估值迷局
德昌大陆槽稀土矿多番转手估值超同区域高储量矿产900倍
眼花缭乱的资本运作背后，隐藏的真相或许让人心寒。
厚地稀土究竟有何魔力能够在资本市场掀起轩然大波？其拥有的德昌大陆槽稀土矿又为何值16.88亿元？该稀土矿当前又面临哪些重大风险？《每日经济新闻》记者将揭开那些鲜为人知的往事。
前股东西藏发展：项目投资价值或大幅贬值
作为厚地稀土的核心资产，最近几年，德昌大陆槽稀土矿曾与多家上市公司传出“绯闻”。
2010年8月，资本市场曾一度传闻，广晟有色欲兼并志能实业的德昌大陆槽稀土矿，从2010年9月8日起，广晟有色股价便开始飞涨，自9月21日之后的20个交易日，其股价由约40元/股涨至最高101.37元/股。
“其实早在2010年3月，广晟已经派驻了工作组介入德昌大陆槽稀土矿。”2011年，西昌一位接近此次收购事宜的人士向《每日经济新闻》记者说，广晟派驻的高管曾告知，该集团当时决定前期投入几百万元进行技改，提高选矿回收率，但后面才发现，持有德昌大陆槽稀土矿的西昌志能股东变更频繁，债权债务过于复杂，周边生产环境不佳，使得公司很难有精力投入生产，不到一年时间便打消了并购的念头。对于上述消息，记者未能从广晟集团得到证实。
2011年，刘国辉经朋友介绍，又准备跟西藏发展“联姻”。西藏发展在2011年3月份出资两亿元参与成立厚地稀土，占股26.67%，西昌志能以其拥有的德昌大陆槽稀土矿采矿权价值中的5亿元出资，持有新公司66.7%的股权；德昌志能以现金5000万元出资，持有公司6.66%的股权。
2011年8月，西藏发展推出定增预案，计划继续收购厚地稀土部分股权，使持股比例达到50%，但该公司工作人员今年1月向《每日经济新闻》记者表示，受部分因素影响，增发已停滞，但没有终止。今年2月，西藏发展公告显示，已经出售厚地稀土26.67%股份，接手方是厚地稀土的实际控制人刘国辉。
值得注意的是，西藏发展在此前的公告中曾提示了厚地稀土隐藏的风险。
西藏发展曾表示，该公司(厚地稀土)目前尚处于初创阶段，稀土矿的回收率尚未达到评估报告预计的水平(现有工艺正常生产时综合选矿回收率约40%，评估采用精矿综合回收率为75%)，即便按照计划对现有的稀土矿处理生产线实施技改，最终能否达到评估报告预计的水平具有不确定性。该稀土项目的采矿许可证有效期限截至2016年，如到期后无法获批续期，则评估报告中预计的采矿权到期后能顺利延续的假设无法成立，该项目的投资价值将大幅度贬值。
西藏发展称，如评估报告所言，“该矿经多年经营建设，矿山现已具备一定的采选规模，有七个采矿点，根据资料，剥离量达48万立方米。2008年生产原矿约5万吨，2009年因经济原因未生产，2010年因稀土价格上涨，生产原矿量为8.6万吨，但由于多种原因，自建矿起从未连续正常生产。”
近日，《每日经济新闻》记者多次试图联系西藏发展董秘及证券事务代表，但未获得正面回应。
值得注意的是，2010年6月8日~10日，在北京召开的题为“中国稀土资源的高效清洁提取与循环利用”学术讨论会上，北京有色金属研究总院稀土材料国家工程研究中心教授级高工黄小卫指出，随着我国稀土产业的快速增长，开采方式粗放、资源利用率低、环境污染等问题日益凸显，其中特别提到四川德昌稀土矿选矿回收率不到30%。中科英华公告显示，2012年，厚地稀土出现亏损，当年度营业收入降为2109.8万元，营业利润和净利润均为-171.54万元。
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