基金担忧产业资本减持冲击

    随着近期基金仓位迅猛提升，市场开始担忧“八八魔咒”再现。即股票基金平均仓位一旦超过88%，指数随即大跌。目前来看，股票型基金仓位开始逼近88%，不过在基金经理看来，随着基金“话语权”的旁落，其影响力已经远不如前，近期更加担忧的则是产业资本减持对市场造成的冲击。

    市场担忧“八八魔咒”

    股市有个指标，叫做“八八魔咒”，即股票基金平均仓位一旦超过88%，指数则进入调整。

    例如，2007三季度末，股票基金仓位一路上升至83.87%，随后，美国次贷危机爆发，在百年一遇的金融危机中，A股股指跌幅约七成。随后在刺激经济的“强药”下，基金仓位再度高歌猛进，一路升至2009年二季度的86.01%，而后股指又连续下跌近一年，跌幅近三成。最近的一次则出现在2011年4月份，当基金仓位再度触及“八八魔咒”，市场应声下跌。

    近期随着基金仓位持续上行，市场的担忧开始增多。据东方证券研究测算，上周末股票型基金仓位已经由83.44%上升至85.96%，浙商证券测算股票型基金仓位为86.81%，申银万国的测算则是股票型基金仓位已经高达89.66%。一家小型券商认为，“随着基金仓位的不断提升，存量资金入市的空间渐渐缩小，风险开始累积。”

    不过，随着市场进入全流通阶段，基金话语权亦持续降低。沪上一家中型基金公司的基金经理对记者表示，此前做投资时会关注基金的平均仓位，但目前市场情况已经发生了很大的变化。在其看来，基金持股市值占A股流通市值的比重已经下降10%以下，对于市场所起的作用被夸大了。

    据统计，2012年末基金持股市值为1.407万亿元，当期A股流通市值为18.17万亿元，基金持股市值占A股流通市值比仅为7.75%。

    上述基金经理认为，“此轮行情的上涨，并不完全是有场内资金主导的，包括QFII在内的外资起了很大的作用。”

    一家合资基金公司的投资总监对记者表示，在跟同行交流下来发觉，虽然很多基金在策略上看多银行、地产，但从基金季报来看，加仓并没有那么坚决，相反近期跟主流私募交流下来，私募在加仓银行板块上面更加的积极，在其看来，银行、地产的估值修复还没有完成，短期指数存在调整的空间，但依然看好中期行情。

    担忧产业资本减持冲击

    相比于对于基金仓位的关注度而言，基金经理更加担忧的是，近期产业资本减持越发密集。

    从A股市场的投资者结构来看，产业资本占流通市值比例从2005年的5%逐年上升至超过50%，基金则大幅回落至目前不足10%。在业内看来，产业资本的动向成为更为重要的风向标。

    “产业资本继续偏谨慎，为大额净减持状态，与境外资金活跃形成明显分歧。”在上述基金经理看来，目前市场处于很微妙的阶段，产业资本减持主要集中在中小板和创业板，但另一方面上述个股表现却很好。在其看来，一些产业资本借助高送转等诸多利好进行减持，而在这方面，基金等买方机构和产业资本处于信息的高度不对称，是需要重点关注的。

    华泰证券统计，1月初以来，产业资本增持金额13.27亿，减持金额68.49亿，净减持55.22亿。结构上，主板、中小板、创业板净减持17.39亿、20.49亿、17.34亿。

    一家券商人士认为，“虽然这波做多的主力可能为外资机构，但目前已经出现的产业资本套现也将在一定程度上对市场产生冲击，而且目前持仓水平及净空水平的下降，都意味着短期难以继续逼空。”