巴曙松：新兴市场迎来新一轮资本流入

　　国际货币基金组织预测，2013年新兴市场国家经济将好于2012年。而且，新兴市场国家整体国内生产总值占全球总量的比重将首次超过发达国家。据统计，今年开年第二周，新兴市场基金获得近95亿美元的投资，创历史新高。面对新一轮资本流入大潮，新兴市场国家如何应对随之而来的机遇与挑战，是近期的核心话题。

　　近期，新兴市场出现明显的资本流入迹象。首先，中国、巴西等新兴市场大国的货币出现短期升值趋势；其次，在发达国家外汇储备普遍下降的情况下，新兴市场国家2012年11—12月的外汇储备普遍加速增长；第三，主要新兴市场国家的股指先后于11月下旬到12月初迎来一轮超过10%的强劲反弹，而这和国际资本流入密切相关。最新数据显示，2013年第二周新兴市场基金获得近95亿美元的投资，创历史新高。

　　得益于刺激政策和结构性改革显著加速，在外围流动性扩张和风险偏好提振的同时，新兴市场自身的基本面也在不断改善。

　　在金融体系中，每年都会有预期之外的突发事件，但其中只有很少一部分会对全球资本流动产生实质影响。目前看来，2013年需要关注以下两个潜在风险：一是新兴市场的通胀风险。持续的资本流入可能会导致新兴市场内部的流动性过剩，粮食危机仍未完全消退，全球粮食库存已经降至近5年低位，也可能助推通胀，另外，中东乱局可能导致石油价格持续承压，这些都可能通过进口和资本渠道造成新兴市场的输入型通胀；二是发达国家的政治争议。目前英国国内脱离欧盟呼声高涨，这可能再度引发欧盟解体的担忧。另外，如果德国总理默克尔迫于选民压力在希腊援助和债务减记等问题上采取更加强硬的态度，则希腊退出欧盟甚至欧元区解体的担忧也会再度升温，进而激起市场波澜。