昨日，央行进行50亿28天正回购操作，这是央行节后以来连续第三次正回购操作。此前一直平稳的市场资金面首度出现紧张状况，市场利率飙升，一些中小银行更出现资金缺口。
市场资金告紧
昨日上午，央行网站公告周二进行50亿28天正回购操作，中标利率持平于上期的2.75%。这也是自春节长假之后央行连续第三次正回购操作，三次正回购的力度依次递减。上周，央行进行500亿元正回购操作，公开市场净回笼9100亿元资金，创历史单周新高。
但由于没有逆回购操作向市场输送流动性，此前一直呈现宽松状态的资金面开始出现轻微的紧张状态，并在银行、债券等多个市场利率报价中迅速得到反映。记者了解到，昨日上海银行同业拆借隔夜利率(SHIBOR)从此前的2.4%左右飙升到3.69%，其他期限的同业拆借利率也有不同程度的上升。此外，国债隔夜回购利率也飙升至4.8%。
联讯证券固定收益部高级分析师认为，展望未来，资金需求和CPI的温和回升对资金利率的支撑力度犹在，季节性财政存款的波动可能使得资金面在3月企稳，但宽松程度弱于前两月。而随着季节性宽松的过去，银行间市场资金面利率在4月~5月出现明显上移。
银行四处忙找钱
在央行“抽水”的情况下，各家市场主体的资金链均变得紧张。
“资金变化挺大的，春节之前较容易借到钱，现在已经不容易借到钱了。”中国银行某交易员向记者表示，可能是上周公开市场大规模净回笼影响不断发酵，以及周一例行准备金补缴近2000亿的共同作用所致。从本周公开市场一级交易商仍然仅能上报正回购需求来看，周四继续“抽水”的可能性还在，资金面何时可缓和还未知。
而深圳另一名银行交易员则透露，“资金面紧张主要在14天以内的短期资金，比较难借到，一个月以上的长期资金虽然不缺，但市场需求却不大。”而从缺钱的程度来看，主要是银行缺钱，特别是中小银行的资金紧张情况最为严重，部分银行资金缺口达数十亿元。记者了解到，昨日早上银行交易圈中更传闻有金融机构因流动性紧张向央行求助，但无法证实是哪一家银行。
另据圈内传闻，在周三央行的例行询价中，逆回购有望重现，这让市场预期央行周四公开市场操作有望暂时“放水”缓解资金压力。
杠杆或加剧资金压力
由于近期资本市场上不少资金通过融资融券、股指期货等工具配置了杠杆，在央行节后突然收紧近万亿元流动性的情况，这些带有杠杆的资金往往面临更大的资金压力。
“在有杠杆的情况下，市场下跌时往往对资金需求更大。”华泰柏锐基金某人士向记者指出，去年以来包括基金在内的不少产品均配置了杠杆，在去年12月以来的上涨过程中，不少基金通过杠杆快速提升净值，而在下跌的情况下，不少带杠杆的资产组合需要平仓应对，或偿还相关资金降低杠杆，这对于短期内的资金紧张情况有推波助澜的作用。
但昨日发布的多家机构报告仍然对未来流动性保持乐观，国金证券就指出，央行连续进行正回购操作，或是希望将资金面维持在一个平衡的、适度宽松的水平；但“过度宽松”绝对不是央行的货币政策目标，未来机构亦可能逐步修正他们对资金面的预期。
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