保证金货币基金成为近期市场新宠粉墨登场，备受多家基金公司热烈追捧。继汇添富、华夏和华宝兴业之后，易方达也将于3月底推出保证金收益货币市场基金。与此前产品相比，该基金申购门槛降至1元起，同时获得银行授信，赎回比例上限提高，流动性得到进一步提升。此外，还具有零申购费率和零交易佣金的特点，降低了投资者的交易成本。
业内人士表示，保证金货币市场基金可以“无缝”对接股市，为股市投资者提供了更高效的现金管理工具。目前，证券账户保证金余额约6000亿元，未来保证金货币市场基金或将与券商强强联手，市场前景可观。
保证金货基多项优势直逼银行
据了解，目前已问世的保证金货币基金大多具有申赎零费率、低门槛、交易便捷等特点。在申购金额方面，汇添富、华夏和华宝兴业的基金产品每笔申购1000元起，而易方达将申购门槛大幅降至每笔1元起，将成为目前投资门槛最低的保证金理财产品。不过相比于银行理财、券商保证金理财的通常最低5万元门槛、回购10万元的门槛，保证金货币基金已最大限度地让小额资金参与其中，发挥理财效应。
其次，在容纳规模方面，受银行授信与否的制约，目前大多数基金公司接受赎回的规模受很大限制，导致资金流动性不足。作为目前唯一按基金规模获得银行授信的场内货币基金，易方达保证金货币的赎回比例上限更高，预计可至少应付当日超过50%的赎回，并且应付赎回的部分资产可在T+1日变现，使得基金的流动性管理时间更宽裕。
在风险控制方面，与其他投资方式相比，货币市场基金资产100%投资于现金等货币市场工具，不投资股票，是证券投资基金中高流动性、低风险的品种。在存取便利性方面，随着新技术的发展，易方达、华夏、汇添富等公司已推出货币基金网上直销赎回实时到账功能，保证金管理类货币基金也可实现赎回资金实时可用，便利性直逼银行活期存款。
此外，交易费用也是投资者较为关注的方面。易方达、汇添富和华夏的认申赎均免费，而华宝兴业交易需承担交易费（费率由券商确定，最低为万分之0.4，双向均需收取）。易方达、汇添富和华夏的管理费和托管费分别为0.20%和0.08%，其中，汇添富除了有一般货币基金0.25%的销售服务费，还有0.35%的增值服务费。华宝兴业的管理费和托管费相对略高，分别为0.35%和0.09%，无增值服务费，不过会产生一定的交易佣金，由各家券商自定。
流动性管理考验基金公司能力
保证金货币基金是新型的场内理财产品，流动性强，可谓“无缝”对接股票投资。并且操作便利、成本低廉，可享受与传统货币基金水平相当的、高于活期存款的收益。投资者如果把证券账户上的闲置资金买成保证金货币基金，只需在证券账户内操作，申购赎回与买卖股票操作方式基本一样。赎回资金即刻可用于买股票，不耽误投资效率。
“保证金货币市场基金提升了股民投资效率，但将对货币基金管理人的流动性管理能力带来进一步的挑战。”易方达基金固定收益首席投资官马骏表示。
当被问及易方达在流动性和收益率之间如何协调时，马骏表示：“过去股市投资者在证券账户上的闲置资金，要么是作为现金获得极低的活期存款利息，要么是通过回购来获取与银行间市场利率相当的收益率。”相对于活期存款，保证金货币基金能够获得更高收益率，例如2012年度易方达货币（A类）的收益率为4.23%，是活期存款（0.35%）的12倍。相对于回购，保证金货币基金极大地降低了操作强度，且收益率更为稳定，因为回购必须每天由投资者在收盘前操作。马骏预测，“收益率将介于交易所一天回购与场外货币基金之间。”
相对于收益率而言，马骏更强调流动性的重要性。
马骏指出，从全行业来看，保证金货币基金将对货币基金管理人的流动性管理能力提出更高要求。因为保证金在场内的进出相当频繁且数量巨大，会造成保证金货币基金的频繁申购赎回，比传统货币基金更为考验流动性管理能力，且支付效率要求更高。这要求货币基金必须具备足够的规模、足够完善的交易、结算等前中后台支持系统。
“这种流动性管理给客户带来的感受非常重要，作为一种切身体验，很多时候比收益率或许更为重要。”马骏向南方日报记者表示。
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