屋漏偏遭连夜雨。上周大盘调整当口，又传来转融券试点将在本周四（28日）启动、做空时代或到来的消息，不少股民开始悲观判断后市。“谁能给我一个涨的理由？”
本版稿件 重庆晚报记者 陈富勇
散户担心
大盘或将狂泻
“上周末公布转融券本月28日将正式推出，首期标的90只股票，流通市值占全部流通市值50%左右。这消息来得又准又狠，估计本周一跳空低开没悬念了。”转融券试点消息公布，立刻成为热点。股民“刀锋上跳舞”在博客上判断，“转融券的利空大于国际板和新股开闸。”
如果说“刀锋上跳舞”的观点仅仅是悲观的话，网民“知行合一真难”的观点就是明显恐慌：“警惕大盘重演狂泻900点的悲剧！”他表示，管理层此时推出转融券试点业务意味深长，至少可以说明管理层认为当前市场暂时不需要呵护。此时推出转融券试点恐怕放大利空效应，应警惕大盘在2010年4月股指期货推出时的悲剧：大盘一个季度狂泻27%，近900点！
专家解读
并非洪水猛兽
“转融通业务仅加大了融资融券供应量，并非新制度引入，更多是个中性政策定位。”英大证券研究所所长李大霄表示，从融资融券发展初期看，融资量大于融券，转融通业务是为了加大融券力度，使融资融券业务得到平衡，但融资力度也在加大。总的来说，并非做空政策。
有关专家测算，以90只标股票为基准，在市场中性情形下，转融券成交量为1.24亿股，成交额约为11.9亿元，日均新增融券卖出交易量占目前日均融券交易额的7%左右。在市场上行情况下，融券需求会有所抑制，转融券成交量为0.77亿股，成交额约为6.8亿元，日均新增融券卖出交易量约占目前日均融券交易量的4.3%左右。
“转融券在美国等发达国家的运行显示，它不是洪水猛兽。”国泰君安理财顾问鲁建春称，此次启动转融券业务试点，是健全我国融资融券交易制度的又一重要举措，目的是改变A股只能单向做多的畸形机制，满足投资者多元化的投资和风险管理的需要，强化证券市场长期投资和价值投资理念。
“以前单向做多时代，股民并没有赚什么钱，那么双向操作时代，股民也不会亏很多钱。做空不等于利空。”鲁建春称，应该辩证看待转融券的推出，主力机构在个股上只能靠单向做多牟利的时代结束了，市场估值体系将发生深刻变化。
“转融券的品种大部分是蓝筹，估值比较硬，就等空军好汉来。”不少专家以辩证心态看待此事，认为转融通即使短期利空市场，实则缓解大股东减持套现压力。
操作建议
学会盈利工具
“转融通试行之后，那些已经跌出投资价值的大盘指标股是值得关注的。因为可以融券之后，凭空就给这批质地比较好的大盘指标股增加了一块价值。大家可以算一下：如果从每股派息的角度来看，以非常低廉的价格买入、并且长期持有这些大盘指标股的话，除了每年可以得到比银行存款利息还高的股息之外，还可以通过融券赚取借券者支付的利息。长期持有的话，总会有差价的。所以，融券事实上会使一批机构投资者对一些质地比较好、股息比较丰富的股票会产生很大的兴趣。”
“对市场把握较好的人来说，转融券的推出绝对是利好。”鲁建春表示，转融券的推出增加资金杠杆效应，对资金力量单薄，对市场认知有限、操作经验不足的股民来说，会带来较大冲击。转融通时代，投资者不要单纯从股市单向做多模式去思考问题，应学会应用多种盈利模式工具看懂市场走势。
李大霄也表示，转融券的推出，将对投资者的素质带来更多考验。
转融券出台也许意味着利空出尽
站稳2300点或反弹
多数券商估计，沪深股市调整行情可能延续到2月底3月初，2250-2280点区间有支撑。
西南证券认为，在转融券预期之下，相关可融券品种存在一定压力。信达证券认为，如果银行股不能止跌回稳，大盘将反复震荡。上周，地产股虽然止跌反弹，但是反弹能否持续还有待观察，一旦地产股继续下跌，也可能引发其他板块轮番下跌。
