银监会8号文或被市场过分解读

    日前，银监会下发2013年第8号文，规范商业银行理财业务投资运作。消息发布一周后，市场对该法规的解读可谓铺天盖地，尽管符合市场预期，同时也容易被过度解读。

    8号文中界定的非标准化债权资产，就是“资金池”运作模式下的非保本浮动收益型产品的最主要投资对象，这类资产往往和债券、股票或基金等进行组合，是理财产品获得高收益的主要来源。普益财富研究员肖芳分析指出，由于期限在1年以上的理财产品占比很小，自2012年7、8月到2013年上半年，非保本浮动收益型产品的存量“资金池”就基本可自动消化。肖芳认为，从业内反馈的信息来看，大部分银行已经做到单独管理、单独建账，但受IT系统限制，短时间内大多银行暂无法做到单独核算。预计完全实现单独核算需3-5个月整改时间，可以赶在13年底前达标，这意味着仅会带来系统建设成本支出，不会增加额外资本计提压力。

    法规对银行开展理财业务的最大影响，在于非标准化债权资产的限额管理，即控制理财资金投资非标准化债权资产的总额，理财资金投资非标准化债权资产的余额在任何时点，均以理财产品余额的35%与商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%之间孰低者为上限。肖芳解释道：“即便是实现了单独管理、建账和核算的达标的非标准化债权资产，理财资金对它的投资额也是受到限制的。而减少该类资产的投资，实质就是倒逼银行理财业务转型，而不是封杀或封堵理财业务的发展。这将在短期内对理财市场造成负面影响，但长期将利好整个理财行业的健康发展。”普益