停牌20多天后，万科A和万科B于昨日上午同时复牌。早盘开盘，公司股价即直接封于涨停，整个交易日，万科A股与B股的涨停始终没有被打开。AB股全日成交金额分别为2.6亿元人民币和892万元港币。与复牌前相比，万科A股与B股成交量均明显萎缩。市场人士认为，B股明显惜售将导致“现金选择权”方案流产。
带动B股市场全面上扬
昨日，万科B涨停带动了整个B股市场，除万科B外，上柴B、永生B也涨停，杭汽轮B、长安B、苏威孚B、振华B、深基地B、市北B、双钱B股涨幅在9.0%至6.52%之间。沪深两市105只B股，除丽珠B、山航B、建摩B、*ST中华B停牌，深赛格B股微跌之外，其余全部收阳。B股指数涨幅达3.03%，高于上证指数和深成指。
因万科为深成指权重股，受万科A涨停影响，深成指也涨1.38%。整个A股市场的部分房地产股也受万科影响而有较大涨幅。京能置业、京投银泰、凤凰股份均涨停或接近涨停。
涨停带来重大悬念 上周五，即2013年1月19日，万科公布了B转H方案，拟申请将已发行的B股转换上市地，以介绍方式在香港联交所主板上市及挂牌交易。为保护股东权益，此次B转H过程中，万科将安排第三方向全体B股股东提供现金选择权。具体价格将在公司B股股票停牌前股票收市价基础上溢价5%，即每股13.13港元。
昨日万科B涨停，未来几天万科B股价将如何演变？让万科的B转H股方案出现了一个重大悬念。
据万科公告，根据《香港上市规则》，如果现金选择权行权比例过高导致流通性过低、公众持股量不足，公司可能无法满足在香港联交所上市的要求。若出现申报行使现金选择权的股份数超过B股总股份数的三分之一，即申报股份数若超过438318489股，本次方案将不予实施，万科B股将继续于深交所B股市场交易。
若申报期结束后并未出现上述情况，现金选择权将进行清算交收。即于申报期内有效申报的B股股份将获得由现金选择权提供方按本方案中约定的价格支付的现金对价，具体的价格为在公司B股股票停牌前一日(2012年12月25日)收盘价每股12.50港元的基础上溢价5%，即每股13.13港元。
万科B股昨日收盘价为13.75港元，已经高于万科公告中提出的现金选择权方案中的支付对价。按常理，如果万科B股股东以约定的现金对价出售手里的B股，每股亏损4.72%。假如1月22日接着涨停，则接受现金选择权方案的亏损幅度更大。
“只要万科B股价不低于13.13港元，任何理性的投资者都不会接受现金选择权方案。”深圳信和投资总经理关铁良昨日接受本报采访时分析道，“而如果股价不回到13.13港元以下，现金选择权方案可能流产。”
如果不向“第三方”(主要为华润(集团)有限公司及(或)其下属子公司和新加坡政府投资公司)出售手里的万科B股，持有人手里的万科B股将变成H股在香港上市。
根据万科的设想，现金选择权方案实施完成后，全体B股股东持有的B股股份，将由公司董事会授权的名义持有人代表全体B股股东在指定的香港合资格券商开立H股账户(该账户仅用于为投资者办理代理交易和登记结算使用)，同时将托管公司H股股份及办理相关事项(具体操作细则及相关方的权利义务安排将另行公告)。现在看，实施现金选择权的可能性越来越小。
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