昨日，沪市虽然受PMI再创新高、上交所鼓励上市公司回购等消息刺激而高开，但无奈盘中抛压强大令反弹受阻，沪指仍以绿盘收跌，全天成交776亿元，较前一交易日略有放大。不过，虽然沪指仅下跌6点，但距年线仅一步之遥，前期强势个股也陷入深跌怪圈，与此同时，银行、地产股因为政策尚未落到实处而止步不前。
接受《金融投资报》记者采访的分析师表示，调整压力来自于一季报业绩难超预期以及新股发行面临重启，操作上，仍以采取防御策略。
IPO重启困扰市场
经济面上，3月份我国PMI指数回升到50.9%，为去年5月来的新高，而截止3月份，PMI指数已经连续6个月保持在50%之上。今年一季度，PMI指数连续回升，预示着宏观经济的向好，而专家也表示，PMI指数的回升，明确了国内企业企稳回升的状态。
此外，昨日上交所出台新举措鼓励上市公司回购股份，不仅详细规定了上市公司回购股票的规则，也对七类存在回购可能的公司大开绿灯。对于上交所的这一举动，申银万国分析师蔡华伟认为，回购对于二级市场肯定是一大利好，对提振投资者信心有着极强的作用，但因为细则刚刚出台，而且综观整个二级市场，有2000多只股票，但2012年全年真正发布公告言明回购的公司不过数十家。而且现在即便细则鼓励上市公司回购，也不能强制，还需上市公司自己取决，因此短期对市场利好因素有限。
中山证券态度鲜明地表示，对于A股市场而言，若一季度经济数据验证宏观经济“双底”预期，股市的双底也可能形成。在市场预期并未触底之前，投资者对影响因素的选择存在一定的不对称性，通常对利空消息更加敏感。此外，调整压力也来自于一季报业绩难超预期以及新股发行面临重启。中山证券认为，市场在一轮上涨之后，往往会出现技术性调整，这并不奇怪。不过，本轮在多重因素的共振之下，或许调整幅度及调整时间都会超出大部分投资者的预期。
继续关注防御板块
对于短线走势，蔡华伟表示，一要看银行股的脸色，二要看地产股何去何从。
上周银监会发布了《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，规范商业银行理财业务、防范风险。蔡华伟认为该政策至少影响到几个方面：一是银行、券商以及信托过去的非标债券资产业务受到影响，该项业务收入增速将下降；二是社会融资渠道受限，过往借助非标债券产品融资的企业资金链收紧，信用风险加大；三是由于融资渠道受限，一些对信托融资依赖较大的地产开发商投资或减速。因此，该项政策从长期来看，利于降低银行风险，短期对银行股特别是理财业务占比较高的股份制银行冲击较大。如果银行股不能率先强于大盘，那么期望指数短期就能绝地反攻基本也无可能。
与此同时，房地产一直处于政策的严厉调控之下，住建部部长曾明确表示，房价一定会下去，暗示如果房价再次上涨，那么中央或将采取更加严厉的手段来调控。因此，虽然短期来看房地产似有放松迹象，但实际上从中期来看，房价下行势在必行。
操作上，中原证券认为，考虑到短期风险仍未充分释放，建议投资者关注防御类板块之间的轮动机会。一是经济弱复苏下，周期行业之间的轮动将明显淡化；二是在流动性预期向下的过程中，周期行业与防御板块之间的轮动并不显著。从本周市场调整过程中显露的迹象来看，机构资金的配置行为开始出现悄然变化。对此中原证券认为，下一阶段防御板块之间或将出现轮动效应。建议关注大众消费品、电力、传媒、医药及电子等行业的轮动机会。
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