预计今年春节资金面波动减少
随着春节临近，市场资金利率开始大幅走高。昨日，央行再出手平抑资金面，在公开市场上通过逆回购大幅投放4500亿元，创下单日逆回购规模历史新高。分析人士指出，央行此举一定程度上缓解了春节因素带来的资金面紧张情况，昨日市场上7天拆借利率有所下跌。而在逆回购及SLO工具的灵活调节之下，预计今年春节长假期间资金面波动或会小于往年。
央行逆回购逐渐加码
央行网站的公告显示，昨日央行在公开市场上以利率招标方式开展了单一期限的14天期逆回购操作共4500亿元，中标利率为3.45%，继续与前期持平。昨日央行逆回购的投放规模再次刷新了单日投放规模的历史纪录，最近一次的单日规模创新高出现在10月30日，由于面临月末，再加上上缴财政存款因素的冲击，央行在当日投放了3950亿元熨平资金面。
过完元旦后，机构对资金的需求骤减，使得资金面一直处于相对宽松状态，市场拆借利率在历史低位徘徊，因此央行的逆回购操作力度明显缩量，在公开市场上连续4周实现净回笼。据记者统计，1月份前4周每期单日逆回购的投放量都在1000亿元以下，前4周逆回购投放总量仅为3040亿元，不及昨日一天的投放量。
而从1月底开始，央行逐渐开始加码逆回购，最后一周单周共投放1800亿元，结束了连续4周的净回笼。业内人士指出，本周是春节前最后一周，银行机构备付需求资金开始骤然走紧，到期逆回购规模也加大了，因此央行顺势大幅注水在市场意料之中。
据统计，本周公开市场上逆回购到期量共1980亿元，与上周的1210亿元相比显著增加了六成。由于一季度无到期央票对冲，加上周四仍有一期逆回购操作，业内预计，本周延续净投放已成定局，且单周净投放规模或会再刷新历史纪录。
拆借利率攀升 资金面总体宽松
由于春节长假期间现金需求加大，跨节资金供给与需求的缺口开始扩张，导致上海银行间同业拆借利率（SHIBOR）短端品种继续上行，长端品种微幅走高，但在逆回购操作的灵活调节下总体利率仍然显著低于去年同期。根据中国货币网的数据，截至昨日上午11∶30，SHIBOR隔夜品种领涨41.7个基点至3.25%；14天品种涨18.9个基点至4.039%，为仅次于1月4日的最高点；而7天品种则小幅小跌6.2个基点至3.338%。
不过，业内人士指出，虽然资金利率大幅走高，但在央行逆回购的灵活调节之下，今年节前一周资金利率显著低于往年同期，也就是说，按照春节行情来说，“目前资金并不算特别紧张”。据记者统计，去年春节前一周（1月16日~20日），SHIBOR隔夜品种利率最高跳涨至8.1667%，7天品种最高达7.9%，而14天品种最高则达到8.8083%。
分析人士认为，虽然近期央行降准的可能性降低，但类似于昨日的逆回购投放规模，释放的资金量已经相当于一次降准。在这种力度的逆回购调节之下，春节期间资金面不会太紧张。
而春节后随着资金回流，预计长假结束后将恢复宽松。由于外汇占款回升、经济企稳迹象明显，一季度降准的可能性和必要性很小。
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