表/吴倩
业内人士建议投资者可参考“净值增长率与业绩比较基准增长率的差额”选基金
“行情不好时，基金公司就拿跑赢业绩基准大力宣传，以证明虽然基金没赚到钱，但还是跑赢了自己定下来的‘及格线’。现在行情好了，好多基金都跑不赢业绩基准，基金公司却避而不提，业绩比较基准完全成了基金的托词。”一位基金研究人士指出。
不少基金公司将业绩基准的设置视若“玩笑”，导致基金大面积跑输业绩基准，这一现象应该引起业内反思。
A股反弹，绝大多数公募基金取得了不俗的业绩，基金终为自己正名。然而，对照各基金的业绩比较基准，情况却不容乐观，近一年来，过半基金的业绩都未达到自己设定的“及格线”。
基金的业绩比较基准是基金公司所宣扬的衡量基金业绩相对回报的重要指标，然而，由于基金经理的资产配置严重偏离其跟踪目标，而不少基金公司也将业绩基准的设置视若“玩笑”，导致基金大面积跑输业绩基准，这一现象不能不引起业内反思。
说一套做一套
基金跑输基准成常态
成立于2011年的诺德优选30是一只在基金研究员口中并不出彩的基金。记者查阅，其在近一年业绩排名中，表现位列同类基金后1/4，收益不到3%。
主动型基金的首要目标是战胜自身业绩基准这一基金自设的“及格线”，但诺德优选30基金去年同样大幅跑输业绩基准。根据同花顺iFinD数据，诺德优选30去年净值下跌7.97%，同期其业绩基准上涨 6.88，跑输业绩基准14.85个百分点。
资产配置严重偏离业绩基准，说一套做一套，基金业绩难追基准。诺德优选30的招募说明书显示，其跟踪的业绩比较基准为“沪深300指数×80%+同业存款利率×20%”，也就是说诺德优选30业绩比较基准主要是沪深300指数。
然而，诺德优选30的资产配置却和沪深300指数行业权重分布严重不合，沪深300指数第一大权重分布行业为金融服务业，占沪深300指数的35.33%，但是2012年，该基金除二季度配置了金融行业13.41%之外，其他三个季度对金融行业的配置均为零。
让人大跌眼镜的是，诺德优选30基金只是一个代表，基金跑输业绩基准者比比皆是。根据基金最新公布的2012年四季报，去年四季度，在328只标准股票型基金中，249只基金跑输业绩基准，占比76%。而去年全年，跑输业绩基准的标准股票基金占比57%。（见表）
而最近两年，过半基金跑输业绩基准已成常态。2006年跑输业绩基准的基金占比为9.17%，2007年为30.16%、2008年为43.28%，2009年为53.06%，2010年16.42%。时至2011年，这一占比达70.05%，创下了6年来的新高。
业绩基准视若“玩笑”
资产配置偏离跟踪目标
基金公司每次在定期报告中，都会将业绩基准与基金单位净值两者的增长幅度比较放在报告的最前列，此举彰显业绩基准的重要性，但很多基金经理在操作中并未将其“奉若神明”。
正如诺德优选30基金，从公开信息来看，大部分跑输业绩基准的基金资产配置偏离其跟踪目标。据统计，在2012年跑输业绩基准超过10个百分点的21只基金中，偏离其跟踪的业绩基准的基金占比76%。
而将业绩基准的设置视若“玩笑”的基金也不少，业绩基准和其本身的定位根本不符合。“有基金的比较基准设定为1年定期存款的2倍，但是股票投资范围为10%~85%，这种设计就使得基金在牛市中很容易大幅超越业绩基准，而在熊市中则大幅跑输，如此一来，业绩基准则形同虚设。”一位基金业内人士举例称。
记者发现，去年成立的诺德周期、农银消费、建信社会责任、信达消费等具有明确投资风格的基金也仅简单选择沪深300指数业绩基准，而非周期股指数、消费指数、社会责任指数等。
建议：
择基可参考净值增长率与业绩基准的差额
“业绩与比较基准差距大，投资品种与约定不一致，管理费照收是国内基金业与国外基金业不太相同的地方。”有基金经理如是表示。据了解，国外市场对基金业绩基准十分看重，并将其作为基金经营好坏、基金经理履职情况的主要参照。
对此，一基金公司策略分析师指出，不管基金公司内部考核还是外部评价基金经理，都是只看短期业绩表现和排名，考核的短期化使基金经理片面追求相对排名，而不惜忽略基准放手一搏。“如果考核期变为5年，这种情况会好得多。”该人士称。
而此前，有业内人士透露，证监会正在研究建立基金业绩比较基准约束机制，拟鼓励基金将基金业绩相对其业绩比较基准的波动水平与基金管理费的提取挂钩。
在现状暂难改变的情况下，研究人士建议投资者，业绩比较基准本身制定较为杂乱，甚至有的并无参考意义。投资者在选择基金时，主要还需辨别基金管理团队的能力。
好买财富人士则建议，投资者可将“净值增长率与业绩比较基准增长率的差额”作为选择基金的参考。
据上述人士研究，2009年净值超越业绩基准排名前十的股票型基金，收益率均在87%以上，超越了沪深300的业绩，同时也超越该类型基金的平均收益，在该类型基金中均排名前1/4。而净值超越业绩基准率排名后十名的股票型基金，除广发小盘和工银瑞信红利外，在同类型基金中的排名均在后1/4。
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