债市存在波段性机会 杠杆债基撬动超额收益

　　去年债基平均8%的回报率,让投资者感受了债市投资的魅力。而从去年12月初至今,股市涨逾16%,并引发了关于“股债跷跷板”效应的讨论。同时也有报道指出,2013年债市将偏中性,应适当减少债券资产比例。

　　针对债市未来走势,债基相应的投资策略和投资者应投资什么产品等热点问题,嘉实增强信用定期开放债基的拟任基金经理刘宁分析认为,2013年我国经济处于曲折复苏阶段,这一点在上半年会体现得较为明显。而经济复苏对债市是偏负面的,但复苏过程较为曲折,经济存在反复,因此,债市仍有波段性机会。

　　在具体品种方面,刘宁指出,今年债市估值将处于中性水平,利率、信用均在历史均值附近。在此背景下,信用产品主要以获取绝对回报为主,利率产品主要以交易机会为主。综合考虑基本面影响,相对看好中短期限中低等级信用债及长期限有票息保护的信用债品种。此外,今年债市并非“大年”,利用资金成本下降的优势,通过杠杆策略有助于获取收益。

　　2013年的经济基本面对债券市场中性,综合通胀水平的温和回升等因素,债市收益主要将不在于价差收益,而在于获取绝对回报,正面因素在于资金面的相对宽松,所以今年支持杠杆策略,它将主要运用于由于事件冲击所带来的交易性机会,如经济复苏的反复、信用风险的暴露等。

　　在操作策略上,嘉实增强信用将主要采用“嘉实信用分析系统”的信用评级和信用分析,在定性与定量分析结合的基础上,通过自下而上的策略,在短期融资券及债项信用评级在AA-级以上(含AA-级)的其他信用类固定收益金融工具中进行个债的精选,结合适度分散的行业配置策略,构造和优化组合,同时使用杠杆放大策略,争取撬动超额收益。因此对于投资者来说,兼顾收益和流动性,有望获取超额回报的债券基金,今年的表现值得关注。(刘慧)