随着我国资本市场对外开放程度的日益加深,QFII正成为推动A股市场发展的一股重要力量。截至3月18日,国家外管局共批准408.35亿美元QFII额度。中信金通证券首席分析师钱向劲认为,2003年、2005年以及2009年,A股市场曾迎来三轮QFII集中扩容,而A股市场在此期间的整体表现良好。今后如果监管得当,QFII的扩容将使A股市场发展得更加理性与成熟,也更加国际化。
不过在财经评论人熊锦秋看来,海外投资者的加速进场,使A股市场的波动更添诸多变数,也有必要注意防范其中风险。由于目前QFII批准额度有限,一些海外机构无法直接投资A股,就想出“租借”QFII额度的办法,租借额度费率甚至高达4%,而租借QFII额度的主要是对冲基金。当前A股市场年分红回报率能达到4%以上的上市公司也是凤毛麟角,对冲基金不顾高额租借额度费用进入A股市场,要想获得收益,除在市场获取更高的股票差价外,没有别的办法。目前A股市场推出了融券和股指期货两大做空手段,这为对冲基金的对冲操作带来可能。由于对冲基金以高杠杆风险操作追求超过市场平均水平的高额收益,为此必须保持信息高度私密性和操作绝对灵活性,这也决定了对冲基金对监管有天生的排斥。对冲基金总有意想不到的新鲜玩法,且一直处在创新中,因此监管一直是个难题。如果对冲基金借壳QFII进入A股市场,其受到的约束可以说很难到位。尤其是《合格境外机构投资者参与股指期货交易指引》规定QFII可以将股票持仓实现套保全覆盖、套保政策远比内地公募基金等更宽松,对冲基金借壳QFII进行对冲操作就比国内一些机构具有更为广阔的空间,正对其胃口。A股市场QFII投资总额将提高至800亿美元,如果吸引来的不是“意图上市公司红利回报”的长期投资者,而是一些对冲基金闻着血腥味假道而来,以目前A股市场监管能力和手段又难以对对冲基金进行有效监管,这就可能给市场带来意想不到的风险,目前沪深300指数股相比以前涨跌更为凌厉和频繁,这或已敲响警钟。 记者战旗