现在最忌讳的是在大盘还没有真正企稳的时候就想到抄底，同时更不能对全年的行情抱有过高的期望。但人们完全有理由对于股市在充分调整以后再形成新的一波上涨抱有信心。
申万研究所春节长假后的第一个交易周，沪深股市大跌，周末又出台了转融券行将实施的消息，这不免让投资者对后市走势感到担忧。尽管在2月25日股指走势相对平稳，在26日上午大盘一度还有较为强劲的反弹，但随后股指就一落千丈，沪深两市均创出了调整以来的新低。其后虽然有一定的反复，但是大盘的弱势格局显然还有可能延续。换言之，短期走势是以调整为主。
实体经济复苏还弱
分析一下这两周来股市的下跌，一方面是由于节前上涨比较多，使得股市本身就有较强的调整要求；另外一方面则是因为周边市场变化以及国内央行在公开市场操作上进行正回购等，改变了人们的预期。而这些因素在近期难以得到有效的缓和，相反还有进一步蔓延的可能。
汇丰PMI指数表明，国内实体经济的复苏还很弱，并且基础非常不稳固。在今年1月份，商业银行的新增信贷规模达到10000亿元，这给投资者以很大的鼓舞。但是到了2月份，央行启动了正回购，单周回笼货币数量超过9000亿元,与之相应的则是当月新增信贷可能只有7500亿元。这至少表明，实际上货币政策最多只能说是中性的，社会资金面总体并不像人们想象的那样宽松。
另外，随着新“国五条”的颁布，房地产领域开始了新一轮的调控，媒体盛传已经有几家股份制商业银行停止房地产按揭贷款，这一信息尽管尚未得到证实，但是其对投资者的心理冲击无疑是很大的。而在现有的经济格局下，如果房地产持续不景气，那么人们确实难以对实体经济抱有太好的预期。
新兴市场面临资金流失
从股市的资金格局来看，由于前期并没有足够的增量资金入市，而现在靠存量资金所推动的行情又遇到了阻力，再加上就全市场而言资金供应也不宽松，这就导致了在股指攀升以后，成交量就有点跟不上了。
尽管近日管理层开始启动公积金入市以及增加台湾地区1000亿元人民币RQFII额度的工作，但人们记得，早在一年前有关部门就谈过公积金入市的问题，而由于公积金不同于养老金，在法理上是归属缴纳者所有，管理部门只是代管，并且与之明确表示是在指定银行进行专项存款，如果要把它用于高风险的股票投资，恐怕也不是那么简单的事情。至于增加台湾1000亿元的RQFII额度，这当然是有利于增加海外资金的入市，但台湾本身的证券投资基金规模也就几千亿元，是否能够拿得出这么多钱来投资大陆股市，也许本身就是一个值得研究的问题。
投资者特别需要关注的是，近段时间来，美元指数走强，导致海外资金开始回流，新兴市场面临资金流失的风险。而美元汇率上涨以后，国际大宗商品价格则出现了回落，世界股市表现也显得疲弱。而境内股市相对于境外股市，则有“跟跌不跟涨”的传统，这种格局的出现对它显然也是不利的。
综合以上这些因素，可以看出，春节长假以后股市的下跌，并非偶然，实际上是内外各种因素综合作用的结果。而进一步说，应该承认市场格局的变化与投资者原先的预期存在一定的距离。这里尤其必须看到的是，由于大环境没有明显的改变，同时成交状况也不理想，因此股市的调整就会进一步延续，而不可能轻易在一两周内结束。有人将这一时期称之为股市的“垃圾时间”，话虽然有点苛刻，但细想一下还是有点道理的。毕竟，这段时间行情很难有所作为。
“两会”行情难现
3月初将召开全国“两会”，在历史上每当这个时候，股市多少都会有点行情，而且往往是在“两会”期间达到高潮。即便是在行情很差的去年，“两会”期间股市表现还是相当不错的。于是，现在也仍然有人去想象，到时大盘走势是否会好一些呢？
现在看来，这种可能性虽然不能排除，但发生的几率并不大。这首先是因为目前股指的调整并没有到位，也就是说它仍然有下行的要求。在这种情况下，即便因为“两会”的因素行情好了一些，但做空力量还是会寻找机会发威的，这就使得在这个阶段行情不太会有像样的上涨空间。而如果大多数投资者都看到了这一点，那么自然不会很积极地进行做多操作。
另外，“两会”期间民意将得到充分的表达，这对于股市是有利的。但是“两会”毕竟不是专题讨论股市的，而且对于实体经济问题也只是会作出很原则的阐述与决策，要想在这过程中寻找到股市的操作机会，除了发挥足够大的想象力，恐怕不会有其他办法。但是在一个相对偏弱的市场环境中，投资者是缺乏这种想象力的，即便有也得不到广泛的响应。因此，这个阶段的个股与板块行情也不可能太强。
随着多数股票的下跌，不少板块的独立行情也就大幅度降温了。因此，对于接下去一段时间的行情，最大的可能是出现区间震荡调整，上下空间都不是太大。
从去年12月底到今年2月上旬，沪市的最大涨幅是495点，如果回调200点，也就是40%的话，那么本轮调整应该到2250点附近。现在到这个位置显然还有一段距离。
一般来说行情未必一定会下跌到那里，但在操作上投资者还是应该对此有相应的思想准备，换言之，也就是要看到结构性调整还会延续。因此，现在最忌讳的是在大盘还没有真正企稳的时候就想到抄底，同时更不能对全年的行情抱有过高的期望，那种以为是牛市来了，现在可以主动买套的观点，显然是不符合实际的。
当然，反过来说，今年毕竟才刚刚开始，就整个市场环境而言，确实要比去年好，实体经济增速是在回升而非下降，同时就股市而言，各方面的改革与创新也在推进之中，IPO的长时间暂停，至少表明了管理层对于维护市场稳定以及推进市场化的决心，这些积极因素有望随着时间的推移而逐渐显现出其正能量。因此，在结束眼前的这波近500点的上涨行情之际，人们完全有理由对于股市在充分调整以后再形成新的一波上涨抱有信心。而从历史经验来看，现在距离这一天也不会太遥远。
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