近年来，我国商业银行发行的银行理财产品呈爆发式增长。有数据显示，截至2012年12月末，银行理财产品发行规模从2005年的2000亿元发展至超过49万亿元，年末余额已达到7万多亿元。
银行理财促进了社会的直接融资，加速了市场资金的流动。但由于投资方式灵活，完成了银行表内不能够完成或者不愿意完成的金融市场业务，创新程度较高，受到较多的支持，同时也受到不少质疑。在这些质疑声中，尤以银行理财产品属于“影子银行”这一说法最为普遍，认为银行理财产品是中国“影子银行”的主体，其从宏观上严重影响了货币信贷政策，从微观上存在“庞氏骗局”的可能。银行理财产品真的属于“影子银行”范畴吗？
“影子银行”与商业银行的关系。“影子银行”的概念是由投资实务界首次在2007年提出，定义为“行使着银行功能的非银行”。“影子银行”与商业银行的关系如同影射一样，相似但不是。“影子银行”产生的机制是基于三个“像”和三个“是”：一是像银行一样创造了货币、信用和杠杆，但实际是不受制约地无限创造；二是像银行一样进行信用转换，但实际是不受抵押率和贷款条件限制进行的随意转换；三是像银行一样进行期限转换和流动性转换，可得到央行的最后贷款支持，但实际是进行无限制的期限错配，是不能得到央行的流动性支持。
“影子银行”的运行机制。国际金融危机的发生，“影子银行”发挥了作用，主要机制正是基于上述三个方面：一是各大银行将创造的贷款转出表外，转给其他金融机构，存在转出行为，间接地扩大了银行货币创造能力，并且转表不受制约，无限创造。二是转出的贷款是劣质贷款，在抵押品等措施不足的情况下，放松贷款审核条件，创造出劣质的次级贷款，并进一步刺激多次的再创造和持续转表，随意进行信用转换。三是再使用复杂的数学模型将这种劣质贷款变形成不透明的衍生品，衍生品之间再衍生，形成长链条的期限错配，对劣质品进行粉饰，风险被掩盖起来。最终，导致了系统性金融风险的集中大爆发。
现阶段银行理财产品不满足“影子银行”运作机制。判断现阶段银行理财产品是否属于“影子银行”，可以从以上三方面的机制进行分析：
首先，理财产品停止承接转表资产，不能无限创造货币和信用。2010年以后，银行理财产品已经停止承接转表资产。在可以将银行系统内的表内贷款转出表外时，因为银行转出之前这部分贷款是创造的，那么将创造完的贷款用银行的存款资金来承接，表现为银行系统的资产减少、存款不变，创造资产次数的减少，负债中存款转移次数的增加，整体货币乘数降低。同时，在中国特有的控制一定时期内银行系统信贷总量政策下，银行业可以通过不停地转表，在固定的放贷额度内多次创造贷款但不在表内反映创造的次数。这使得央行的货币政策受到一定的影响。但当停止转表以后，银行创造货币的次数和总量被控制，银行的杠杆率受到制约。银行理财产品的投资全部在表外进行，这本质是加速存款在不同存款人之间的转移。因此，银行通过理财产品投资，已经失去货币创造的功能，仅仅是加速了货币的流转速度。
其次，银行理财产品承接的融资项目抵押充分、审核严格，不是随意信用转换。银行理财产品的发行人是银行，银行有动机管理好其发行的理财产品，尽力按最严格的信贷流程和信贷政策完成理财项目投资，尽力将最好的优质资产作为代客理财资金的投资标的。
尽管大部分银行理财产品采用封闭式非净值运作模式，投资运作成为一个“黑箱”，存在着“庞氏骗局”的可能，但银行为了自身的声誉，会加倍注重产品的风险管理，在“黑箱”中不作弊，会将“金字招牌”作为一种博弈工具。通过博弈，银行不会进行随意的信用转换，不会将次级劣质项目与理财产品资金随意对接。这使得理财产品发行人和产品投资者最终能够实现一种资金融通的均衡，银行理财产品能够连续运营并发展壮大。
再次，银行理财产品仅进行适度的期限转换，没有衍生，并受到强大的流动性支持。从2005年至2012年，银行理财产品的项目投资品平均期限约为3年。银行理财产品本身的久期在2012年之前，因可以发行1至30天的短期产品，久期为50天左右，但
2011年底根据监管要求，已经停止发行30天以内的超短期产品，产品的平均久期约为90天左右。这使得银行理财产品中，投资品和投资资金的期限错配程度降低，理财产品发生期限错配的程度相对下降，从而理财产品整体的流动性风险降低。同时，理财产品仅能投资于各种项目和债券等基础性原生态资产，不能投资于衍生品，投资对象单调。理财产品本身也没有进行证券化及各种衍生转化，产品的结构相对简单，整体行业产品被粉饰的程度非常微弱。另外，在流动性方面，中国现阶段的理财产品管理人是最具有流动性的商业银行，同时商业银行又受到央行流动性的最后支持，具有其他非银行机构不能替代的优势。
综上所述，尽管在感知上，银行理财产品容易被误解为“影子银行”类产品，但银行理财产品实际不满足“影子银行”运行机理的三个方面，不具有“影子银行”的各项特征。银行理财产品不是“影子银行”。同时，银行理财产品作为利率市场化的创新金融工具，在风险控制和市场博弈中，受到监管政策、银行自身声誉、信息系统工具的管理和约束，合规性较强，是亟需大力发展的金融产品。中国工商银行总行资产管理部马天平
相关链接 久期概念最早是由马考勒(Macaulay)在1938年提出，所以又称马考勒久期。马考勒久期是使用加权平均数的形式计算债券的平均到期时间。它是债券在未来产生现金流的时间的加权平均，其权重是各期现金值在债券价格中所占的比重。具体的计算是将每次债券现金流的现值除以债券价格得到每一期现金支付的权重，并将每一次现金流的时间同对应的权重相乘,最终合计出整个债券的久期。
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