近期A股市场“跌跌不休”，成交量也迅速萎缩，显示出市场参与各方对后续行情的演绎产生了一定程度的分歧。
从公布的3月PMI数据来看，经济处于复苏的轨道中。一方面是因为我国3月PMI指数为50.9，比上月回升0.8个百分点，相比1-2月PMI均值回升0.6个百分点。说明春节后的企业扩张态势已经显露出来。另一方面则是就业压力明显减缓。3月从业人员指数为49.8，比1-2月均值回升2.1个百分点，虽然仍低于50的警戒线水平，但回升的数据显示出就业压力在缓解，也就从一个侧面说明了短线经济回升的趋势。毕竟只有经济回升，才会更大规模地吸纳劳动力。如果进一步追究的话，经济回升的趋势似乎并不是很乐观。因为2013年3月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9，较上月上升0.8个百分点，该指数连续六个月保持在50以上。表面看来，我国经济仍然延续着上升通道前行。但是，回顾历史，不难看出，2006年以来，3月PMI均值环比1-2月均值平均上涨2.9个百分点。而今年3月，PMI为50.9，环比1-2月上涨0.7个百分点，远弱于季节性，说明经济虽然处于复苏的轨道上，但持续增长动能偏弱。
这也得到了两则信息的佐证：一是大量的上市公司在近期公布了第一季度业绩预警，尤其是一些强周期性个股，说明经济复苏仍一波三折。二是有色金属、煤炭等大宗商品价格指数也出现了不振的态势，说明经济规模虽然有所扩大，但对大宗商品新增产能的消纳远低于预期，也从一个侧面说明了经济复苏的脆弱性。
因此，业内人士对A股的后市走势产生了一定程度的担忧。一方面是因为本轮反弹的逻辑起点主要是经济复苏与货币宽松。但从目前了解的情况来看，不仅仅经济复苏是脆弱的，货币政策的取向也是渐趋紧的。比如说近期央行就持续正回购，这无疑不利于短线A股的估值复苏。另一方面则是经济复苏的脆弱性，也将使上市公司的业绩成长趋势变得复杂起来，前文提及的第一季度大量上市公司出现业绩预警就是最好的说明，在此背景下，A股的估值重心无疑有下移的趋势。
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