上市公司六成业绩预喜 “见光死”频现

    1月22日，联创节能和博雅生物两家公司打响创业板年报披露第一枪。此前，威远生化在1月19日率先公布沪深两市第一份年报，而本周还有*S T盛润A、ST金材、独一味、乐通股份、赛为智能等公司陆续发布年报业绩。

    随着年报披露大幕拉开，年报行情有望成为近期A股市场的主旋律，市场人士建议，投资者可以围绕业绩预增、预测高送转和ST摘帽三大主题布局年报行情。

    六成业绩预喜“见光死”频现

    从上市公司年报预约披露时间表上看，春节前共计有67家公司披露2012年年报。而Wind统计显示，截至1月24日，沪深两市共有1228家上市公司发布业绩预告，其中706家公司预喜，占比达57.49%；509家公司业绩下滑，占比达41.44%。

    从已披露年报的几家公司来看，两家创业板公司业绩并未现预期之中的高增长势头。1月22日公告显示，联创节能实现归属上市公司股东净利润5441.69万元，同比增加6.91%；博雅生物实现归属上市公司股东净利润7514.62万元，同比增长15.19%。

    不过，二级市场对于一些“首秀”年报的公司却用脚投票。“年报披露第一股”威远生化连续三个交易日下跌，刚刚公布年报的ST传媒，本周前三个交易日跌幅约9.7%。创业板上市公司博雅生物和联创节能本周前三个交易日也分别下跌14.82%和3.63%。

    从四家公司的年报来看，并非由于业绩不佳而遭到了投资者的甩卖。ST传媒成功扭亏为盈，威远生化业绩大增超过50%，博雅生物和联创节能净利润分别增长15.19%和6.91%，并分别给出了10派5元和10派4元的年报分配方案。分析人士认为，在年报曝光之前，这四只个股就已经遭到了市场的连续爆炒，而这正是其遭遇“见光死”的主要原因。统计显示，在此轮反弹行情启动以来，威远生化、ST传媒、博雅生物和联创节能的涨幅均超越同期大盘，联创节能的最大涨幅更是超过170%。分析人士指出，投资者在年报季中应该注意规避前期涨幅过大的个股遭遇“见光死”的风险。

    从A股市场历史经验看，上半年往往会有一波中期上涨行情，也就是俗称的年报行情。比如2012年沪综指从1月上旬上涨到3月中旬结束，涨幅前几名中的东宝生物、国海证券、川润股份等均走出大牛行情。这些个股有个共同特征，年报信息都是刺激股价大涨的重要因素。

    中金公司1月21日发布A股市场2012年报行情预判报告称，目前两个指标提升了年报业绩环比回升的概率。一是业绩预告中预喜和预增类公司占比均出现了环比的回升；二是业绩快报披露的股票净利润增长为正。若年报业绩如期回升，则意味着2012年三季度时上市公司的盈利便可能已经阶段性见底，未来的指数表现将受益于基本面回升。而国信证券2013年1-2月投资策略报告也表示，因为一季度信贷投放量大，同时有年报催化剂因素，因此2012年报行情存在的可能性极大。

    布局三大主题关注高送转

    对于年报行情，“建议布局三大主题：业绩预增、预测高送转和S T摘帽”，中金公司策略报告称，前期表现不佳的预增类股票将逐渐受到资金的追捧，未来获得超额收益的概率上升，可以逐步加仓，若超额收益超过15%可在年报公布前卖出。报告还建议，在年报公布前一个月买入预计高送转股票。而在年报公布后，当超额收益达到20%左右或年报中并未公布送转预案时卖出高送转股票；ST股票中有摘星摘帽可能的股票具有明显的超额收益机会。

    年报行情离不开高送转概念。对此，华泰证券也指出，高送转个股收益率显著高于低送转个股，而低送转个股则不如无送转。2012年一季度，高送转个股(十送十以上)平均收益率达到7.2%，而低送转(十送十以下)平均收益率仅为1.5%，无送转的个股平均收益率为3.6%。

