【导读】转融券业务试点今天正式启动，股民担心大盘狂泻。经济之声评论：成熟的股市需要"做空"思维。
据经济之声《央广财经评论》报道，尽管只有90家上市公司进入首批试点，数量并不多，但今天正式启动的转融券业务对市场的影响却引起了广泛的关注和讨论，有叫好的，也有担心的。有人说，转融券将导致大盘狂泻。转融券业务，改变了以往只能从券商融券、券源不足的状况。今后，投资者可以从银行、基金、保险公司等机构客户中融到券源，融券做空将可能成为投资者投资的常态。因此有人说，转融券的推出，再加上股指期货，意味着A股市场正式迎来了做空时代。
自从2008年10月31号上证指数创下1664点的地位以来，沪深股市在低迷状态下已经运行的3年半时间。在这样的情况下视点转融券，对市场的影响值得关注，对投资者的投资理念也是一个重大考验。但是，随着中国证券市场的发展、完善和日趋成熟，推出转融券业务显然又势在必行。现在我们关心的是，转融券业务今天正式试点，究竟会给市场带来什么样的影响？投资者又应该如何应对呢？经济之声特约评论员、中国社科院金融研究所研究员尹中立来评论。
尹中立：应该说市场的担忧有一点点偏差，应该更客观的说中国股票进入一个个股可以做空的时代，并不意味着一定是进入了一个做空单边下降的时代，这实际上不是太严谨的。中国从交易机制来看，随着股指期货的推出，就意味着投资者可以通过卖空对整个指数进行做空，融券制度的确立就可以使得投资者向券商介入证券，然后进入个股做空的时代。
但是在实施的过程当中，融券业务一直没有开展得起来，原因是因为每家证券公司自己持有的证券实际上数量是很有限的，这样的话，对于客户要想从所在的券商融入证券进行卖空的话，实际上是不太可能。融券制度就弥补了这样一个缺陷，使得你如果想做空的话，可以确保有足够的券源可以让你去做空。但要想通过做空赚钱的话首先要有一个前提，这支股票一定是被高估的。比如说在美国的华尔街，实际上这个制度非常好的发挥了它的作用，哪一家上市公司如果有瑕疵，投资者发现财务报表有瑕疵，有造假的嫌疑，通过这种公开报告的一渲染，做空赚钱，但是中国这一批推出来的90家转融券的标的，可以看出来都是大盘蓝筹股，应该说从现在的估值水平来看，不具备做空赚钱的可能性了。
由于我们融资融券长期是呈现出一边倒的局面，中国的股民们已经二十多年习惯了做多，并不习惯于做空，所以我们的市场才会出现这样恐慌的情绪，如果从咱们中国资本市场的长期发展来看，转融券业务是不是一个必不可少的呢？
尹中立：对，也就是说转融券制度包括股指期货还有融资融券制度，这些东西加在一起实际上就是使得股票的价格形成机制更加科学，更加合理，简单来说，我们以前是只能通过推高股市赚钱，这样的话就会经过长时间的累计，股票市场就容易出现泡沫，出现股市大幅度的波动，因为有了这样一个做空的机制，就使得多空双方的力量更加精准，使得刻意推高股价的风险就会增加，使得股价更加符合应该有的价值，使得整个股票价格形成机制更加科学合理。
转融券制度客户有苛刻的要求，现在也就具备这种资格的客户其实数量是有限的，大部分都是机构客户以及这种高净值的个人，这些个人投资者应该说理性的成份占大多数，也就是说这些人不会去刻意的做空股票。这支股票在财务上或者说在公司的经营上如果出现很大的问题，在这种背景下你才有可能通过融券做空来赚钱。但是现在的90支标的应该说都不太有这种可能性，都是大盘蓝筹股，现在的估值水平都很低，如果刻意要做空的话可能要赔钱的。
转融券试点在如今的业务量不会增加的太多，因为中国的投资者20多年一直是以做多作为主要赚钱的盈利模式，如何通过做空来赚钱，大家在这之前没有太多的经验，所以在习惯上还是有些障碍的。另外这项制度应该说对于利好的板块就是券商板块，因为多了一种赚钱的渠道。交易量会扩大，另外融券以及转融券本身是可以赚手续费的，而且客户要想在券商经营融券的话，成本实际上是非常高的，差不多超过10%，所以说这是一块对于券商来说是一种高收益稳赚不赔的业务。
我建议普通老百姓散户不要参与，这实际上是增加杠杆的一种业务，风险是很大的，对于一般的投资者还是应该说多观察这项交易制度给市场带来的影响。对于高净值的客户以及机构投资者可以充分的利用这样新的交易制度的完善，不仅仅是增加盈利的途径，更重要的是发挥市场的功能。
目前我们看到能够做融券，能够做空的这些标的都是大盘蓝筹股，未来这个标的应该说会扩大，要在不断的总结经验，看看市场反映的情况的基础之上进行扩大。现在融资融券的标的是500家，有转融券业务的标的是90家，这90家数量很少，但是市值覆盖了差不多深沪两市的50%以上，也就是说所有的大盘蓝筹股基本上都被涵盖了。应该说未来如果说这个转融券的范围扩大的话，在这个群体里面应该说股价被高估的股票是非常多的，在这些股票当中如果他们这些标的被纳入到转融券的范围之内的话，那么这些是可以通过做空来赚钱的。只要这种制度一扩大，那么股票价格形成机制就更加合理，未来这种股票的高估的状态新股发行的三高问题也就迎刃而解了。
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