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A股春节前后存在向上动能宏观面总体有利

2013年02月01日 08:03 来源：经济参考报

　　1月A股市场收官战告捷，沪指月线两连阳。展望后市，机构的研究报告称，春节前后宏观经济环境总体有利，A股市场存在向上的动能，先周期板块和城镇化概念存在投资机会。

　　宏观面总体有利

　　中信证券的研究报告称，从经济基本面看，最新的数据显示，国内的M 2近乎为100万亿元的规模，说明了市场的流动性还是非常充裕的，如果市场再有政策利好，市场的流动资金最终会有一部分流入二级市场。1月份的汇丰PM I指数为51.9，环比上升0.4个百分点，创下24个月最高位，为连续第五个月回升，也是连续3个月高于50这一荣枯分水岭。说明我国经济正在走向好的一面。

　　同时，近期发布的企业利润数据显示，民营企业同比增加20%，说明了民营企业已经走出了亏损的泥潭，这点更能说明国内的经济的确向好发展。1月27日公布的全国国有企业利润总额累计同比增速也连续4个月回升。股市是经济的晴雨表，二级市场要早于经济先行，基本面也不支持指数出现大幅回调。

　　流动性方面，中信证券表示，资金面总体上继续呈现宽松局面。今年1月新增人民币贷款额度超过1万亿元的可能性极大。上周E PFR数据显示资金继续流向新兴市场，A股仍受境外资金持续流入的利好影响。微观资金方面，监管层澄清新股重启传闻，预计3月份前重启新股发行概率偏低。场内虽然换手率有所下降，但两市日均成交额仍维持在2000亿元的较高水平，显示出场内外资金的活跃度逐日提升。另外，从近期Q FII频频现身大宗交易平台增持股票的情况看，Q FII近期对A股市场也比较乐观。

　　兴业证券表示，政策方面，央行在积累了一年的高频公开市场操作经验的基础上推出了更为灵活的流动性调节工具，在有效平滑短期资金波动的同时，稳定了市场对货币环境中期内将维持宽松的预期。各地方2013年投资计划密集出炉，基建投资为重中之重，对相关行业的拉动效应将十分明显。深沪证券交易所分别发布《关于调整融资融券标的股票范围的通知》，股票数量扩至500只。此举对于增加券商收入，活跃市场交易都起到了催化剂的作用。

　　市场延续多头格局

　　对于后市，机构总体认为，沪深指数仍将延续多头格局。国内实体经济的持续改善以及企业盈利能力的提升将成为A股进一步走强的基础，其将有利于市场运行向经济复苏的纵深演进，而二线强周期蓝筹的崛起有望成为带动指数上行的新动力。

　　兴业证券表示，外盘来看，近期消息面利于虚拟资产的上涨。首先，美国通过了短期内上调公债议案，为国会长期上调债务上限、避免债务违约争取了斡旋空间；其次，陆续出台的欧元区PM I、美国PM I等数据指标均显示全球经济正在恢复；再次，日本进一步转向了量化宽松，从深层次来讲，不管程度如何，客观上也刺激了主要经济体国家的宽松预期。因此外围市场近期仍有再创新高的可能。

　　“从A股盘面上看，随着春节假期临近，市场暂时离场观望的情绪将加剧，技术性回调的可能性正在增加，不过我们认为回调空间有限，操作上仍以中线持有为主。”兴业证券有关分析师表示。

　　中信证券认为，沪深指数在经过短暂的整理后便重回强势，同样表明资金对后期行情普遍持有较为乐观的心理。市场这种乐观心理的形成一方面来自于对宏观层面的判断，尤其是宏观数据对之前预期的不断印证，强化了对于国内经济持续复苏的乐观判断，促成了投资者对资本市场乐观心理的形成；另一方面，2012年12月A股反弹以来强势上行的格局也进一步强化了市场的乐观预期，权重板块的领涨以及盘面赚钱效应的显现使得当前A股呈现积极的正循环局面，其同样有利于投资者信心的持续增强。

　　银河证券表示，虽然A股从技术面的角度看调整压力持续存在，但在宏观层面显示出的各种积极信号的作用下，技术指标对市场的指引作用被明显钝化。与此同时，市场技术面迟迟难以出现调整的局面将使得资金投资时考虑的时间期限被有效拉长。而一旦市场投资期限被拉长，那么指数的运行将更加稳定，其上行空间也将更加值得期待。

　　机构分析人士表示，当前市场本身出现的各方面积极迹象也有望强化沪深指数上行趋势，无论是投资者乐观情绪的延续还是资金投资期限的拉长，均将有利于A股进一步向上运行。因此整体而言，对后期A股仍可持相对乐观的态度，沪深指数依然运行于2012年12月份以来形成的上升通道当中，只要影响市场的各方面宏观因素没有发生太大改变，后期两市指数即便出现调整，空间也将较为有限。

　　两大主题值得关注

　　关于投资策略，机构分析人士表示，后市的先周期板块和城镇化概念存在投资机会。分析人士表示，由于估值修复是由流动性和盈利预期好转双重因素共同推动的，因此率先受益于这两者的先周期板块如地产和基建及其中上游产业链往往在行业表现中拔得头筹。当估值修复进入纵深阶段，下游业绩弹性较大的行业才会有上佳表现。

　　中信证券表示，在行业配置方向上建议以“上下游结合”的方式进行配置。上游的煤炭、中游的建筑建材、下游的家用电器、商贸零售、银行等行业或板块值得重点关注。前期涨幅小的公司、一季度增长预期较强并有估值优势的公司以及三农、铁路建设、水利建设等主题或相对更有机会。

　　方正证券表示，从季节性考虑，当前煤炭需求主要以贸易商补库存为主，需求增量不足，仍处于去库存的阶段，但煤价的周期性的回归以及未来的上行预期已经起来，至少在2013年一季度，基建房地产投资和社会用电量恢复使得宏观经济复苏预期持续，弱复苏还是强复苏且无法证实和证伪，而煤炭和钢铁贸易商库存已经一定程度减少。所以，短期来看，由于季节性、政策性因素，短期供给收缩过快且释放需要时间和条件，在一季度末的季节性恢复期，煤价的上行可能将超预期。尽管行业基本面改善有限且复苏存在不确定性，但从A股煤炭板块表现来看，可以持较为乐观的态度。在大盘系统性风险不大的情况下，煤炭板块反弹有望延续。

　　兴业证券表示，与城镇化相关的地产、采掘以及机械设备等周期性蓝筹股涨幅居前，另外一些其他的题材股也表现活跃，显示出投资者积极做多的热情重燃。建议投资者继续保持中线做多的思路，操作上建议投资者继续关注城镇化为代表的周期行业的投资机会，同时仍可继续关注部分二线蓝筹股的投资机会。