经历第一季度的“倒V”走势之后,迈入第二季度,投资者对未来A股走势产生了两大疑惑:一是“美丽中国”概念已为环保股带来估值大幅提升,未来是否有实实在在的业绩支撑;二是周期复苏是否已经到来,以及周期股是否具有投资价值。
“第二季度市场将出现一波周期股引领的反弹。”自3月中旬起,广发证券研究发展中心启动为期两周的“验证美丽复苏”大型联合调研活动,经过为期一周在华东地区的调研,广发证券得出了以上乐观的判断。
广发证券认为,今年第一季度,在“美丽中国”概念的驱动下,以环保股为代表的成长性股票表现十分优异,但宏观数据低于预期,导致投资者在年初所热切期待的周期股行情最终落空,A股市场并未迎来“春季攻势”,但第二季度情况会发生不一样的变化。
广发证券指出,与市场担心调控而普遍预期悲观相反,投资与出口在第二季度将有所复苏,旺季有延后现象,第二季度以后,周期性行业会出现盈利拐点。调研的信息显示,1月份的较差局面或将在进入第二季度以后得到改善,包括地产中介跟踪的标杆房企库销比处于近5年最低水平;建筑企业在2月底开始逐步执行去年第四季度的订单;传统订单旺季是1月-2月的柴油机企业,3月订单开始出现恢复;港口企业表示,从金融危机以来近期对欧洲出口首次出现由负转正。
新国五条细则的发布,再次加大了房地产市场调控的力度,投资者普遍担心这会影响房地产投资,进而压制周期品需求的复苏。但通过实地调研,广发证券认为,与经济下行风险相比,真正需要担心的是货币政策,而这个风险今年第四季度可能会出现,影响货币政策的最核心因素还是通胀。而目前来看,通胀的压力从今年3月到7月之间不会太大。但在8月以后,随着海外经济改善带来大宗商品价格上涨,以及国内猪周期的再次启动,通胀可能会卷土重来——因此,今年第四季度需要提高警惕,第二、三季度却是可以乐观的时间窗口。