自2012年12月初的大盘反弹以来，沪指已上涨近400点，在本轮反弹中QFII成功抄底，不断增持。与此同时，部分外资投行、PE却大量减持。市场人士认为，这表明外资对中国上市公司和股市前景存在分歧，在大幅反弹之后，这种分歧表现得更加明显。尤其是前期作为原始股东参与的外资机构，反弹之后减持意愿更为强烈。
成功抄底
在本轮反弹之前，市场尚在底部徘徊时，QFII已经悄悄增持。据证监会投保局数据，QFII从8月份开始频频增仓，8月、9月、10月QFII账户对沪市股票的单月净买入额分别为今年前7个月净买入总额的3倍、9倍和10倍。针对沪深300成份股中沪市股票，10月QFII单月净买入额是今年前7个月净买入总额的40多倍。
三季度QFII已经出现逆势增仓。上证指数三季度累计下跌6.26%，而与此同时，剔除兴业银行（601166）、北京银行（601169）、宁波银行（002142）、南京银行（601009）、华夏银行（600015）等限售股解禁外，三季度QFII持股市值达233.49亿元，比二季度增加了13.96亿元，增加幅度为6.36%。截至2012年9月底，QFII被列入前十大流通股股东的上市公司家数为156家，比二季度多30家。由此可见，QFII在三季度逆势大幅增持。
以QFII云集的海通证券（600837）股份有限公司国际部为例来看，2012年12月4日，正是1949点大底当天，海通证券国际部席位出现大量买入银行股，增仓2亿元，其分别买入招商银行（600036）4391万元、民生银行（600016）3140万元和工商银行（601398）3118万元。此后几天，海通证券国际部席位继续出现大笔买入银行、保险等金融股。
10月份以来，通过海通证券国际部席位买入的股票以沪深300成份股为主，12月份买入了海螺水泥（600585）、招商银行、海通证券、民生银行和工商银行等蓝筹股，获利颇丰。
券商分析师认为，结合QFII抄底时A股的市盈率来看，2012年11月末，沪深两市平均市盈率为13倍，沪深300指数成份股的市盈率为10倍左右，股息率达3.05%，而美国标普500指数成份股的市盈率则在14倍左右，股息率为2.19%。
QFII不断增持，与中国监管部门加快对外开放，连续批准QFII额度和资格有关，也反映出QFII对中国股市投资价值的认可。2012年以来，QFII审批速度明显加快，至11月底共66家机构获批QFII资格，而2009年、2010年和2011年分别为19家、13家、28家。到本轮大涨之前，截至2012年11月30日，获批QFII投资额度超过140亿美元。此外QFII新开账户也大量增加，截至2012年11月份，QFII今年的累计新增账户数已达103个，几乎等于过去三年新增账户数总和。
分歧加大
QFII逆势增持成功抄底，眼下沪指已反弹近400点，外资对待A股分歧开始加大，有些QFII在上涨之后开始看空卖出，有些外资投行则大量减持金融股，还有些外资PE也开始从A股中撤离。
就在海通证券国际部席位出现增持的同时，另一家有QFII驻扎的东方证券股份有限公司东方资财席位却出现大量卖盘，而东方资财的QFII账户中花旗环球金融有限公司占据相当大比例。海通国际部和东方资财在2013年1月16日和24日通过大宗交易分别成交了52万股、204.29万股，成交金额达444.08万元、1899.9万元，交易中东方资财均为卖方。1月份东方资财席位通过大宗交易共抛售银行股近2000万股，成交金额为1.5亿元。
一位长期跟踪QFII动向的券商研究员表示，这说明QFII对于此次反弹的未来演变出现了分歧，花旗很显然是看空，才会选择反弹之后抛出。
更有一些外资投行、外资PE果断减持中国股票。近日海普瑞（002399）发布公告称，持有其5%以上股份的股东GS Direct Pharma Limited于2012年5月8日至2013年1月18日期间，累计减持海普瑞4001万股股票，减持比例达到5%，套现8.1亿元。GS Direct Pharma Limited为高盛集团全资孙公司。
乾照光电（300102）前十大股东之一的红杉资本也借反弹之际减持，于2012年12月19日通过大宗交易平台折价抛售了215万股，成交价为7.8元/股，套现金额1677万元。2012年3月8日至12月19日，红杉资本共计减持乾照光电股份（600184）1467.26万股，约占公司总股本的4.97%。
与此同时，还有外资机构撤离中国上市公司，尤其是保险股。12月5日，汇丰公告将所持有的全部中国平安（601318）股份转让给泰国正大集团，不过尚未得到保监会批准。著名的私募股权机构凯雷集团2012年7月一举减持中国太保（601601）2.2亿H股，近期更传出凯雷计划出售所持中国太保剩余全部H股股份，套现7.92亿美元左右。惠誉保险行业分析师表示，中国寿险公司可能会面临新投资渠道带来的风险，增长可能遇到瓶颈。
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