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钮文新:全球汇率乱局之下央行不妨降准

2013年01月30日 09:27   来源:深圳商报   

  对美国而言,刚刚离任的财长盖特纳四年来至少带给美国三大可圈可点的政绩。

  其一,为美国顶住了金融危机的冲击,尤其是成功保住了美国金融强势地位;其二,在美联储大量印钞、政府财政债务规模激增的前提下,维护了美元在全球的主导货币地位;其三,用一边印钞、一边控制商品价格的方式,顶住了世界各国带给美国的压力。对美国而言,没有比这些更重要的了。

  但对于世界其他国家而言,情况就没那么乐观了。2013年注定颠簸,而且远胜于过去的3年,因为除了超级规模的印钞之外,发达经济体的财政能力已经基本耗竭,甚至已经开始采取加税、减低国民福利的做法,维系政府正常运转。

  更重要的是,目前以发达国家为主导的一场“汇率战争”正在不断深化。1月25日,欧元对美元上涨0.59%,报1.3457美元,创11个月以来的新高。同时,欧元对日元上涨1.29%,报122.40。

  回到中国。刚刚推出SLO(公开市场短期流动性调节工具)正值1月末和春节将至之时,从短短不到两周的操作情况看,SLO的累计市场存量(余额)已经达到1万多亿元,这意味着什么?

  我们知道,这样一种短期流动性的收放主要是为了“熨平货币市场利率的季节性波动”。而为了熨平这一波动就需要“净投放”1.3万亿元的货币,这显然意味着整个银行系统缺少这么多的流动性。

  过去,月末、季末、年末银行必须靠大规模的“高息揽储”完成考核所需的存款,现在变了,银行不用揽储了,可以通过向央行借入短期流动性来应付考核,这对银行和央行都是好事。

  一来,银行应付考核的成本降低了;二来,央行可以借此掌握各银行的资金短缺状况。当然,对股市也是好事。银行不用高息揽储,市场利率会因此下降,同时银行对储蓄转化为投资的阻止力度也会相应下降。

  但笔者依然认为,目前降低法定存准依然是最便宜的方式。希望我们不久可以看到这方面的动作。这一方面可以同时抑制利率、汇率,还可以激发股市投资。就目前情况看,中国做出这样的动作无可厚非。

  (来源:BWCHINESE中文网 作者为CCTV财经评论员)


(责任编辑:慕玲玲)

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