中国经济网编者按：近日市场传闻，泰康人寿将认购春华基金，资金不超过5亿元人民币。巧合的是，在春华基金拟投资项目中泰康人寿赫然在列。如此蹊跷的“关联交易”，到底是泰康人寿有意借保险资金完成管理层收购，还是春华基金为了推动向社保基金募资打的如意算盘呢？
泰康人寿的“关联交易”
近日市场传闻，泰康人寿将认购春华基金，资金不超过5亿元人民币。此外，泰康人寿还将认购诚柏基金2.9亿元。
据了解，春华基金的投资管理人为春华秋实(天津)股权投资管理公司(以下简称春华管理公司)，而春华管理公司的股东和实际控制人为胡祖六，同时胡祖六也是泰康人寿董事。诚柏基金的股权投资管理机构和普通合伙人是诚柏(天津)投资管理公司，该公司的实际控制人为田溯宁，同时田溯宁也是泰康人寿的独立董事。因此，泰康人寿的以上两笔PE投资均属“重大关联交易”。
此行为相当于，“一家保险公司用自身保险资金，借道PE购买保险公司自身股权，这在国内保险界尚属首例。此举会引发市场很多猜想，如泰康人寿有意借保险资金完成管理层收购(MBO)，或增加管理层在泰康人寿经营决策的话语权。”一位PE机构人士指出。
“纽带”胡祖六
据悉，泰康人寿与春华基金达成的5亿元投资意向，只等保监会等部门批复。
“双方很早签订意向性协议，胡祖六功不可没。”一位接近交易的人士透露。2011年3月，高盛集团从法国安盛保险认购10243.7603万股泰康人寿股权时，时任高盛集团大中华区主席的胡祖六作为高盛代表，进入泰康董事会担任董事。8个月后，胡祖六发起设立总募资额为200亿元的春华基金，确立金融、医疗与消费三大投资领域。
因此，作为泰康董事，胡祖六让泰康能深入了解春华基金的投资动向。其中金融与医疗领域项目能与泰康人寿的保险及金融投资业务产生合作机会，并最终促成泰康对春华基金的投资。而春华基金拟投资项目清单里，泰康人寿股权同样赫然在列。
春华基金的“如意算盘”
此前，春华基金向社保基金要求募资数十亿元时，社保基金方面给出的回复是，春华基金得先拿到其他机构出资者的投资意向。
2011年底，春华基金曾得到平安创新资本近26亿元注资。这笔资金实则由平安信托通过发行一款平安财富秋实集合资金信托计划，向高净值投资者进行募集。这笔资金因此最终并未被列入机构出资者范畴。
春华基金管理团队遂开始瞄准保险资金，并先后与平安集团、泰康人寿沟通，寻求募资。
事实上，在2012年保监会发布13条投资新政后，正式允许保险资金投资PE基金。截至目前，已经有国寿、平安、太保、新华、泰康等公司获得PE牌照。不过，《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》第六条规定，保险资金投资的股权投资基金，必须满足“非保险类金融机构及其子公司不得实际控制该基金的管理运营，或不得持有该基金的普通合伙权益”。
这项条款被PE市场解读为，保险资金必须投向由保险类金融机构及其子公司作为普通合伙人参与管理的PE基金。因此，由高盛集团部分高管发起成立的春华基金，尚未满足上述条款规定。
春华基金的如意算盘能否打响，仍是未知数。
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