    事实上，随着年报高送转行情的持续发酵，近期很多个股已经被市场追捧拉出涨停。比如，乐通股份、德威新材拟10转10派1元；湘鄂情拟10转10派0.8-2元；得利斯拟10转10；保税科技拟以定增完成后的新股本10转10派2元，按公司的说法，若以2012年末股本计算，则为10转11。

    中金公司也指出，年报行情启动，可同时关注“强制分红”新政后的分红行情。按中金高送转预测模型测算，未来一个月内披露年报的公司发生高送转概率在30%以上的，其中舒泰神、光线传媒、铁汉生态、蒙发利、杰瑞股份、维尔利、亚威股份、鸿路钢构、通源石油、科大智能、千山药机、天泽信息、理工监测等公司均有超过60%的高送转概率。截至目前，34家现金分红预案公司的税前平均股息率为1.17%，税后平均股息率为1.06%，为近五年最高，说明近期政策一直强调的增加投资者回报已经取得了初步效果。对于长期投资者来说，稳定高现金分红公司的投资价值将更具吸引力。

    掘金业绩增长超预期个股

    挖掘业绩增长超预期公司，是市场每年炒作年报行情的一大重点。例如业绩超预期的格力电器和长城汽车，近期就在二级市场受到机构的追捧。

    格力电器近期发布的业绩快报显示公司业绩超预期：2012年公司实现营业收入为1 0 0 0. 8 4亿元，同比增长19.84%；实现归属于上市公司股东的净利润为7 3. 7 8亿元，同比增长40.88%；基本每股收益为2.47元。而长城汽车披露2012年业绩快报也显示，2012年公司营业收入为431.6亿元，同比增长43.4%，预计实现净利润57.1亿元，同比增长62.6%；归属母公司股东净利润56.8亿元，同比增65.7%。长城汽车称，2012年业绩增长的主要原因是推出的新车型市场反应良好，汽车销量上升。

    超预期的业绩增长使得这两家公司的股价在二级市场一路走高，而且亦是备受机构青睐。格力电器更是在1月21日以28.71元的收盘价创出历史新高。截至2012年12月31，共139家主力机构(基金138家，券商集合理财1家)持有格力电器，持仓量总计7.38亿股，占流通A股24.91%。其中，基金持仓与2012年9月30日相比，增仓28家，增持3936万股；新出现在主力名单中的有35家，持有6984万股。另外，同期共27家主力机构(基金27家)持有长城汽车，持仓量总计1. 0 4亿股，占流通A股34.35%。其中，基金持仓与2012年9月30日相比，增仓4家，增持411万股；新出现在主力名单中的有13家，持有2171万股。

    对于如何寻找业绩超预期的股票组合，国泰君安指出，业绩超预期增长有两层含义，一是时间序列上的变化：上市公司在原先业绩预告基础上发布修正预告或者正式财报，如后续业绩预增幅度超过之前预计幅度，就可以认为公司业绩超预期；第二是局部与整体的不同：上市公司发布业绩预告、业绩快报或者季报年报时，净利润增幅大于市场的整体预期，亦可视为超预期。

    具体而言，行业景气度持续高位或者环比大幅改善的上市公司，出现业绩超预期的可能性最大，比如2012年四季度的铁路投资建设类、2013年一季度的集装箱海运类等个股。另外，国泰君安根据其财务信息选股模型发现建筑装饰、计算机应用、消费电子等细分领域和行业在2012年四季度和2013年一季度存在业绩超预期可能。

    基于对已公布2012年业绩向上修正公告公司的归纳，国泰君安认为从自下而上的角度看，可以从政府补贴、资产重组和自身业绩增长三条主线来寻找业绩超预期个股组合。

    不过，市场人士同时提醒投资者，防范业绩地雷也是一项重要功课。尤其是在2012年宏观经济下滑的大背景下，行业景气度大幅下降、重大项目不及预期、大幅计提减值、突发事件或基数效应以及新股过度包装的公司，值得投资者警惕。