人民币对美元汇率中间价创两个月来新高，人民币即期汇率创出历史新高。另外，今年1月份央行口径外汇占款新增量创下2011年4月以来的新高，1月全口径外汇占款创历史新高。这些数据表明，在目前全球量化宽松的背景下，热钱正在流入中国。
虽然热钱规模尚难预测，但央行春节后连续的正回购正阻击热钱。业内人士认为，最近RQFII基金规模缩水、QFII开户数大增表明外资大行对中国股市看法迥异，热钱预计进入股市资金量不大，从QFII的投资风格来看，金融地产股应是最为青睐的品种。
继全口径的金融机构外汇占款创下历史新高后，今年1月份央行口径外汇占款新增3515.06亿元，创下22个月以来月度增量的新高，此外，上周人民币即期汇率也创出历史新高。这一系列数据是否意味着国际热钱再度涌入中国？对股市将造成怎样的影响？业内人士昨天对记者指出，热钱流入迹象明显，但预计进入股市资金量不大，对其正面影响有限，金融地产股或从中受益。
热钱有流入迹象
种种迹象显示热钱有流入的迹象，尽管具体规模还很难测算。
近期，人民币走势相当强劲。上周，人民币对美元汇率中间价小幅升值，创两个月来新高；而人民币即期汇率突破了1月14日所创高点6.2124，创出历史新高。
为何人民币近期表现强势？光大证券宏观策略研究员徐彪昨天对记者表示，“人民币的强势表现与几方面因素有关系，一是中国经济自去年四季度以来开始复苏，从FDI（对外直接投资）和外汇占款来看，外资流入的迹象十分明显；二是日元近期的大幅贬值导致部分原本一直进行日元套利的热钱从日本撤退流入中国；三是在全球流动性泛滥下，资金的风险偏好较高， 因此更愿意进入新兴市场。人民币今年不会大幅升值，大幅升值不利于中国出口与经济的平稳发展，而日元仍将继续贬值。”
央行最新数据显示，今年1月份央行口径外汇占款增加3515.06亿元人民币，该新增量创下了自2011年4月以来的新高。而此前披露的数据显示，1月全口径外汇占款超过6837亿元，创历史新高；此外，2月FDI金额同比增长6.32%，为连续八个月下降后首次恢复正增长。
这些数据是否意味着外资在大举流入中国？中国社科院金融研究所博士后杜征征认为，从最近的外贸顺差、FDI等数据综合分析，外资确实在进入中国，但规模无法测算。外汇占款增加主要有两方面因素：第一是外贸顺差的增加和FDI的增加，第二是随着经济继续复苏，投资意愿的高涨使结汇意愿进一步的增强，预计上半年月度的外汇占款会维持在千亿级别。
对于美元指数近期的强劲走势，光大证券徐彪认为，近期的强势主要因为QE3（第三轮量化宽松）退出的预期以及欧债担忧再起，塞浦路斯危机如果解除，美元指数有望回调；如果欧债危机继续蔓延，美元指数将继续走强。而中国社科院金融研究所杜征征则预计美元指数今年整体维持震荡上行，小幅上涨，但“黑天鹅”事件如果出现，全球资金的避险需求将加大，不排除美元指数会明显上涨。
央行正回购对冲
值得注意的是，1月份央行口径的外汇占款与全口径的外汇占款规模相差巨大。此前披露的数据显示，1月全口径外汇占款超比央行口径外汇占款多出3322亿元，这在以往并不多见。
央行行长周小川2010年论及热钱时曾抛出“池子论”。在他看来，典型的“池子”是指外汇储备，但是外汇储备包括不同板块，一部分保证进出口支付使用，一部分供预备外资企业投资的分红使用，还有一部分是让热钱进入，然后再进行100%对冲，使其在总量上不会对经济产生负面影响。
显然，在外汇占款激增的背景下，央行再次进行对冲。上周四，央行再度在公开市场实施480亿元正回购，为2月19日正回购重启以来单日操作量新高，加上19日进行的390亿元正回购操作，上周870亿元的正回购规模明显放量。由于上周共有400亿元正回购到期，全周公开市场实现资金净回笼470亿元，这也是春节后连续第五周净回笼，累计回收资金逾万亿元。
对于近期连续的正回购，光大证券徐彪认为，主要原因还是因为外汇占款的大增，央行通过正回购对冲外部流动性流入压力，并不代表货币政策收紧，目前实际利率仍然较低，货币政策顶多算是中性；当然，不能排除央行出于对通胀的担忧而提前回收。目前通胀仍然总体温和，货币政策进一步收紧的可能性较小，对股市不会产生明显的负面影响。
申银万国最新报告预计，从上周开始一直持续到4月底，中央银行的公开市场操作将主要以正回购形式推出，累计待回笼资金规模达到4000亿～5000 亿元，如此方可令过于宽松的资金面回归中性状态。
或有部分资金流入股市
热钱流入中国，除了实体经济之外，会否流入股市和房地产？业内人士表示应有部分资金流入股市。
中国社科院金融研究所杜征征昨天表示，“不排除部分资金流入股市，但预计规模有限，对股市影响不会太大，对A股起主导作用的资金仍然是国内机构。中国经济仍然是弱复苏，人民币对美元中间价预计今年基本持平或略有上涨，不存在明显升值的基础，热钱不会大量涌入，但管理层仍需防范热钱成规模以及频率较快的进出对我国经济、股市、楼市带来的波动风险。”
“外资流入显示其对中国经济复苏的看好，在房地产被严厉调控的大背景下，外资很难进入楼市，而管理层扶持股市的态度较为明显，且中国股市部分蓝筹股如银行地产估值洼地明显，将吸引部分外资流入A股。”光大证券徐彪对记者说，“从QFII的投资风格来看，如果热钱进入股市，银行地产应是其首选目标，此外，周期类产品受益于经济复苏值得看好，如水泥、机械等。”
上海一家阳光私募投资总监赵先生则认为，由于我国目前资本项目下仍然未能实现自由兑换，因此热钱进入我国的合法渠道是QFII和RQFII，这部分资金从目前看仍然比较踊跃；而其他进入我国的灰色途径，主要包括外贸渠道、外商直接投资的虚假出资、海外汇款等，相对成本较高。去年四季度港股的大涨与热钱的大举流入密切相关，QFII在本轮反弹前已完成建仓，但从最近RQFII基金规模缩水、QFII开户数却大增等数据以及外资大行对中国股市看法差异甚大来看，热钱也就是小规模的进入A股，按其投资风格来看，金融地产股应是最为青睐的品种。
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