■本报记者 赵学毅
3月12日起，上投摩根分红添利分级债基调整赎回费，其中，A、B类份额首度征收7日内1.5%的赎回费率，且收取的赎回费将100%全额计入基金资产。此举再度掀起一轮“短炒基金将强制性收取惩罚性赎回费”热议。
上月底，证监会发布《关于修改〈开放式证券投资基金销售费用管理规定〉的决定（征求意见稿）》，将惩罚性赎回费定为强制征收。此举距离2010年3月15日起实施的可选择性短期惩罚性赎回制度已过去三年。对基金公司开征惩罚性赎回费，权威网站调查显示，有超过四成的投资者表示反对，认为基金公司过度干预。
接受《证券日报》基金新闻部记者采访的易方达基金、博时基金及广州某大型基金公司一致表示，实施惩罚性赎回费将抑制新基金发行中的泡沫及基金年末冲规模冲动，某种程度上有效保障了长期投资人的利益，是基金行业的一大利好。
基金销售压力大
短期不会调整赎回费率
记者注意到，在已经运作的800余只偏股型公募基金(含股票基金和混合基金)中，虽然现行规定允许基金管理公司对持续持有期少于7日的投资人收取1.5%、对持续持有期少于30日的投资人收取0.75%作为惩罚性赎回费，却鲜有基金真正执行这一规定，基金赎回费率最高只有0.5%。目前仅有12只基金执行7日惩罚赎回费率。对此，三大基金公司均一致表示，基金公司在基金销售方面面临更大的压力，调整赎回费率需要一个过程。
“虽然也有些基金提高了赎回费率，但还有很多基金没有调整费率。”易方达基金市场部总经理廖智对《证券日报》基金新闻部记者表示，“这主要是因为赎回费率的提高要得到市场的认同、接受需要一个过程，而且基金赎回费率的调整也比较复杂。等将来法规进一步明确之后，基金公司会根据法规约定进行调整。”
而广州一大型基金公司直言，基金公司短期内不会调整目前的基金赎回费率，原因有二：其一、基金通道制的取消，必将使新基金发行呈爆发式增长，而券商、保险和私募等机构今年也可开展公募业务，两大因素将使得基金公司在基金销售方面面临更大的压力，故基金公司短期内不会调整目前的基金赎回费率；其二，中国证监会于上月月22日公布的意见稿，正在运作的基金若有意向按此规定变革销售费用管理标准，但由于时间比较短，基金公司短期内不大可能在规定出台后几日内就做出调整。
持基“扬长避短”
或能挤干基金规模水分
“对基金整个行业来说，惩罚性赎回费旨在杜绝帮忙资金的行为，鼓励基金投资的长期化，对行业的长远发展非常有利。”易方达基金市场部总经理廖智表示。
他认为，对于基金公司而言，一方面，减少了频繁申赎导致规模波动带来的冲击成本，更有利于基金投资的平稳运作，实现更有利、更稳健的基金业绩。另一方面，赎回费率的提高可能会改变基金公司的一些销售行为。“赎回费率的提高增加了基金公司寻找帮忙资金的成本，成本的增加会抑制基金首发中的冲量资金、帮忙资金，从而挤干规模中的水分。再次，能带来更多的长期投资者，使得基金规模更扎实，运作更为平稳。”
“根据《征求意见稿》，惩罚性赎回费全额计入基金资产，这对于短期投资者来说大大加大了交易成本，但对于长期基金投资者来说，是一个利好，某种程度上有效保障了长期投资人的利益。由于短期投资者所增加的交易成本是用于补偿基金财产，所以对于基金公司来说，也是利于长远发展的。”博时基金对此也表达了类似观点。据介绍，目前博时基金的自建TA系统对费率的控制采用参数化的方式，持有期限对应的费率多少、归入基金财产比例都可以参数化控制，可以认为博时自建TA的技术系统已具备了相关规定的各项技术条件。
上述广州一大型基金公司则对《证券日报》基金新闻部表示，“对基金公司来说，现有基金销售行为可能要进行重大调整，短线资金、帮忙资金和频繁申赎都将被有针对性地予以限制，将抑制新基金发行中的泡沫及基金年末冲规模冲动，公募基金进一步突出中小投资者属性。”
正确理念回归
长期投资者将获补偿
“对短期投资者来讲，惩罚性赎回费率增加了短炒成本，使其短期收益抵扣不了赎回费。短线炒作、频繁申赎会得到有效抑制。同时，这可能会导致短期投资者频繁交易的品种发生改变，将来他们可能会更多地选择场内基金进行操作。”易方达基金市场部总经理廖智表示，“对长期投资者而言，实施惩罚性赎回费一方面避免了过度交易导致的既有收益被摊薄，另一方面，又由于惩罚性赎回费能增加基金财产从而获得更多的补偿。再者就是，基金规模的稳定能让投资者获得更好、更稳健的基金收益。”
上述广州一大型基金公司则提出不同观点，认为实施惩罚性赎回费对一般投资人来说，实际影响并不会很大。“加收惩罚性赎回费的做法也是借鉴了国际上的一些做法，该新政只是增加了对于短期持有(如对持续持有期少于7日的投资人收取不低于1.5%的赎回费)的赎回成本，其意图剑指机构大额冲量资金和短期帮忙资金，旨在通过费用调节投资人的投资行为，使其回归正确的投资理念。而在市场上一般投资人的这种短期投机行为并不多见，所以实际上加收惩罚性赎回费的实际影响不会太大。
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