照财务核查的安排，很可能到今年下半年IPO才会成行。因此，市场在年线附近应能够企稳，当然，由于当前经济更多处于弱势复苏状况，市场的反弹也不会强劲，前期的高点短期将难以达到。民族证券