“本周一大盘有可能低开，但应该和转融券无关。”国泰君安理财顾问鲁建春表示，由于转融券推出带来的心理影响，可能对市场形成叠加效应。“但是，股市长期轨迹与转融券无关。”鲁建春称，转融券业务试点推出，客观上将增加融券交易的证券来源，市场担心会放大融券卖空规模，其实只是短期担忧，经过一段时间的磨合，市场恐慌情绪会慢慢平复，大盘还是会回到自己的运行轨迹上来的。
有分析认为，转融券出台也许意味着利空出尽，则短线大盘可能在2300点、2290点和2250点附近形成短期波谷，否则不符合郭主席按波段操作赚钱不难的思路。上周四、周五两天，大盘强守2300点不破，说明支撑较强。今日可能破位2300点，但不排除及时收回并展开反弹。操作上，投资者应逢高出货或降低仓位，待底部回稳时换入强势股。
■统计局称房价不具备大幅反弹基础
■新三板公司可直接转板沪深两市
■证监会放行港澳台居民直接投资A股
■证金公司增资扩股115亿股方案获批
■两会后监管层或放开券商牌照
■惠普财报与德国数据利好美股收高
奢侈消费类个股警惕做空
受中央反腐倡廉影响，一些奢侈品概念股发布2012年业绩预报和快报显示，净利润增速下滑。上周五，主营手表业务的飞亚达A发布2012年业绩快报，净利润降至1.16亿元，同比增长-19.1%。国金证券认为，下滑原因在于政府加强反腐力度，抑制高档手表礼品需求，也在一定程度上影响大众消费风气。这种趋势可能持续数月，下调盈利预期。
潮宏基（高档珠宝首饰生产销售）等快报显示，2012年净利润同比减少。金叶珠宝、明牌珠宝等公司早在去年三季度业绩预告时就称净利润严重下滑。
业界分析认为，相关个股一季度毛利率可能继续下降，或将成为转融券做空对象，投资者需警惕。
业界认为，除高档白酒、黄金珠宝首饰外，受公款消费支撑的个股将受到波及。
张裕A：2012年销售指标未完成。多家葡萄酒公司发布盈利预警称，2012下半年盈利下滑显著。
熊猫烟花：去年业绩虽增长20%以上，但主要来源阿尔及利亚国庆50周年和广州等地烟花燃发。今年春节，广州停办了连续18届的焰火晚会。
全聚德：老字号高档餐饮服务。商务部数据显示，今年春节北京高档餐饮企业营业额下降35％左右。
獐子岛：对鲍、参、翅等高档水产品依赖度很高，修正2012年净利润同比下滑50%以上。
什么是转融券
转融券是双刃剑转融资不一定涨
国泰君安理财顾问鲁建春介绍，A股融资融券业务2010年就已经开始，只不过当时证券公司只能使用自有证券办理对客户的融券。
转融券是证券公司融券业务的配套机制，当证券公司自有证券不足时，可以通过证券金融公司向上市公司机构股东借入证券，以满足客户融券需求。用大白话说，所有证券公司的券，都集中在一只大池子里互相调剂，供有需要的客户挑选。
转融券是双刃剑
专家介绍，转融券业务分3天、7天、14天、28天和182天共5个固定期限档次，对每个期限档次实行有所差别的利率结构。
证券金融公司从证券出借人处融入证券的费率定为3天期1.5%、7天期1.6%、14天期1.7%、28天期1.8%、182天期2%。证券金融公司向证券公司融出证券的费率定为3天期4%、7天期3.9%、14天期3.8%、28天期3.7%、182天期3.5%。
转融券和融券做空同样有风险。如果股价没有下跌，投资者低价卖出后不仅要承担利率，而且还要以高价买回股票还给证券出借人。
转融资不一定涨
专家介绍，就如转融资并非意味股票就会上涨一样，转融券并不意味股票一定下跌。2012年8月30日，转融资开闸首日，11家券商可以转融资50亿元，有望为市场提供100亿元增量资金。但市场并不领情，上证跳空低开后走高，收盘微跌0.03%，全周大跌2.13%。
转融资试行以来，从个股公告显示看，部分连续融资买入的个股反而下跌。
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