大股东持股拍卖在即，二股东9%的持股先行易主，这无疑给了停牌多年恢复上市在即的S*ST生化的未来走向以新的想象空间。
1月24日，S*ST生化第二大股东由山西恒源煤业有限公司变更为四川恒康发展有限责任公司。此次股权变更是由于四川恒康发展借款1亿元给山西恒源煤业，但恒源煤业不能及时偿还债务而导致的司法裁定。但令人不解的是，四川恒康发展与恒源煤业的借款合同签订日就在不久前的2012年12月21日，如此短的时间内走完借款、确定无法偿还债务、申请强制执行、司法裁定的多个程序，四川恒康发展对于S*ST生化该二股东的身份看起来有些“蓄谋已久”。有投行人士认为，多种迹象表明，四川恒康参加此次拍卖的可能性非常大，但由于四川恒康旗下符合上市条件的资产有限，即便拿下S*ST生化的控制权恐怕短期内也只是“囤壳”而已。
“恒康系”资本版图
四川恒康的背后是川籍富豪中颇为神秘的阙文彬。在今年10月公布的福布斯中国富豪榜中，阙文彬夫妇以57.3亿元的财富排名第129位，在四川富豪中位居第五。
根据炼石有色（000697）此前披露的资料可知，“恒康系”掌门人阙文彬与其妻子何晓兰共同持有四川恒康发展100%股权，阙文彬还持有四川恒康资产管理有限公司99%的股权（四川恒康发展持有其余1%）。除了持有陕西炼石矿业16%（已注入炼石有色）的股权之外，四川恒康资产管理有限公司旗下还拥有四川赛卓药业股份有限公司50.41%的股权，南京迪威尔重型锻造股份有限公司9.86%的股权。
西部资源（600139）的公告也显示，其控股股东四川恒康发展成立于1996年2月7日，注册资本5068万元，法定代表人为阙文彬，主要经营业务为销售保健用品、体育用品、金属材料（不含稀贵金属）、日用百货、五金、交电、保健咨询。
在参股S*ST生化之前，阙文彬和其执掌的“恒康系”已经涉足三家上市公司。阙文彬持有独一味（002219）57.92%的股权，为其第一大股东和实际控制人；四川恒康发展有限责任公司持有西部资源46.67%的股权，为控股股东；四川恒康资产管理有限公司持有炼石有色9.14%的股份，为第三大股东。业务范围基本涵盖矿产和医药。
据一位接近四川恒康的人士表示，目前四川恒康的主要资产就是医药和矿产，这两部分资产均已有相应的资本运作平台；另外一个资产是航空，但该资产目前还处于培育期。而恒康再度“涉足”上市公司的目的可能是战略储备。
据悉，正在进行各项筹建工作的四川纵横航空由四川恒康发展100%持股。
相关投行人士也分析，尽管四川恒康已经拥有不少的资本运作平台，但S*ST生化旗下资产资质并不差，控制后几乎不需要大股东救助就可以自己成活，是一个不错的“壳”资源。
频繁质押、减持筹资
S*ST生化究竟是从何时开始进入四川恒康视野的？一则S*ST生化的诉讼情况公告似乎给出了解释。早在2006年底，S*ST生化与深圳三九精细化工有限公司签订《上海唯科股权转让框架协议》，根据该协议四川恒康将对涉及上海唯科的债务承担偿还义务。而不久前四川恒康的一系列筹资动作也为其涉足S*ST生化做出了注脚。
西部资源1月24日公告称，控股股东四川恒康于1月21日和22日通过大宗交易系统累计减持公司股份1000万股，占公司总股本的1.51%。大宗交易平台显示，四川恒康本次减持均价为9.39元/股，累计套现9390万元。减持后，四川恒康持有西部资源股份3.09亿股，占公司总股本的46.67%，仍为控股股东。
而四川恒康还在2012年12月6日将西部资源8900万股股份质押给中铁信托；2012年11月22日，四川恒康将1835万股质押给国家开发银行；2012年12月3日，将800万股质押给自然人邢丽霞。
无独有偶，独一味也于1月24日晚公告称，阙文彬将其持有的公司无限售条件的流通股3000万股（占公司总股本6.99%）质押给中铁信托有限责任公司，已办理了股份质押登记手续，质押期限为2013年1月21日至质权人向中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司申请解冻时止。截至公告披露日，阙文彬持有独一味股份数额为2.49亿股，占总股本的57.92%，其累计质押公司无限售条件流通股数额为2.48亿股。
此外，另一家上市公司炼石有色也于2012年11月6日发布质押公告，第三大股东四川恒康资产管理有限公司将持有的公司1250万股（占公司股份总数的2.6%）股权质押给平安银行（000001）成都分公司，质押期限为一年。质押登记日为2012年11月2日。恒康资管持有炼石有色4399.56万股，占公司股份总数的9.14%。其中质押3300万股，占公司股份总数的6.86%。
S*ST生化易主临门一脚
四川恒康拿下S*ST生化9%股权发生在一个敏感的时间段内，即大股东振兴集团即将对其持有的S*ST生化29.11%股权进行拍卖。考虑到S*ST生化前两大股东历来的“一致行动”先例，四川恒康先行拿下S*ST生化9%股权背后或许跟着一连串的资本运作行为，可能就包括参与竞拍振兴集团对S*ST生化29.11%的持股。
实际上，自从三九集团手中买下S*ST生化控制权后，振兴集团因随即面临注入资产业绩暴跌，对于S*ST生化这个“壳”的去留在公司内部一直存有争议。
“老董事长希望把生化当作融资平台，进一步向上市公司装资产。董事长则更倾向于卖壳。”S*ST生化内部人士口中的老董事长正是S*ST生化现任董事长史跃武的父亲史民志。这种对S*ST生化定位上的分歧，让公司的业务缺乏进展，并从2007年一直停牌至今。
这种分歧一直延续到了2011年中，S*ST生化与中国信达资产管理股份有限公司深圳市分公司签署的《合作框架协议书》，协议主要涉及：债权债务收购处理、收购兼并、恢复上市、增发（含债转股）、融资租赁、直接投资六方面。其中，在收购兼并的内容方面，双方约定，信达资产在境内外自身控制资产及债权范围内，收集与S*ST生化主营业务相匹配之资产（主要为医药及煤炭行业）供S*ST生化进行收购选择。如今S*ST生化已经着手置出电厂资产，信达资产如作为牵线红娘，重点恐怕也就放在了医药资产方面，而这正是四川恒康的老本行。
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