央行430亿元逆回购 有效“熨平”资金面波动

    中国人民银行今天以利率招标方式开展了430亿元7天期逆回购操作，中标利率持平于3.35%。

    据统计，本周公开市场到期逆回购1500亿元，包括22日到期1100亿元28天期品种，24日到期400亿元14天期品种。此外，本周无央票和正回购到期。据此计算，央行今日将实际净回笼资金670亿元。

    值得一提的是，央行上周五发布公告称，即日起在公开市场启用“短期流动性调节工具”(SLO)，参与机构为12家商业银行，期限以7天期短期回购为主，将在银行体系流动性出现临时性波动时择机使用。这意味着逆回购品种更为丰富，逆回购的期限和时间也将更为灵活。

    这是央行公开市场操作的重要创新，表明央行有意将回购利率培育成新的政策指标利率，不仅可平衡市场流动性，保持市场资金价格平稳，还有助于增强公开市场对货币市场利率引导力，为培育新的政策指标利率奠定制度基础。

    市场人士认为，启用SLO并不代表央行通过公开市场投放的流动性总量会显著增加。主要是因为，该操作更有利于缓解月末、季末、春节等关键时点流动性紧张的局面，尤其在近几年利率市场化加剧资金周转速度的情形下，能够进一步“熨平”资金面的波动，避免回购利率出现大起大落。

    中金公司最新报告指出，与央行逆回购的常规操作相比，SLO明确了央行“最后贷款人”的角色，使得一级交易商可以在每个工作日主动向央行申请拆入资金，即流动性紧张时央行总能成为市场中最终流动性的提供者，有利于稳定金融机构对资金面的预期。

    自去年6月末以来，央行已累计开展逆回购达5.8万亿元，资金面紧张态势较往年大为缓解。此次启用SLO，应能使资金面更趋平稳，更加减少以往因时点因素冲击带来的资金价格波动。