陷入风口浪尖的A股上市公司超日太阳，再爆业绩预计较去年同比下降超过1500％，降幅成为目前2012年A股业绩预告下降之最。
光伏产业一夜“入冬”，再加上资本市场上的运作不力，直接导致了企业、投资人双双失意，一家光伏企业的沉浮给更多投资者以警示。
业绩变脸涉嫌违规信披
超日太阳最新业绩预告显示，公司2012年度归属于上市公司股东的净利润亏损9亿元~11亿元，比去年同期下降1542.67％~1907.71％，成为目前A股上市公司2012年业绩预告之最。
然而就在三个月前，超日太阳在三季报中仍然预计2012年度与上年同期相比扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利润为1000万元~3500万元。
时隔三个月的“业绩变脸”似乎并不突然，此前“老总跑路”“资金链断裂”等各种传闻已经将超日太阳推上了风口浪尖。
在公司业绩预告登出之后，公司就收到了中国证券监督管理委员会调查通知书：“因公司涉嫌未按规定披露信息，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，决定对公司立案调查。”
超日太阳的股票以及公司债已经从去年12月20日起停牌。
春天刚过冬天就来了
超日太阳自登陆资本市场就一波三折。公司2009年7月就曾申请公开发行A股，但7名发审委委员中同意的未达到5票，当年8月3日被告知“未予核准”。
然而，光伏产业彼时的光环显然给了企业更多融资的冲动。2010年9月超日太阳再次上证监会发审委会议，当年10月27日获得核准批复，并于11月18日上市交易。
上市融资对于大多数企业而言意味着企业获得了发展所需的资金，会快速成长、发展，然而对于光伏产业的上市公司而言，沉浸在春天美好憧憬的他们，不得不面对转瞬即至的寒冬。
未能一次过会的超日太阳，上市之后的路走得也越来越艰难。上市两年多的时间里，二级市场的股价一路下行，公司债券也面临违约风险。
即便在上市通过股票、债券大量直接融资后，资金仍然是企业的稀缺品。筹钱成为超日太阳最重要的事情，董事长倪开禄表示会陆续退出美国、意大利、希腊的电站项目，为的就是“钱到手”。而目前超日太阳已经有4.7亿元银行借款逾期，多家供应商因货款清偿事项提起诉讼，涉及货款1.67亿元左右。
成也资本 败也资本
在超日太阳的《招股说明书》中有这样一段话：产业链的完善将会显著提升公司毛利率，同时降低流转成本。预计三个生产性募投项目达产后公司每年新增净利润近29559万元。
但昔日美好愿景如今却成了一堆烂摊子。股票市场的投资者利益受损显而易见，即便是债券投资，目前也面临着巨大的违约风险。1月23日召开的债权人大会由于到会者所持债券量未到50％，因此未能形成有效决议。
国泰君安债券分析师陈岚认为，超日债3月份的利息如期支付将是大概率事件。不过后期的债权人会议可能一波三折，“考虑到超日债持有人较为分散，且机构投资者参与现场会议的顾虑重重，债权人会议达到形成有效决议的条件较高。”
从超日太阳的发展历程来看，资本运作加速了企业的新陈代谢。超日太阳存在严重的股权质押融资问题，公司董事长倪开禄及其女儿倪娜共进行了29次股权质押融资，2012年中报显示，倪开禄所持股权的99％、倪娜所持股权的70％都已被质押用于融资。
超日太阳董秘顾晨冬对记者坦承，一开始只打算抵押50％的股权，但随着股价不断下跌，才被迫全部抵押。
在业内人士看来，公司股价进一步下跌，触及预警价格，超日太阳需要追加质押股权数量，而倪氏父女目前可以动用的股份数已经不多，这很有可能导致公司股权质押因不能按期赎回而遭到信托公司的抛售。
而像超日太阳这样进行股权质押融资的案例在A股市场并不鲜见，大股东通过此举可以提前减持套现，而一旦经营风险上升，这样的资本运作则成了一个加速器，企业受到资金影响无法正常经营，投资人亦将受损。
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