民间借贷如火如荼 金融领域面临信用违约挑战

　　近年温州、鄂尔多斯等地民间借贷债务违约不时出现，这已经说明信用违约的信号，而金融层面或投资领域的信用违约出现的概率日益加大。可以说信用违约绝非其他市场经济国家的专利，对于此，我国需要高度警惕并采取相应的应对措施。

　　研究中国银行业资产的高速增长,实际上是建立在M2高速增长货币超发的基础之上。笔者依据金融投资学与经济学及现实中国目前银行体系、影子银行风险累积等多重因素分析，中国金融系统的信用违约的严峻形势，出现风险概率增大，信用违约绝非是世界其它国家的专利，只要是市场经济，信贷急剧放大并控制不好就会在某个时点出现信用违约。具体到何时出现，或出现何种程度，则需要观察其面与监管层的措施应对情况。

　　据最新银监会28日公布的数据显示：截至2012年末，银行业金融机构的总资产达到131.27万亿元，总负债达到122.63万亿元。2012年也成为资产总额增加最快的一年，银行业金融机构全年新增总资产规模达到19.75万亿元，增幅达17.7%。历史数据对比发现，2003年末，银行业金融机构的总资产仅为27.66万亿元，9年间，银行业金融机构的总资产规模增长了103.6万亿元。

　　从2000年后银行业发展数据来看，可以看到某种程度上与经济增长呈现正相关，但笔者研究认为2009年后的M2走势，显示货币超发引发的陡峭图目前无法延续，孕育或累积着某种危机。根据中国央行数据，截至2012年末，中国M2余额达到97.42万亿元，居世界第一，接近全球货币供应总量的1/4，是美国的1.5倍，比整个欧元区的货币供应量（约合人民币75.25万亿元）多出不只一个英国全年的供应量（2012年为19.97万亿元）。从世界主要经济体来看，当M2/GDP在200%的水平之时，往往会诱发某种危机出现。比如欧债危机的发生，与欧洲各国大肆印钞、M2/GDP比值过高存在高度的对应关系，葡萄牙、塞浦路斯、西班牙这几个2012年的欧洲重债国，早在2011年，M2/GDP就已超过200%，后来爆发的欧债危机正是信用危机的一种表现形式。

　　今年1月中旬结束的2013年度监管工作会议上，银监会主席尚福林一针见血指出：当下总资产已超过130万亿元的中国银行业面临信用违约风险难关。实际上金融领域内的业务风险演变累积也较大，近年来蓬勃兴起的信托、委托贷款等表外融资，实际上其与金融银行业联系紧密。可以说大量的影子银行存在于现实金融体系之中。从实际情况来看，笔者认为，中国最大、膨胀最快的影子银行是信托投资公司，以及银行名目繁多的理财产品。虽然去年以来，信托业务的急剧膨胀发展规模增加，但实际上这些理财产品的风险也累积日甚。

　　近日，普益财富联合西南财经大学信托与理财研究所发布报告称，2012年我国银行针对个人发行的银行理财产品数量达28239款，同比增加25.84%，发行规模达24.71万亿元，同比增长45.44%。可谓是规模日益庞大，并成为各大银行与信托合作的主要业务之一。规模日益增大的背景中，难道其风险就小吗？实际上并非如此。

　　观察发现，在2012年10月中旬，IMF对中国非银行中介的信贷风险、流动性错配和道德风险提出了警告，尤其是信托和理财产品的相关风险。中国银行董事长肖钢曾指出，大多数的理财产品期限不足一年，有些仅为数周甚至数天、一天，在某些情况下，短期融资被投入长期项目，一旦面临资金周转问题，一个简单方法就是通过新发产品来偿还到期产品。其危险性在于，一旦资金链断裂，这种击鼓传花就没法继续下去。

　　从近年实际理财产品所出现的风险案例来看，其已经体现出信用风险的信号，只是处理手段或相关掩盖而已。比如工行基金股票双重精选募集规模为100亿元的理财产品，从2007年11月21日发售至今，竟从未盈利，截止1月21日已浮亏约44%；去年某商业银行客户180万元理财产品亏成1万元、某些银行利用理财而变相集资事件等就可见一斑。

　　总体来看，建立在M2/GDP过高基础上的银行业资产增长，实际上面临企业与地方平台债务演变、影子银行信用风险累积、房地产贷款中的市场变化博弈等诸多不确定性因素的影响，而仅就货币超发角度所体现因素分析，其实际上用信贷急剧扩张的方式维系的繁荣，也同时也埋下了货币快速贬值的隐患。研究发现，尽管我国银行业总体资产增长，但随着表外业务和资产证券化的快速发展，银行或影子银行通过资产证券化成功地回避了传统监管的约束，其已形成新的风险累积。目前来看，资产组合的复杂机构如信托、证券资产管理、房地产信托等可能导致交叉违约的风险，并最终导致投资方与被投资方出现信用违约，近年温州、鄂尔多斯等地民间借贷债务违约不时出现，这已经说明信用违约的信号，而金融层面或投资领域的信用违约出现的概率日益加大。可以说信用违约绝非其他市场经济国家的专利，对于此，我国需要高度警惕并采取相应的应对措施。